MT Capital interpreta relatório de pesquisa de Messari: ETH está em um dilema, com foco em Solana e IA

Por Severin, MT Capital

TL; DR

• **Messari mostrou uma forte perspetiva de alta nas faixas Solana, DePIN, AI + Crypto e Perps no relatório. **
• **Do ponto de vista da distribuição de participações dos analistas, Messari ainda é o mais otimista sobre Solana e o conceito AI + DePIN. **

Foco em temas de investimento

Solana:

O rápido lançamento de novos produtos no Solana, o aumento da liquidez on-chain e a disponibilidade cada vez maior de ferramentas de desenvolvedor sempre foram esperados.

Tecnicamente, atualizações como Mercados de Taxas Locais, QUIC e QOS Ponderado por Estaca reduziram significativamente o tempo de inatividade do Solana e tornaram o Solana mais robusto. O surgimento de tecnologias como o cNFT reduziu significativamente o custo de cunhagem e gerenciamento de tokens não fungíveis no Solana, permitindo que protocolos como Helium e Render usassem o cNFT para reduzir significativamente os custos, promovendo a prosperidade do ecossistema Solana DePIN.

As expectativas do mercado para Solana em 2024 estão focadas nas seguintes áreas:

1. Alcance um aumento de mais de 10x no rendimento e desempenho com os clientes Firedancer e Sig. Firedancer permite que Solana processe 1 milhão de transações por segundo. A experiência do usuário aprimorada pode atrair mais desenvolvedores para participar e desenvolver no Solana, enriquecendo o próspero ecossistema do Solana.

2. Desenvolver um cliente leve através do Tinydancer para permitir que os validadores concluam o trabalho de verificação a um custo mais baixo e alcancem um maior grau de descentralização.
3. Implante o padrão token-22 para estender a funcionalidade do token do Solana. Por exemplo, o token-22 suportará Tokens portadores de juros, permitirá que a lógica de contrato complexa seja acionada quando o Token for transferido e assim por diante.

Os Mercados de Taxas Locais de Solana e a tecnologia de compressão estatal permitem que as seguintes aplicações sejam “apenas possíveis em Solana”.

1. DePIN: Helium, Hivemapper, Render e outros migraram para Solana. A Render abandonou seu Blockchain e mudou para Solana para cNFTs compressíveis, velocidades de transação mais rápidas e um livro de pedidos on-chain composable.
2. Pagamentos: A Solana fez uma parceria com a Visa para permitir que os usuários façam transações no Shopify usando Solana USDC através do complemento Solana Pay a um custo mais baixo e velocidades mais rápidas.
3. Aplicativos de consumo: cNFTs de custo muito baixo podem impulsionar os consumidores emergentes com tokens não fungíveis como o núcleo. Tomemos o DRiP, por exemplo, que trabalha com artistas para distribuir Tokens Não Fungíveis aos assinantes gratuitamente. Desde o final de março, ele cunhou mais de 78 milhões de cNFTs para 1,6 milhão de carteiras, enquanto cada token não fungível custa apenas cerca de US$ 0,00036.
4. Finanças Descentralizadas: Taxas de transação extremamente baixas e confirmação de estado final mais rápida permitem que os protocolos de Finanças Descentralizadas no Solana criem modelos de livro de pedidos de cadeia completa, fornecendo aos usuários uma experiência de usuário mais suave que outras redes Blockchain não podem suportar.

DePIN, DeSoc, DeSci

No setor não financeiro, Messari está mais focado em DePIN, DeSoc e DeSci no futuro. As três faixas acima têm um enorme tamanho de mercado endereçável e podem fazer mudanças mais práticas nas deficiências dos processos de negócios do mundo real.

Messari presta especial atenção aos seguintes quatro subsegmentos de sub-faixas DePIN:

1. Armazenamento descentralizado: O mercado atual de armazenamento em nuvem é de US$ 80 bilhões e continua a crescer a uma taxa de 25% ao ano. Embora o custo dos serviços de armazenamento de descentralização seja 70% menor do que o de provedores de serviços em nuvem, como o Amazon S3, a participação de mercado atual do armazenamento de descentralização ainda é inferior a 1%, e ainda há uma enorme oportunidade de mercado para o armazenamento de descentralização.

2. Bancos de dados descentralizados: Os bancos de dados de descentralização têm lutado com desempenho e latência, que devem ser resolvidos até 2024. O surgimento de aplicações como DeSoc, gaming, dynamic Non-funble Token, ML, AL, etc., aumentará muito a necessidade de Bases de Dados de Descentralização.

3. Rede sem fio descentralizada: projetos DePIN como o Helium Mobile estão gradualmente encontrando seu PMF, o que levou à crescente adoção do usuário. Tomando o Helium Mobile como exemplo, nos primeiros dias, ele atraiu usuários fornecendo serviços e tokens de baixo custo, e o crescimento de usuários impulsionará ainda mais o crescimento do preço do Token, atraindo mais usuários e pagando, virando o volante do crescimento.

