O serviço de internet que você usa todos os dias acaba de lançar a sua própria moeda estável.

Escrito por: Sleepy.txt

Você pode não ter ouvido falar do Cloudflare, mas sempre que você está online, é quase impossível escapar dos seus serviços.

Esta empresa é um "gigante invisível" no mundo da internet; seja ao pedir comida, ver vídeos curtos, abrir o email ou fazer login no sistema da empresa, é muito provável que esteja a passar pela sua rede. Funciona como um enorme escudo digital e acelerador, fornecendo proteção de segurança e serviços de distribuição de conteúdo para quase um quinto dos sites do mundo.

Quando a página da web que você visita carrega instantaneamente e o aplicativo que você ama resiste a ataques de hackers, muitas vezes há a presença do Cloudflare por trás disso. Ele é o "água, eletricidade e gás" da internet, a infraestrutura subjacente que suporta a circulação eficiente e segura de dados em todo o mundo.

No dia 25 de setembro, a Cloudflare tomou uma decisão estratégica marcante, expandindo o alcance da sua infraestrutura para uma nova dimensão, anunciando o lançamento da sua própria stablecoin - NET Dollar.

Por que emitir a sua própria stablecoin?

O CEO da Cloudflare, Matthew Prince, deu a resposta: "Durante décadas, o modelo de negócios da internet foi construído sobre plataformas de publicidade e transferências bancárias. E a próxima era da internet será impulsionada por pagamentos por uso, pagamentos esporádicos e microtransações."

A Cloudflare teve uma receita superior a 1,6 mil milhões de dólares, processando trilhões de pedidos todos os dias, sendo considerada a eletricidade básica da internet. Mas neste vasto conjunto de redes digitais, os pagamentos são o único aspecto que não está sob seu controle. Esta sensação de falta de controle está a incomodar um número crescente de grandes empresas.

A Apple precisa liquidar centenas de bilhões de dólares anualmente para os desenvolvedores da App Store, a Amazon precisa lidar com um enorme fluxo de dinheiro de vendedores terceiros, e a Tesla precisa manter pagamentos com mais de três mil fornecedores em todo o mundo. Todos esses gigantes enfrentam as mesmas dificuldades: ciclos de liquidação longos, taxas altas, e conformidade complexa em transações internacionais. O mais crítico é que eles perderam o controle na parte mais central de seu ciclo.

À medida que os negócios se tornam cada vez mais digitalizados e automatizados, essa infraestrutura financeira deficiente torna-se um gargalo. Assim, grandes empresas optam por responder de uma forma mais direta; se não conseguem mudar o antigo sistema, então constroem um novo por conta própria.

Por que as grandes empresas precisam de sua própria stablecoin

A aparição do NET Dollar leva as pessoas a repensar os motivos para a emissão de stablecoins. Ao contrário de produtos como USDT e USDC que buscam uma circulação universal, a emissão de moeda pela Cloudflare tem um ponto de partida mais pragmático, pois pretende primeiro resolver os problemas de pagamento dentro do seu próprio ecossistema de negócios.

A diferença por trás disso não é pequena.

USDT e USDC, desde o início, enxergaram todo o mercado de criptomoedas como um alvo, acumulando escala através de uma ampla aceitação; enquanto o NET Dollar, atualmente, parece mais uma "moeda interna", feita sob medida para a rede comercial da Cloudflare.

Claro, as fronteiras não são fixas. O PYUSD do PayPal é um exemplo típico, que quando foi lançado em 2023, servia apenas para o próprio sistema de pagamentos do PayPal, mas agora já suporta a troca de centenas de criptomoedas, ultrapassando de longe o escopo inicial.

As stablecoins empresariais, muito provavelmente, também seguirão esse caminho, tendo a oportunidade de passar de ferramentas de eficiência interna para cenários de circulação mais amplos.

A diferença chave está na motivação. Os emissores de stablecoins tradicionais ganham dinheiro principalmente através de investimentos em reservas, enquanto as empresas emitem stablecoins para otimizar processos e manter o controle. Este ponto de partida diferente determinará as suas diferenças em design, aplicação e caminhos futuros.

Para as grandes empresas, o pagamento sempre foi o "último quilômetro" do ciclo comercial, mas esse trecho está sob o controle dos bancos e das instituições de pagamento, e existem os problemas mencionados no início do artigo. Assim, internalizar o pagamento em seu próprio sistema e reconstruir um ciclo controlável com stablecoins tornou-se a escolha estratégica das grandes empresas.

