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Como é que os investidores de curto prazo continuaram a ser lucrativos em 2025?

Os dados mostram que, embora o Bitcoin tenha registado retornos negativos em 2025, os detentores de curto prazo lucraram na grande maioria dos dias.

Os detentores de Bitcoin de curto prazo (STH) mantiveram lucros em 229 de 345 dias, apesar dos retornos negativos desde o início do ano e do BTC ter dificuldades em negociar acima de $100.000. Este resultado parece contraditório à primeira vista.

No entanto, por baixo do desempenho fraco nos titulares, a estrutura de posicionamento na cadeia revela uma imagem diferente.

Os detentores de curto prazo de Bitcoin registaram lucros em 66% de 2025, apesar do BTC estar a negociar abaixo do seu nível de abertura anual.

O preço realizado de STH a $81.000 atuou como um ponto de viragem de sentimento, separando as fases de pânico e recuperação.

As perdas não realizadas diminuíram de 28% para 12%, sinalizando um enfraquecimento da capitulação.

A volatilidade do preço em 2025 pode ser explicada através da perspetiva do grupo STH ao longo de um período de um a três meses. Como mostrado no gráfico, o preço do Bitcoin interagiu repetidamente com o seu preço realizado, gerando ondas verdes de lucro/perda não realizado líquido (NUPL) de rentabilidade e períodos vermelhos de perda NUPL.

No início de 2025, o BTC permaneceu acima desta base de custo durante aproximadamente dois meses, proporcionando aos STHs o seu primeiro período de lucro sustentável. No entanto, à medida que fevereiro e março se aproximaram, os preços caíram abaixo do preço realizado do grupo, os NUPLs de STH mergulharam em vermelho profundo, e um dos períodos de perda mais longos do ano teve lugar.

No entanto, o ímpeto virou-se de forma abrupta de final de abril até meados de outubro. As grandes áreas verdes no gráfico coincidem com o período de 172 dias em que o Bitcoin viu atividade de STH predominantemente lucrativa. Mesmo com a tendência mais ampla a enfraquecer, essas recuperações impulsionaram a rentabilidade de STH muito acima do que a narrativa do mercado sugeria.

O mercado só voltou a cair abaixo do preço realizado no final de outubro. Isso desencadeou um período de 45 dias de perdas de STH, coincidindo com o crescimento da zona vermelha de NUPL, que ainda está em curso.

Resumindo, em 2025, a rentabilidade de STH foi determinada não pela tendência direcional do Bitcoin, mas sim pela frequência com que o BTC recuperava a sua base de custo. Apesar do ambiente negativo de início de ano, essas recuperações repetidas permitiram aos detentores de curto prazo fechar o ano com uma margem de lucro de aproximadamente dois terços.

A recuperação do Bitcoin para cerca de $92.500 comprimiu as perdas não realizadas de STH de 28% para 12%. Isto sinaliza uma diminuição das vendas forçadas e o aparecimento de fadiga emocional. O preço realizado de STH a $81.000 continua a ser uma alavanca psicológica, marcando historicamente uma transição de capitulação para estabilidade com cada recuperação.

A entrada de dinheiro e investidores novos no mercado ao longo de dias e semanas mantém os preços próximos do ponto de equilíbrio, reforçando a estrutura de estabilização. Se o BTC permanecer acima desta linha de base de $81.000, continuando a aumentar a rentabilidade de STH, a correção de final de ano pode já estar a chegar ao fim, preparando o terreno para a próxima fase de expansão.