**Dados de emprego desiludem, porque é que o mercado continua a subir?**

Ontem à noite, o relatório de emprego ADP dos EUA foi um verdadeiro choque: -32.000 empregos! De notar que a previsão era de um crescimento positivo de 10.000. Foi o pior resultado desde março de 2023. À partida, com estes dados, o mercado devia afundar, certo? Mas as bolsas americanas continuaram a subir, o ouro manteve-se estável e o dólar até enfraqueceu.

Resumindo — ninguém ficou propriamente surpreendido.

Se olharmos ao detalhe, é ainda mais assustador: as pequenas empresas cortaram logo 120.000 postos de trabalho, e tanto a indústria como a construção praticamente deixaram de contratar. Mas porque é que o dinheiro não entrou em pânico? Porque o foco do mercado já mudou há muito de "a inflação ainda está alta?" para "será que vai haver uma aterragem brusca da economia?". Quanto pior estiver a economia, maior a pressão para a Fed baixar as taxas. Agora, os mercados de futuros já apontam para uma probabilidade de 90% de corte das taxas em dezembro, e o dinheiro inteligente já se posicionou antecipadamente.

**A verdadeira bomba: a Fed vai mudar de liderança?**

O ADP foi só o aperitivo, o prato principal é este:

Trump deu recentemente a entender que o conselheiro económico da Casa Branca, Hassett, pode vir a substituir Powell como presidente da Fed. Este senhor é um fiel aliado de Trump, tendo defendido publicamente cortes nas taxas e políticas de tarifas. Se ele realmente assumir o cargo, a tão falada "independência" da Fed pode sofrer um duro golpe, e os estímulos podem ser bem maiores do que o mercado espera neste momento.

Além disso, Trump já começou a colocar os seus aliados no conselho de governadores da Fed, como por exemplo Milan e outros. Assim que a equipa estiver completa, as decisões sobre taxas de juro em 2026 podem passar a priorizar claramente o crescimento, podendo até desafiar o objetivo de inflação de 2%.

**A minha opinião?**

Não te deixes assustar pelos "maus dados económicos" à superfície. As regras do jogo estão a mudar, e o peso das lutas políticas pode vir a ser mais importante do que os próprios dados económicos.