O Critério de Kelly e a sua utilização no trading de criptomoedas: bênção ou maldição?

Que invenção este critério de Kelly! Como comerciante de criptomoedas que está há anos nesta montanha-russa, posso dizer-vos que esta fórmula matemática é como aquele companheiro que quer sempre que deixes de beber: teoricamente tem razão, mas na prática às vezes dá vontade de ignorá-lo.

Criado por John L. Kelly Jr. em 1956, este sistema nasceu para otimizar comunicações e acabou revolucionando tanto os cassinos como a Wall Street. Qual é a sua proposta? Calcular exatamente que porcentagem do seu dinheiro você deveria apostar para maximizar os seus ganhos sem se arruinar no processo.

A fórmula é bastante simples: f* = (bp - q) / b, onde f é quanto investir, p a probabilidade de ganhar, q a de perder e b os ganhos potenciais. Mas sejamos sinceros, em crypto é quase impossível calcular com precisão esses valores quando qualquer tweet de Elon Musk pode mandar seu investimento ao céu ou ao inferno em questão de minutos.

Em teoria, o critério de Kelly ajudaria a decidir se investir 20% ou 40% do seu capital naquela shitcoin que o seu cunhado recomendou. Mas a volatilidade deste mercado faz com que tentar aplicar matemáticas precisas seja como tentar medir um furacão com uma régua.

Imaginemos uma operação: achas que há 60% de probabilidades de que certa moeda suba, com um potencial de benefício 2:1. O critério diz-te: investe 40% do teu capital. Quarenta por cento! Qualquer um que tenha passado por um crypto winter sabe que isso é uma loucura.

A verdade é que enquanto o mercado tradicional opera com certa lógica, o de criptomoedas responde a fatores que nenhuma fórmula pode prever: mudanças regulatórias repentinas, hacks de plataformas, ou simplesmente o pânico coletivo dos investidores.

Não nego que o critério de Kelly tenha vantagens: obriga-te a ser disciplinado, a pensar em termos probabilísticos e a evitar essas decisões emocionais que tanto nos custam. Mas também pode empurrar-te para posições demasiado agressivas se superestimas as tuas probabilidades de sucesso (algo que fazemos todos).

Ao contrário do modelo Black-Scholes que serve para avaliar opções, Kelly foca no tamanho ótimo das suas apostas. É como se Black-Scholes lhe dissesse quanto vale o barco e Kelly quanto deveria pagar por ele.

O meu conselho, depois de perder e ganhar quantias que me fazem suar só de as recordar: usem a Kelly como guia, mas apliquem o seu próprio "fator de prudência". O mercado crypto é tão imprevisível que até os melhores matemáticos acabam a coçar a cabeça.

No final, a melhor estratégia combina matemática com instinto, análise com humildade, e acima de tudo, nunca investir o que não podeis permitir-vos perder. O critério de Kelly é uma ferramenta útil, mas neste oeste selvagem digital, nenhuma fórmula substitui o bom senso.