Os futuros do Tesouro continuam a sua trajetória ascendente esta semana, reagindo aos últimos dados de emprego do ADP. Os dados retrataram uma imagem de criação robusta de empregos, e os mercados de obrigações estão claramente a notar.

O relatório ADP—frequentemente visto como um precursor dos números oficiais de emprego não agrícola—mostrou um crescimento do emprego que superou as expectativas. Os participantes do mercado estão agora recalibrando suas previsões. Números de emprego fortes normalmente sinalizam resiliência econômica, mas também complicam o cálculo do Fed sobre a política de taxas.

O que é interessante aqui? Os futuros do tesouro estão a subir apesar de dados sólidos sobre o emprego, o que sugere que os traders podem estar a posicionar-se para uma narrativa diferente. Talvez estejam a apostar que o crescimento não será sustentável, ou que as pressões inflacionárias podem aliviar mais rapidamente do que o esperado. De qualquer forma, a resposta do mercado de obrigações diz-nos que os investidores estão longe de um consenso sobre para onde a economia vai a seguir.

Para aqueles que acompanham as tendências macro e os seus efeitos em cadeia nos ativos de risco—incluindo as criptomoedas—esta dinâmica entre o emprego e os títulos do tesouro merece ser observada de perto.