# O renminbi irá valorizar-se ou desvalorizar-se? Entenda a direção da taxa de câmbio na segunda metade de 2025

A atual tendência do renminbi é interessante. Desde maio, o dólar americano caiu de 7,35 para 7,16 em relação ao renminbi, com uma valorização de 700 pontos base, alcançando um novo máximo em seis meses. Qual é a lógica por trás disso? Vamos analisar.

# # Por que o renminbi valorizou de repente?

**O dólar está a enfraquecer.** Nos primeiros cinco meses de 2025, o índice do dólar caiu 9%, estabelecendo o pior começo da história. As expectativas de redução das taxas de juro pelo Fed estão a aumentar, com as taxas de juro de curto prazo a descer, o que significa que o dólar já não vale tanto. As moedas asiáticas estão a valorizar-se em geral, e o yuan beneficia dessa situação.

**Boas notícias sobre as negociações entre China e EUA.** Em abril, a guerra tarifária atingiu um pico de 125%, mas em maio, um consenso foi alcançado em Genebra, e as negociações mais amenas impulsionaram a valorização da moeda. Claro, se esse cessar-fogo poderá ser mantido ainda depende do que vem a seguir — as fricções comerciais continuam a ser a maior variável.

**Bancos internacionais são otimistas.** O relatório do Goldman Sachs, divulgado em meados de maio, causou alvoroço — elevando a expectativa da taxa de câmbio do dólar em relação ao yuan de 7.35 para 7.0 nos próximos 12 meses, prevendo que o yuan "quebre a barreira de 7" mais rapidamente do que se imagina. A lógica é que a taxa de câmbio efetiva real do yuan está subestimada em 12%, e em relação ao dólar, a subavaliação é de 15%, o que indica um grande espaço para valorização.

Deutsche Bank e Morgan Stanley também seguiram na mesma linha, elevando suas previsões de crescimento econômico da China, com uma visão unânime sobre a valorização de longo prazo do renminbi. O Deutsche Bank prevê que ao final de 2025 chegue a 7,0, e ao final de 2026 suba para 6,7. O Morgan Stanley, por sua vez, vê uma valorização gradual, com fatores principais incluindo a diminuição da propriedade de refúgio do dólar e o desaceleramento do crescimento econômico dos Estados Unidos.

# # Como operar a curto prazo?

**Oportunidade de compra:** Quando a taxa de câmbio do dólar para o yuan se corrigir para a faixa de 7.15-7.2, com o RSI abaixo de 40 indicando sobrecarga, ou quando o índice do dólar cair abaixo de 101, pode-se considerar a intervenção.

**Sinal positivo:** O progresso nas negociações EUA-China, os dados do PIB/PMI/consumo da China que superam as expectativas podem fortalecer o sinal de compra. Por outro lado, um aumento das tarifas pode romper 7,4, sendo necessário definir um stop loss.

# # Quatro fatores principais determinam a taxa de câmbio

1. **Política monetária do banco central** — A redução das taxas de juros ou dos requisitos de reserva pelo Banco do Povo da China aumentará a oferta monetária, fazendo o yuan se desvalorizar; o aumento das taxas de juros ou dos requisitos de reserva fará o yuan se valorizar. Durante os 6 cortes de juros em 2014, a taxa de câmbio dólar/yuan subiu de 6 para 7,4.

2. **Dados econômicos da China** — O crescimento econômico estável atrai investimentos estrangeiros, aumentando a demanda por moeda yuan. Foco em PIB, PMI (oficial e Caixin), CPI, investimento em ativos fixos.

3. **Evolução do índice do dólar** — As políticas da Reserva Federal e do Banco Central Europeu são um termômetro para o dólar. Em 2017, a economia da zona do euro superou as expectativas, e o Banco Central Europeu enviou sinais de aperto monetário, fazendo com que o índice do dólar caísse 15% ao longo do ano, enquanto o yuan também se valorizou no mesmo período.

4. **Orientação da taxa de câmbio oficial** — O Banco Popular da China influencia claramente a curto prazo através de "preço médio + variação de uma cesta de moedas + fator anticíclico", mas a médio e longo prazo depende da direção geral do mercado.

# # Como investir em moeda renminbi?

**Método tradicional:** Compra e venda através de uma conta de câmbio bancária, mas o limite diário é de 20.000 yuanes, não sendo adequado para arbitragem de taxas de câmbio.

**Negociação de margem de câmbio:** Plataformas licenciadas como Mitrade, XTB, Admirals, entre outras, oferecem serviços de alavancagem, com um limite de depósito baixo (Mitrade mínimo 50USD), permitindo negociação em ambas as direções, sem limites. A desvantagem é que o risco é proporcionalmente maior.

**Outras formas:** negociação de futuros, produtos estruturados em yuan (com garantia de capital, mas não flexíveis), fundos em yuan (divididos em tipo de moeda e tipo de títulos).

# # Análise Histórica: Tendência do Renminbi nos Últimos 5 Anos

**2020: ** O impacto da pandemia fez com que o yuan descesse para 7,18 no meio do ano, mas a China recuperou-se primeiro, o Federal Reserve reduziu as taxas de juros, e no final do ano houve uma forte recuperação para 6,50, com uma valorização de 6% ao longo do ano.

**2021: ** Exportações fortes, política estável do banco central, a taxa de câmbio oscilou entre 6.35-6.58.

**2022: ** O Federal Reserve aumentou agressivamente as taxas de juros, e as medidas rigorosas de controle da pandemia na China resultaram numa desvalorização de 8%, a maior queda em anos, com o dólar subindo de 6.35 para mais de 7.25 em relação ao renminbi.

**2023: ** Crise imobiliária, consumo fraco, taxas de juro elevadas nos EUA mantidas, o yuan oscila em torno de 7.

**2024: ** O dólar enfraquece, o estímulo fiscal da China aumenta a confiança, a volatilidade sobe ao longo do ano, e em agosto o yuan offshore ultrapassa 7,10, atingindo o maior nível em seis meses.

# # últimas palavras

De acordo com as regras históricas, os ciclos impulsionados por políticas podem durar até 10 anos, com flutuações a curto e médio prazo devido ao desempenho do dólar e a eventos inesperados. Ao compreender bem os quatro principais fatores: políticas dos bancos centrais, dados econômicos, índice do dólar e orientações oficiais, é possível aumentar significativamente a probabilidade de lucros. O volume de negociação no mercado de câmbio é enorme, a informação é transparente, e as transações podem ser realizadas em ambas as direções, o que, relativamente, é mais justo para os investidores individuais.

**Pequeno conhecimento sobre o Renminbi offshore (CNH):** A volatilidade do CNH negociado em Hong Kong e Singapura é maior do que a do CNY, que é sujeito a controles de capital, refletindo melhor o sentimento do mercado global. No início do ano, o CNH caiu abaixo de 7.3 e depois subiu para 7.2; em abril, após o anúncio de "tarifas recíprocas" por Trump, subiu para 7.42, atingindo um novo máximo em 10 anos, mas com a suavização das negociações, voltou para perto de 7.2.