A liquidez das stablecoins está encolhendo, e as preferências de capital estão passando por uma mudança faseada.

Os dados oficiais mais recentes mostram que, nos últimos 7 dias, foram emitidos cerca de 5,1 bilhões de USDC, mas o volume de resgates atingiu 5,8 bilhões, reduzindo o fluxo líquido em circulação em aproximadamente 700 milhões, e o volume total em circulação caiu para cerca de 780 bilhões.
Do ponto de vista da estrutura de reservas:

Reservas totais de aproximadamente 78,2 bilhões de dólares, mantendo uma cobertura excessiva

Cerca de 47,2 bilhões de dólares alocados em recompra overnight (ativos de alta liquidez)

Cerca de 19,4 bilhões de dólares em títulos do governo de curto prazo de até 3 meses

Cerca de 11 bilhões de dólares depositados em bancos de importância sistêmica

Cerca de 600 milhões de dólares em outros depósitos bancários

O sinal central por trás desses dados é bastante claro:
Primeiro, o capital está saindo do sistema de stablecoins, indicando uma liquidez de curto prazo mais apertada;
Segundo, a estrutura de reservas continua altamente conservadora, focada em ativos de alta liquidez e baixo risco, enfatizando a segurança do pagamento.
No nível do mercado, isso geralmente significa duas possibilidades:
Ou o capital está retornando ao sistema fiduciário, ou está sendo realocado para outros ativos de risco.
A variação na quantidade de stablecoins nunca é um evento isolado, mas sim um “indicador avançado” do fluxo de fundos no mercado como um todo.
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