O mercado de ações da Nigéria acaba de testemunhar o seu pior massacre em uma década e meia. O dinheiro estrangeiro está a fugir a uma velocidade vertiginosa, e o gatilho? Uma brutal reforma fiscal que está prestes a triplicar as taxas sobre ganhos de capital.

Quando os governos apertam o cerco aos lucros de investimento, o primeiro instinto do capital offshore é sempre o mesmo—sair antes que a conta chegue. Estamos a ver esse manual a desenrolar-se em tempo real. A saída não é exatamente subtil também. Os gestores de portfólio estão a despejar posições mais rápido do que se pode dizer "paraíso fiscal", e os índices locais estão a descer sob a pressão.

Esta não é apenas uma história nigeriana, no entanto. É um lembrete de que a política fiscal pode ser tão disruptiva quanto qualquer choque de mercado. Os investidores odeiam a incerteza, mas odeiam ainda mais os retornos em queda. Triplicar a taxa de imposto? Isso não é incerteza—é um sinal claro para empacotar e redirecionar capital para um lugar mais amigável. Os efeitos em cadeia podem durar meses, especialmente se fundos internacionais decidirem colocar a região na lista negra.

Para quem está a observar os fluxos de capital globais, este é um caso clássico de como o sentimento pode mudar rapidamente quando as regras do jogo mudam da noite para o dia.