A onda de empréstimos do setor de IA está saindo do controle. Estamos a observar uma expansão de crédito de um trilhão de dólares que começa a parecer desconfortavelmente familiar—como assistir ao mesmo filme antes de uma queda do mercado.

Aqui está o que está a acontecer: gigantes da tecnologia e startups de IA estão a devorar dívida barata para financiar a construção de infraestruturas, aquisições de chips e guerras por talento. As taxas de juro podem estar a arrefecer, mas o apetite por alavancagem relacionada com a IA não está. As empresas estão a apostar forte que a revolução da IA justificará estas expansões massivas dos balanços.

Mas há um senão. Quando todos estão a pedir empréstimos com base nas mesmas projeções de receitas futuras, estão essencialmente a criar um evento de risco sincronizado. Se a monetização da IA desiludir ou demorar mais do que o esperado, poderemos ver uma onda em cascata de incumprimentos que fará a crise dos CDO de 2008 parecer banal.

Os sinais de alerta? Os spreads de crédito estão a apertar, mesmo enquanto a exposição se concentra. Os credores estão praticamente a implorar para investir em qualquer coisa que tenha 'AI' no pitch deck. Soa familiar?

Para os mercados de criptomoedas, isso importa mais do que você pensa. Uma crise de crédito não discrimina—atinge os ativos de risco primeiro e faz perguntas depois. O Bitcoin pode ser ouro digital, mas negocia como uma ação de tecnologia quando a liquidez se esgota.

Mantenha os olhos nas métricas da dívida corporativa e nos calendários de refinanciamento. Os próximos seis meses podem ser interessantes.