2026 é improvável que seja o próximo ano de colapso das criptomoedas: CIO Bitwise

! Conteúdo editorial de confiança, revisto por especialistas líderes do setor e editores experientes. Divulgação Publicitária O CIO da Bitwise, Matt Hougan, diz que o mercado cripto está ancorado no modelo mental errado. Falando no podcast Empire gravado a 5 de dezembro e lançado a 8 de dezembro, argumentou que o tradicional “ciclo Bitcoin de quatro anos” perdeu o seu poder explicativo – e que 2026, que muitos esperam ser um ano brutal após a redução pela metade, é muito mais provável que seja um “ano ascendente” impulsionado por fluxos institucionais e ventos regulatórios.

“2026 não será um mau ano, Jason”, disse Hougan ao apresentador Jason Yanowitz. “Acho que 2026 será um bom ano […] Simplesmente não percebo a razão lógica pela qual [o ciclo de quatro anos] se repetiria novamente. Não é como se estivesse embutido num relógio mecânico. Foi motivado por fatores específicos e esses fatores já não existem, por isso não vai continuar a acontecer.”

Reconheceu que a recente ação do preço tem desestabilizado os investidores, com o Bitcoin a devolver uma “bomba Vanguard” e a vender para um fim de semana sem notícias óbvias. Mas ele enquadrou isso como posicionamento e microestrutura, não como o início de um desenrolar estrutural.

“As pessoas do setor cripto aprenderam nos últimos dois meses a ficar nervosas ao fim de semana”, disse ele, apontando para a escassez liquidez do fim de semana e para as manchetes macro de sexta-feira. Referiu que o sentimento está deprimido apesar de “o mercado estar estável durante o ano”, acrescentando: “Estamos em pânico com um mercado que está estável durante o ano.”

Porque é que o ciclo cripto de 4 anos morreu

Hougan analisou as quatro principais explicações tradicionalmente usadas para justificar o ciclo do Bitcoin e argumentou que cada uma é agora materialmente mais fraca.

Leitura Relacionada: Lista de Vigilância de Cripto: Eventos Chave a Observar na Próxima Semana Primeiro, a própria redução para metade. “O ciclo de metade simplesmente não é assim tão importante”, disse ele. “É metade tão importante como era há quatro anos […] uma fração de, sabes, um quarto mais importante do que era há oito anos, um décimo sexto, etc. Simplesmente não há assim tanto suprimento a ser removido.” À medida que a emissão se torna uma fração menor da oferta total e os fluxos de ETF e derivados crescem, o choque mecânico da oferta tem menos peso.

O segundo é o ciclo das taxas. Anos anteriores de “baixa” como 2018 e 2022 coincidiram com aumentos agressivos das taxas. “As taxas de juro estão a descer”, disse ele. “Então essa tese está completamente invalidada, certo? É completamente diferente.”

O terceiro é o padrão “blow-up” – Mt. Gox, ICOs, FTX – que historicamente terminou fases eufóricas. Hougan admitiu que o stress do balanço em partes do mercado é “o argumento mais forte para o ciclo de quatro anos se repetir”, mas não espera liquidações forçadas da escala dos colapsos anteriores. Na sua opinião, potenciais entidades problemáticas têm maior probabilidade de “simplesmente não comprar tanto no futuro” do que serem vendedores obrigados.

A quarta é a simples aleatoriedade: três ciclos semelhantes não fazem uma lei da natureza. “Nesses quatro, estão todos muito mais fracos do que no passado,” resumiu.

Porque 2026 Promete Ser Melhor Do Que 2025

Contra isso, Hougan colocou aquilo que considera uma mudança única numa geração na regulamentação e no comportamento institucional. “Há uma mudança regulatória única por geração, de ventos contrários severos para ventos favoráveis regulatórios fortes”, disse ele, e “mais importante ainda, há esta narrativa de adoção institucional que vai sobrecarregar tudo.”

Nos últimos seis meses, referiu, as principais agências de notícias dos EUA têm “exposição a criptomoedas aprovadas”. Destacou o Bank of America: “Eles têm 3,5 biliões de dólares em ativos. Um por cento é $35 billion. Quatro por cento é como $140 billion. Isto é mais do que os fluxos totais para os ETFs de Bitcoin até agora.” Ele sublinhou que não é apenas um banco: “Existem quatro casas de fios. Basicamente, estão todos ligados agora […] os maiores grupos consultivos, todos a gerir muitos biliões de dólares.”

A questão é o timing. As alocações institucionais são lentas e orientadas por processos. “O cliente médio da Bitwise, penso eu, investe após oito reuniões connosco”, disse ele, e algumas dessas são trimestrais. Esse atraso de “oito reuniões” significa que a era dos ETFs ainda está nas suas primeiras entradas; O impacto total das plataformas ligadas é mais provável que se manifeste até 2026 do que num único trimestre explosivo.

Leitura Relacionada: A Coinbase Está de Volta à Índia — E Quer Reconsiderar o Imposto sobre Criptomoedas de 30%. Hougan também enfatizou que os consultores otimizam para a retenção dos clientes, não para o desempenho absoluto. “A única coisa que um consultor financeiro não quer fazer é ter uma reunião com o seu cliente onde algo caiu 50% e o cliente o despede”, disse ele. É por isso que a redução da volatilidade, uma regulamentação mais limpa e narrativas dominantes como “Bitcoin como ouro digital” e “stablecoins e tokenização como novos caminhos financeiros” são tão importantes.

Sobre a dinâmica do fornecimento, rebateu dois receios recorrentes: “baleias originais a despejar” e a MicroStrategy como vendedora forçada. Argumentou que grande parte da aparente “venda” por parte dos detentores de longo prazo é, na verdade, potencial de valorização por ser vendido através de covered calls. As baleias recorrem à Bitwise e a empresas semelhantes, disse, dizendo: “Tenho cem milhões em Bitcoin […] Consegues escrever chamadas encobertas contra isto?” Isso “introduz efetivamente novo fornecimento no mercado” sem que as moedas avancem na cadeia.

Sobre a MicroStrategy, foi categórico: “Do ponto de vista dos dados [é] estritamente falso que será forçado a vender o seu Bitcoin.” A empresa tem juros significativos de liquidez para servir, sem capital devido até 2027 e com maturidades geríveis em relação às suas participações em Bitcoin. Concordou com a formulação de Jeff Dorman de que a MicroStrategy já não é um comprador marginal importante, mas também “não é um vendedor forçado.”

Olhando para o futuro, Hougan espera que os investidores acabem por reformular o período atual não como um ciclo de alta falhado, mas como uma transição comportamental através de um nível chave. “Podemos olhar para 2025 em algum momento e dizer, ‘Hã, sabes que mais? 100.000 dólares era como um grande precipício comportamental que tínhamos de ultrapassar. Demorámos cerca de um ano’”, disse ele.

Para 2026, especificamente, a sua mensagem é clara: o antigo padrão de quatro anos “não vai continuar a acontecer”, e a combinação de clareza regulatória e influências institucionais cria aquilo que ele chama de um pano de fundo “extraordinariamente forte” em vez de um colapso programado.

No momento da publicação, a capitalização total de mercado cripto era de 3,06 biliões de dólares.

! Capitalização total de mercado criptoCapitalização total de cripto mantém-se acima do máximo de 2021, gráfico de 1 semana | Fonte: TOTAL no TradingView.comImagem em destaque do YouTube, gráfico do TradingView.com

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