Liquidez nos mercados de previsão. Mãe, sou um market maker

O tema dos mercados de previsão tem vindo a ganhar cada vez mais destaque

Apesar do aumento da popularidade, estes mercados apresentam algumas limitações

A baixa liquidez é uma das principais, com impacto direto na negociação

O que significa liquidez

Em resumo:

Nos mercados com elevada liquidez, é possível adquirir grandes quantidades de contratos YES ou NO sem provocar alterações significativas nos preços. Exemplo:

mercado altamente líquido

É possível comprar contratos YES a 77 cênt. num valor superior a 3 000 $ sem impacto relevante no preço

Também pode colocar uma ordem a 75 cênt. – esta ordem pode ser rapidamente executada, graças à liquidez existente e à atividade dos negociadores

Pelo contrário, em mercados pouco líquidos, até operações pequenas podem influenciar o preço de forma notória

Por exemplo, o mercado que referi recentemente:

Na altura em que escrevi esse artigo, o volume era apenas de 4 636 $ e a probabilidade estava nos 34 %

O volume subiu apenas 500 $, mas essa alteração teve impacto significativo na cotação, elevando a percentagem para 55 %

A liquidez nos mercados de previsão mede a facilidade com que uma posição pode ser comprada ou vendida sem alterar substancialmente o preço

Como funcionava anteriormente

Antes de 2022, a Polymarket recorria ao modelo AMM

AMM (Automated Market Maker) – algoritmo que viabiliza a negociação sem necessidade de comprador ou vendedor tradicional

Este sistema assenta numa fórmula que permite aos utilizadores depositar fundos e receber comissões sobre ordens executadas por terceiros

Quando o mercado é resolvido, um dos tokens perde valor e os fornecedores de liquidez ficam com esse ativo

Consequentemente, estas perdas não são compensadas pelas comissões obtidas

Portanto, o modelo AMM revelou-se maioritariamente deficitário para quem fornecia liquidez

Para mais informações, consulte o artigo:

Como funciona atualmente

No final de 2022, a Polymarket adotou o modelo CLOB

CLOB (Central Limit Order Book) – o tradicional livro de ordens

Neste modelo, os próprios traders definem os preços, ao invés de um sistema automático

Este mecanismo tornou os mercados CLOB mais rentáveis e permitiu aos market makers obter ganhos com o spread entre as ordens de compra e venda

Além disso, a Polymarket recompensa quem contribui com liquidez

Funcionamento:

O utilizador coloca uma ordem limitada para comprar ou vender contratos YES ou NO nos mercados onde a liquidez é necessária

No canto superior direito, ao passar o rato sobre “Recompensas”, são apresentadas:

• As recompensas disponíveis
• O spread máximo (as ordens elegíveis são destacadas a azul)
• O número mínimo de contratos a comprar ou vender

Se a ordem estiver a gerar recompensa, o ícone do relógio surge com realce azul

Consulte toda a informação sobre recompensas de liquidez na documentação oficial:

https://docs.polymarket.com/polymarket-learn/trading/liquidity-rewards

Origem da primeira liquidez

Compreendida a liquidez e o seu funcionamento, resta saber

de onde surge a liquidez inicial?

Quando surge um novo mercado, ninguém detém ainda contratos YES ou NO e não existe preço definido

Nesse momento, alguém pode colocar uma ordem limitada, por exemplo:

“Estou disposto a comprar contratos YES por 70 cênt.”

Se outro trader colocar a ordem contrária:

“Estou disposto a comprar contratos NO por 30 cênt.”

Essas ordens correspondem e originam o primeiro preço de mercado

Os preços seguintes resultam da média entre o valor que os participantes aceitam pagar (bid) e vender (ask)

Bid – valor máximo que alguém aceita pagar por um contrato

Ask – valor mínimo pelo qual alguém aceita vender

A diferença entre bid e ask denomina-se spread

Se o spread for inferior ou igual a 10 cênt., a interface apresenta o valor médio = (bid + ask) / 2

Se o spread ultrapassar 10 cênt., é apresentado o último preço negociado em vez do valor médio

Mercados com maior e menor liquidez

Os mercados políticos estão entre os mais líquidos – isto deve-se, em parte, ao primeiro grande boom dos mercados de previsão aquando das eleições norte-americanas

Nesse período, os mercados políticos registaram níveis recorde de liquidez e forte atenção mediática

Já os mercados de menção são dos menos líquidos que observei

No entanto, há exceções em todas as categorias – tudo depende das características de cada mercado

Espero que este artigo lhe tenha sido útil

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