O verdadeiro valor das stablecoins empresariais reside no fato de que não precisam buscar narrativas inflacionadas, mas sim serem capazes de, como um bisturi, penetrar nos pontos críticos do processo, melhorando significativamente a eficiência.

Na financeiração da cadeia de suprimentos, esse valor é mais fácil de ser percebido.

A financeiro da cadeia de suprimentos internacional é, por si só, um sistema repleto de atritos. Um pagamento de mercadorias dos Estados Unidos para o Vietnã deve atravessar múltiplos fusos horários, várias moedas e alguns bancos. De acordo com dados do Banco Mundial, o custo médio de remessa global ainda está acima de 6%.

Custo médio de transação para remessas para países / regiões específicos (%) | Fonte da imagem: WORLD BANK GROUP

As stablecoins empresariais podem comprimir esse processo para o nível de minutos. Empresas americanas podem transferir pagamentos diretamente para fornecedores no Vietnã em questão de minutos, reduzindo o custo para menos de 1%. O tempo de trânsito do capital é significativamente reduzido, aumentando assim a eficiência do giro de toda a cadeia de suprimentos.

Mais importante ainda, a titularidade do poder de liquidação também mudou.

No passado, os bancos eram intermediários, controlando a velocidade e o custo das transações; enquanto na rede de stablecoins, as empresas podem liderar esta etapa crucial.

Além da eficiência, o custo também é um fardo que as empresas não podem ignorar. As perdas cambiais, taxas de processamento bancário e taxas de canal de organizações de cartão em pagamentos transfronteiriços parecem ser apenas despesas esparsas, mas acumuladas são suficientes para corroer a competitividade das empresas.

O significado das stablecoins empresariais reside aqui, pois elas contornam os intermediários financeiros tradicionais e reestruturam a estrutura de custos. A mudança não se refere apenas à redução de valores absolutos, mas também à simplificação e transparência da estrutura. No modelo tradicional, as empresas enfrentam um complexo sistema de taxas, incluindo taxas fixas, taxas proporcionais, diferenças de câmbio e taxas de intermediação, com métodos de cálculo opacos e difíceis de prever com precisão.

E na rede de stablecoins, o custo praticamente se resume a uma única despesa, as taxas de transação na cadeia. Elas são públicas, previsíveis e relativamente estáveis. Assim, as empresas podem calcular com mais precisão despesas e lucros, tornando as decisões mais seguras.

Comparação entre o segmento de pagamentos globais das finanças tradicionais e o segmento de pagamentos com stablecoins｜Fonte da imagem: SevenX Ventures

Mais além, a gestão do fluxo de caixa em si pode ser transformada. As práticas tradicionais dependem de operações manuais e sistemas bancários, com processos complexos, baixa eficiência e alta probabilidade de erros.

Quando a stablecoin corporativa é combinada com contratos inteligentes, o fluxo de fundos pode ser executado automaticamente de acordo com condições predefinidas. Após a entrega do fornecedor e a aceitação, o pagamento é liberado automaticamente; quando o projeto atinge um marco, os fundos correspondentes são disponibilizados imediatamente. As empresas não precisam mais monitorar manualmente as contas, mas sim escrever as regras nos contratos.

As mudanças trazidas por este mecanismo não se limitam apenas ao aumento da eficiência. A lógica de pagamento transparente e imutável reduz o custo de confiança entre as partes colaboradoras e também permite a resolução antecipada de potenciais disputas.

E à medida que mais parceiros são incluídos no mesmo sistema de pagamento, os efeitos de rede começam a se manifestar. Fornecedores, distribuidores, parceiros e até usuários finais realizam liquidações na mesma stablecoin, e o valor da rede aumenta exponencialmente.

Esse valor não se reflete apenas na escala, mas também cria um efeito de bloqueio. Uma vez que se integra profundamente no sistema de stablecoins de uma empresa, o custo de mudar para outros sistemas torna-se elevado, não apenas pelo custo da troca de tecnologia, mas também pelos custos de aprendizado, relacionamentos e até mesmo de oportunidades.

Esta camada de aderência se tornará a fortaleza mais sólida das empresas. Em uma competição acirrada, aquelas empresas que possuem um ecossistema de stablecoins não só conseguem controlar melhor os custos e o fluxo de caixa, mas também podem contar com os efeitos de rede para consolidar vantagens a longo prazo.