4. Máquina de IA descentralizada: O desenvolvimento da inteligência artificial enfrenta atualmente gargalos e limitações computacionais devido à falta de colaboração. Os projetos DePIN focados em IA podem resolver bem esses dois problemas. O Gensyn pode fornecer suporte suficiente ao Poder de Computação de Descentralização para treinamento de modelos de IA, e o Bittensor pode permitir que indivíduos participem de treinamento de modelos de IA de código aberto. DePIN e IA têm um cenário de combinação natural.

Além do DePIN, Messari também se concentra nas faixas DeSoc e DeSci. Da mesma forma, os criadores contribuem com US$ 230 bilhões em receita para as mídias sociais, mas apenas uma pequena porcentagem dos criadores recebe uma parte da receita. E Friend.tech compartilhou US$ 50 milhões em receita com seus criadores em apenas alguns meses online. Messari acredita que o DeSoc tem potencial para replicar a onda do verão das Finanças Descentralizadas em 2020.

No DeSci, o Blockchain pode efetivamente otimizar processos-chave, como revisão por pares e financiamento para pesquisa científica, e pode promover pesquisas em áreas-chave científicas por meio de DAOs e vendas de tokens.

Embora o DeSoc e o DeSci ainda não tenham atingido os mesmos recursos fora do circuito que o DePIN, Messari ainda está otimista sobre eles e espera que os campos DeSoc e DeSci também produzam aplicativos que trarão a adoção em massa.

AI & Cripto:

Messari acredita que os avanços em IA aumentarão a demanda por soluções de Criptoativos, e os Criptoativos representados pelo Bitcoin também são naturalmente adequados como moedas de pagamento para IA.

AI e Crypto têm os seguintes cenários:

1.AI Os agentes podem aproveitar a infraestrutura criptográfica para pagamentos e acesso autônomo a recursos digitais. 2. Inovações como o zkML permitem que os contratos inteligentes programem com segurança modelos de IA para suportar lógicas de aplicativos mais complexas. 3. Os tokens fornecem uma maneira de recompensar indivíduos por ajustar modelos e coletar dados valiosos do mundo real, e são naturalmente adequados para combinação com DePIN.

Vantagens

Messari deixou claro em seu relatório que se você fosse se concentrar em uma sub-faixa de Finanças Descentralizadas este ano, seria Perp DEX.

Com a migração do dYdX para um appchain Cosmos personalizado, o livro de pedidos de limite central do dYdX é mais capaz de fornecer uma experiência de negociação semelhante à dos CEXs. E dadas as pressões regulatórias enfrentadas pelos CEXs, a distância entre dYdX e CEXs provavelmente diminuirá ainda mais.

Além das DEXs Perp (Drift e Jupiter) baseadas em Solana, a Synthetix também merece atenção adicional. Com o lançamento da versão Synthetix Andromeda, a Synthetix introduzirá um recurso de margem cruzada que suporta vários novos tipos de garantia, bem como uma série de melhorias para negociação, compensação e muito mais. A Synthetix também cancelou a inflação de Token de anos e tem o potencial de mudar para a Deflação de Tokens. Em termos de preço da moeda, a Synthetix também é a DEX com melhor desempenho no acumulado do ano.

ETH

A ETH está atualmente em um dilema. Não é tão atraente para as instituições quanto a narrativa do ouro digital BTC, e outros concorrentes L0, L1 e L2 estão gradualmente corroendo o volume de negociação no Ethereum. Embora a ETH não seja um investimento rentável no momento, a atualização de Cancun da ETH ainda vale a pena prestar atenção. A atualização do Ethereum em Cancun pode reduzir o custo de transação dos Rollups em 90%-99%, tornando os Rollups tão baratos quanto outros Alt L1s. A data de entrega do upgrade de Cancun é uma das datas mais notáveis.

Participações de Analistas

O mais interessante é o analista aberto de Messari, Holdings. O gráfico abaixo mostra a distribuição das Holdings com os maiores ganhos pelos analistas da Messari em 2023. Pode-se ver que os principais lucros dos analistas vêm do ecossistema Solana e do conceito AI + DePIN. Isto reflete também o facto de os analistas terem compreendido bem a narrativa principal deste rali.

O gráfico abaixo mostra a distribuição atual do HoldingsToken dos analistas Messari, com moedas que aparecem apenas 1 vez removidas. O principal Holdings dos analistas é semelhante ao Holdings dos maiores ganhadores em 2023, e ainda está concentrado nos conceitos Solana e AI + DePIN. Curiosamente, para outras faixas que os analistas estão fortemente otimistas, como DeSoc, DeSci, Perps, etc., os analistas não possuem nenhum token relacionado.

A imagem abaixo mostra as faixas que os analistas Messari gostaram (faixas que apareceram apenas 1 vez foram removidas). À semelhança da situação anterior, os conceitos de Solana e DePIN ainda dominam. No entanto, DecentralizationDerivatives ultrapassou a IA para se tornar uma das faixas mais populares para os analistas, e o conceito ZK também chegou a um nível importante de igualdade com a IA.

Referência