Os touros do Bitcoin arriscam-se a um contágio alimentado por IA à medida que crescem os receios de bolha em $90k

A crescente correlação do Bitcoin com ações de IA e crédito deixa-o exposto a uma reversão da bolha de IA, mas futuras flexibilizações podem reacender o BTC à medida que a liquidez retorna.

Resumo

• A correlação do Bitcoin com Nvidia, Oracle e o Nasdaq aumentou, tornando o BTC vulnerável a qualquer movimento de risco-off liderado por IA e à reprecificação do crédito.
• Bancos centrais e o FMI alertam que avaliações alimentadas por IA, alavancagem e estruturas de crédito privadas podem desencadear uma correção desordenada em ativos de risco.
• Analistas dizem que um choque de crédito de IA provavelmente atingiria primeiro o Bitcoin, mas as flexibilizações monetárias subsequentes historicamente impulsionaram uma forte alta do BTC à medida que a liquidez se recupera.

O Bitcoin enfrenta risco duplo de uma potencial correção na bolha de IA, alertam os analistas.

A crescente correlação do (BTC) com ações relacionadas à inteligência artificial criou uma vulnerabilidade estrutural que poderia resultar em perdas significativas a curto prazo se o boom de investimentos em IA se desfizer, de acordo com analistas de mercado e avaliações de estabilidade financeira de grandes bancos centrais.

Laços aprofundados entre IA e Bitcoin

A Oracle Corp experimentou uma queda acentuada no valor de mercado em 11 de dezembro após reportar receitas abaixo das expectativas e anunciar aumento de despesas de capital relacionadas à IA, financiadas parcialmente por níveis crescentes de dívida. A queda das ações puxou para baixo as ações da Nvidia Corp, Advanced Micro Devices Inc e o índice Nasdaq mais amplo, segundo relatórios de mercado que caracterizaram o movimento como evidência do crescimento das preocupações com uma “bolha de IA” entre investidores.

O Bitcoin caiu no mesmo dia, com analistas atribuindo a baixa à redução do apetite ao risco devido à fraqueza no setor de IA. A correlação entre Bitcoin e Nvidia atingiu níveis elevados ao longo de uma janela móvel de três meses até os lucros de Nvidia em novembro, segundo análise do 24/7 Wall St. Dados do Nasdaq também mostraram uma correlação agregada materialmente positiva em 10 de dezembro.

Desde que o Federal Reserve começou a reduzir as taxas de juros em meados de setembro, o Bitcoin caiu, enquanto o Nasdaq subiu no mesmo período, de acordo com dados de mercado.

A Reuters relatou que avaliações vinculadas à IA e indicadores macroeconômicos, incluindo o Indicador Buffett, impulsionaram a avaliação geral do mercado de ações dos EUA além dos níveis da era das dot-com. Grandes empresas de tecnologia levantaram quantias substanciais por meio de emissões de títulos neste ano para financiar data centers e infraestrutura de hardware.

O economista-chefe da Moody’s afirmou que o endividamento relacionado à IA agora excede os níveis de dívida do setor de tecnologia antes do crash das dot-com. Diversos analistas alertaram para uma significativa lacuna de financiamento para o desenvolvimento de infraestrutura de IA, com níveis de gastos muito superiores à geração de receita atual de muitas empresas.

A atualização de estabilidade financeira do Banco da Inglaterra destacou explicitamente avaliações esticadas em empresas focadas em IA e alertou que uma correção acentuada em ações vinculadas à IA poderia ameaçar mercados mais amplos por meio de participantes alavancados e exposições de crédito privado. A Revisão de Estabilidade Financeira do Banco Central Europeu afirmou que o boom de investimentos em IA está cada vez mais financiado por mercados de títulos e capital privado, tornando-se mais exposto a oscilações no sentimento de risco e spreads de crédito.

Estima-se que negócios de financiamento de data centers e infraestrutura relacionados à IA tenham aumentado ano a ano, impulsionados por emissões de títulos, crédito privado e títulos lastreados em ativos. Alguns analistas compararam certas estruturas e níveis de opacidade a padrões observados antes da crise financeira de 2008.

O plano de gastos de Oracle para data centers de IA, juntamente com aumento de dívida de longo prazo e spreads elevados de swaps de inadimplência de crédito, representa o tipo de balanço estendido que reguladores têm considerado preocupante, segundo analistas financeiros.

Pesquisas que analisam o Bitcoin em relação à liquidez global encontraram uma forte relação positiva entre os preços do Bitcoin e índices de liquidez ampla, com o Bitcoin caracterizado como um “barômetro de liquidez” que performa bem quando a liquidez global se expande e mal quando contrai, segundo estudos de mercado publicados.

Se os mercados de crédito relacionados à IA experimentarem estresse significativo, o Bitcoin poderia enfrentar pressão de venda inicial à medida que fundos macro e de crescimento reduzem exposição durante períodos de desleveraging, disseram analistas. No entanto, o mesmo cenário poderia levar os bancos centrais a flexibilizar as condições financeiras em resposta.

O Relatório de Estabilidade Financeira Global do FMI alertou que a concentração de ações impulsionada por IA e avaliações esticadas de ativos de risco aumentam a probabilidade de uma “correção desordenada” e enfatizou a necessidade de respostas de política monetária que evitem amplificar choques.

Após o choque de mercado de março de 2020 causado pelo COVID-19, uma flexibilização quantitativa agressiva e a provisão de liquidez por bancos centrais coincidiram com um aumento substancial no valor total do mercado de criptomoedas nos anos seguintes, segundo dados de mercado. Análises que mapeiam o Bitcoin contra a liquidez global e o índice do dólar mostram que períodos de flexibilização monetária e fraqueza do dólar precederam historicamente aumentos significativos no preço do Bitcoin.

Recentemente, o estresse de mercado fez com que o capital se concentrasse novamente no Bitcoin em vez de criptomoedas alternativas, com o domínio de mercado do Bitcoin aumentando à medida que a liquidez diminuiu e a volatilidade aumentou, segundo dados de mercado. Fundos negociados em bolsa têm servido como pontes institucionais para o investimento em Bitcoin.

Analistas de mercado afirmaram que o desafio do Bitcoin reside em sua incapacidade de se desacoplar do comércio de IA a curto prazo, enquanto seu desempenho de médio prazo depende das respostas de política a qualquer correção no setor de IA. No imediato após uma contração de crédito de IA, o Bitcoin provavelmente declinará devido à sua sensibilidade a fatores macroeconômicos e condições de liquidez. Nos meses subsequentes, se os bancos centrais responderem com nova flexibilização monetária, o Bitcoin historicamente capturou ganhos à medida que a liquidez retorna aos ativos de risco, segundo padrões históricos de mercado.

O relatório de lucros de 11 de dezembro da Oracle forneceu evidências da correlação ao vivo, com o Bitcoin caindo durante a mesma sessão de negociação em que a capitalização de mercado da Oracle perdeu valor significativo, observaram analistas.