Como as stablecoins corporativas podem entrar em diversos setores

Diferentes setores têm suas próprias dores, e as stablecoins corporativas estão sendo consideradas como uma solução potencial. Embora ainda não tenham sido amplamente implementadas, já demonstraram a possibilidade de se integrar aos negócios reais.

Plataforma de e-commerce: automatização de depósitos, comissões e reembolsos

Para as plataformas de comércio eletrónico, as stablecoins estão a tornar-se uma ferramenta de teste para construir uma nova geração de infraestruturas de pagamento. A parceria entre a Shopify e a Coinbase permite que comerciantes em 34 países aceitem pagamentos em USDC, mas isto é apenas o começo.

O depósito de garantia pago pelos comerciantes ao se registrarem pode ser escrito diretamente em um contrato inteligente, que será automaticamente deduzido em caso de violação, e devolvido automaticamente ao término do contrato. A comissão da plataforma também pode ser liquidada em tempo real, sempre que uma transação é concluída, o sistema transfere automaticamente do saldo de stablecoin do comerciante para a plataforma.

O processo de reembolso também foi remodelado. Anteriormente, os reembolsos transfronteiriços costumavam demorar semanas e passar por vários processos bancários; se usar stablecoins, pode chegar em minutos, a experiência é completamente diferente.

Além disso, as stablecoins podem suportar cenários de micropagamento. Os consumidores podem pagar por visualizar páginas de produtos, pagar por recomendações personalizadas e até mesmo pagar por atendimento ao cliente prioritário. Essas transações fragmentadas, que são quase inviáveis no sistema de pagamento tradicional, podem ser realizadas no ambiente das stablecoins.

Gigante da indústria: uma rede unificada de pagamentos a fornecedores e financiamento de inventário

A globalização da indústria é a mais alta, com cadeias de suprimentos frequentemente atravessando dezenas de países. Para empresas como a Apple e a Tesla, coordenar pagamentos, financiamento e garantias de milhares de fornecedores é, em si, um enorme projeto de sistema.

Se essas empresas emitirem suas próprias stablecoins, poderão estabelecer uma rede de pagamentos interna eficiente e de baixo custo. O pagamento a fornecedores upstream, a organização do financiamento de estoques e a gestão de garantias de qualidade, processos que antes exigiam múltiplos bancos, várias moedas e dependiam de um grande esforço manual, poderão ser realizados instantaneamente dentro da mesma rede.

Mais importante ainda, este sistema de pagamento digital pode ser integrado com os sistemas de gestão existentes das empresas. Quando o ERP detecta a falta de componentes, pode automaticamente acionar um pedido e completar o pagamento; quando o sistema de controle de qualidade detecta uma remessa problemática, também pode deduzir instantaneamente do depósito do fornecedor.

Tomando a Tesla como exemplo, ela tem mais de três mil fornecedores em mais de trinta países. Se os pagamentos forem feitos em stablecoins, os fornecedores poderão usar diretamente a "Tesla Coin", com a Tesla a encarregar-se da conversão para dólares, o que não só reduziria custos, mas também significaria ter um controlo mais forte em momentos críticos.

Plataforma de Conteúdo: Novos Caminhos para a Partilha de Receitas e Micro-Pagamentos

A indústria de conteúdo está passando por uma reestruturação impulsionada pelos criadores. Seja em plataformas de vídeo curto como YouTube e TikTok, ou em plataformas de texto como Substack e Medium, o maior desafio é como distribuir de forma eficiente e justa a receita para criadores em todo o mundo.

As stablecoins são vistas como uma possível solução. Elas permitem que as plataformas liquidem instantaneamente as comissões para criadores globais, sem depender de sistemas bancários internacionais complexos, além de evitar altas taxas. Mais ainda, o mecanismo de micropagamentos permite que a distribuição de receitas seja fragmentada em partes menores.

O YouTube paga anualmente centenas de bilhões de dólares em comissões aos criadores, mas os métodos de pagamento variam de país para país, as flutuações das taxas de câmbio afetam a renda real e os processos fiscais são extremamente complicados. Se a plataforma construir uma rede de stablecoin, poderá realizar uma verdadeira liquidação global unificada.

Este mecanismo também pode dar origem a novos modelos de negócios, onde os leitores podem pagar por artigos, os espectadores podem pagar por clipes de vídeo individuais e os ouvintes podem pagar por uma música. Uma distribuição de valor mais refinada não só proporciona aos criadores um retorno mais direto, mas também os incentivará a produzir conteúdos de maior qualidade.

Provedor de serviços em nuvem: campo de testes para a liquidação da economia das máquinas

O NET Dollar da Cloudflare pode ser visto como um caso típico de provedores de serviços em nuvem tentando criar uma stablecoin. Com o desenvolvimento da inteligência artificial e da Internet das Coisas, a comunicação e transações entre máquinas estão se tornando cada vez mais frequentes. Elas se caracterizam por alta frequência, pequenos valores e total automação, algo que os sistemas de pagamento tradicionais não conseguem suportar.

Neste cenário, um modelo de IA pode precisar pagar pela utilização da API de outro modelo, um dispositivo de IoT precisa liquidar o poder computacional que consumiu, e um carro autónomo precisa pagar pelos serviços de mapas. Esses pagamentos podem ser apenas alguns cêntimos ou até mesmo frações de cêntimo, mas podem ser acionados milhares de vezes em um segundo.

As stablecoins, especially those designed for programmatic trading like NET Dollar, can support this high-frequency, low-value automated payment. Machines can autonomously decide the timing, amount, and recipients of payments based on preset rules, without the need for human intervention.

Para isso, a Cloudflare e a Coinbase juntaram-se para criar a fundação x402, que desenvolveu um protocolo que permite pagamentos diretos entre máquinas. Quando um modelo de IA chama o serviço de outro modelo, a taxa é liquidada instantaneamente. Este tipo de exploração está a construir a infraestrutura de pagamento necessária para a futura economia das máquinas.

Interface de demonstração em tempo real do x402 Trial desenvolvida pela Cloudflare｜Fonte da imagem: Cloudflare

Troca de stablecoins e nova rede de pagamentos B2B

Uma vez que cada grande empresa emita uma moeda estável, a questão que se segue é como essas "moedas empresariais" se comunicarão entre si. A resposta aponta para uma nova rede de pagamentos B2B.

Em uma rede assim, as stablecoins de diferentes empresas podem ser convertidas sem costura através de protocolos de troca, podendo depender tecnicamente de pools de liquidez de exchanges descentralizadas. Um fornecedor que recebe o pagamento em "Tesla Coin" pode instantaneamente trocá-lo por "Apple Coin" ou dólares, sem precisar passar pelo complicado sistema bancário.

Para que este sistema funcione realmente, há ainda algumas barreiras que precisam ser superadas.

Primeiro, a formação do preço da taxa de câmbio. Como se forma a taxa de câmbio entre diferentes stablecoins de empresas? Isso pode exigir um mecanismo de precificação de oferta e demanda semelhante ao mercado de câmbio.

Em segundo lugar, a fonte de liquidez. Quem irá fornecer liquidez suficiente? Depende de market makers profissionais ou de empresas que estabelecem canais entre si? Atualmente, não há uma conclusão, é necessária uma exploração adicional na indústria.

Por fim, a gestão de riscos. Durante o processo de troca, como prevenir riscos de crédito e riscos operacionais? Isso não é apenas uma questão técnica, mas também requer orientações claras a nível de conformidade.

A Stripe já está experimentando nessa direção. Em maio de 2025, lançou o primeiro modelo de pagamento com IA do mundo e disponibilizou um conjunto de pagamentos em stablecoin. As empresas podem ativá-lo com um clique na plataforma e realizar liquidações usando USDC em várias blockchains, como Ethereum, Solana e Polygon.

A abordagem da Stripe é clara: em vez de emitir sua própria moeda, é melhor permitir que mais empresas integrem facilmente a liquidação com stablecoins, transformando-se assim na infraestrutura básica para pagamentos com stablecoins.

Mais interessante é que podem surgir "stablecoins de alianças setoriais" em indústrias específicas. Por exemplo, vários grandes fabricantes de automóveis poderiam emitir uma "moeda automóvel" que cobre toda a cadeia de liquidação, desde a aquisição de componentes até a venda de veículos completos. Este sistema de moeda unificada pode reduzir significativamente os custos de transação e também promover a colaboração industrial.

A complexidade da cadeia da indústria automóvel torna-a o campo de testes mais adequado. Um carro envolve dezenas de milhares de peças, com fornecedores espalhados pelo mundo. Se toda a cadeia fosse liquidada com a mesma stablecoin, seria possível contornar os processos redundantes de múltiplas moedas e bancos, simplificando drasticamente os pagamentos.

As vantagens das stablecoins de consórcio são igualmente intuitivas. O tamanho da indústria é suficiente para suportar a liquidez, os modelos de negociação são padronizados e o ciclo fechado reduz o impacto sobre o sistema financeiro tradicional. No entanto, os desafios também existem: como equilibrar os interesses de diferentes empresas, se as grandes empresas irão aproveitar a oportunidade para fortalecer o controle, e se os mecanismos de governança poderão manter a transparência, tudo isso só poderá ser respondido na prática.

Todas as ideias sobre stablecoins empresariais devem, em última análise, recair sobre a conformidade regulatória. Quer se trate de uma única empresa ou de uma aliança do setor, para obter uma verdadeira aceitação no mercado, é necessário estabelecer uma custódia de reservas transparente, auditorias de terceiros regulares e divulgação adequada às autoridades regulatórias.

Em julho de 2025, a Lei GENIUS dos EUA entrará em vigor, estabelecendo pela primeira vez limites legais claros para a emissão de stablecoins. Stablecoins com um volume de emissão superior a 10 bilhões de dólares devem estar sujeitas à regulamentação federal, com reservas limitadas a dólares, depósitos bancários ou títulos do governo dos EUA de curto prazo, e totalmente isoladas de outros ativos do emissor.

Em agosto do mesmo ano, o "Regulamento das Stablecoins" de Hong Kong foi oficialmente implementado. Ele exige que os emissores mantenham um capital social integralizado de pelo menos 25 milhões de dólares de Hong Kong, aceitem a supervisão contínua da Autoridade Monetária de Hong Kong e a auditoria anual, e estabeleçam um sistema completo em relação à prevenção da lavagem de dinheiro e à identificação de clientes.

Para as empresas, a conformidade não é apenas um requisito "obrigatório", mas sim uma condição prévia para ganhar confiança. Sem uma gestão de reservas transparente e confiável, mesmo a lógica comercial mais forte terá dificuldade em convencer fornecedores, parceiros e clientes a seguir.

Stablecoins e a nova ordem comercial

A emergência das stablecoins empresariais não é apenas uma mudança nas ferramentas de pagamento, mas sim um prenúncio da reorganização da ordem comercial futura.

Eles acoplam profundamente os pagamentos e os sistemas, conferindo aos dispositivos e programas uma capacidade econômica independente. Carros autónomos podem concluir automaticamente o carregamento e a liquidação quando a bateria está baixa, robôs industriais podem fazer pedidos automaticamente quando as peças estão desgastadas, transformando assim as máquinas de "ferramentas" em verdadeiros agentes econômicos.

Os micropagamentos oferecem uma nova lógica de distribuição para a indústria do conteúdo, permitindo que vídeos sejam cobrados por segundo, romances por capítulo e softwares por funcionalidade. A receita é dividida de forma mais detalhada, e os mecanismos de incentivo também mudam.

Após a combinação com a inteligência artificial, o espaço de imaginação é ainda mais ampliado. Assim que o agente de IA tem um orçamento de stablecoin, ele pode autonomamente adquirir dados, poder de computação ou outros serviços para realizar tarefas complexas.

Em setembro de 2025, o Google lançou o Agent Payments Protocol (AP2), em colaboração com sessenta instituições, para construir canais de pagamento para agentes de IA, permitindo que eles realizem liquidações diretamente ao executar tarefas. Isso significa que a IA não será mais apenas uma ferramenta, mas sim um "empregado digital" com capacidade econômica, formando uma nova relação de cooperação com os humanos.

Para os bancos e empresas de pagamento, este é um desafio estrutural. Se as empresas puderem construir seus próprios sistemas de pagamento e liquidação, o papel das instituições financeiras tradicionais na liquidação transfronteiriça e na gestão de tesouraria será enfraquecido. No futuro, é mais provável que os bancos se voltem para papéis de custódia de reservas, conformidade e auditoria, enquanto as empresas de pagamento precisarão se tornar provedores de infraestrutura para moedas estáveis.

Colocando numa perspectiva mais macro, as stablecoins empresariais podem sinalizar o surgimento de uma nova ordem comercial. Neste sistema, a criação e distribuição de valor serão realizadas com uma eficiência sem precedentes, e as relações comerciais também se tornarão mais transparentes e eficientes.

Da nota de Veneza medieval aos stablecoins de hoje, a lógica sempre foi a busca por um meio de troca mais eficiente. Nesta transformação impulsionada pela tecnologia, nenhuma empresa que queira ocupar um lugar na futura economia digital pode ficar de fora.