Internacionalização do RMB acelera: de estratégia de estabilidade a realidade de valorização, o objetivo do dólar em relação ao RMB atinge 6.85

O início do ciclo de redução de taxas do Federal Reserve criou uma janela excelente para a valorização do renminbi. Mas o impulso mais profundo vem da atenção estratégica da China à posição internacional do renminbi.

Tendência de valorização do renminbi sob liderança política

Nos últimos três meses, a apreciação do renminbi face ao dólar não foi um movimento espontâneo do mercado, mas resultado de uma orientação cuidadosa por parte das políticas. O Banco Popular da China define a taxa média diária, controlando a taxa de câmbio à vista dentro de uma faixa de variação de 2% em torno da taxa média, continuamente emitindo sinais de valorização. Ao mesmo tempo, bancos estatais entram frequentemente no mercado comprando dólares, efetivamente limitando a volatilidade de curto prazo e garantindo uma subida estável da taxa de câmbio.

Até o final de novembro, o dólar caiu abaixo de 7.08 em relação ao renminbi onshore, enquanto o renminbi offshore se aproximou de 7.08, atingindo mínimas de mais de um ano. Essa mudança não foi por acaso — o índice de câmbio do renminbi do CFETS subiu para 98.22 em 21 de novembro, atingindo o maior valor desde abril deste ano.

Intenções estratégicas por trás da valorização: estabelecer confiança internacional

Kelvin Lam, economista sênior da Pantheon Macroeconomics, aponta que a lógica central dessa iniciativa da China é melhorar o reconhecimento internacional do renminbi ao demonstrar sua estabilidade e força. Por trás dessa estratégia há uma profunda razão histórica — durante a crise financeira asiática de 1998, o renminbi recusou-se a participar da corrida de depreciação, consolidando sua posição como âncora monetária regional. A atual valorização, de certa forma, é uma versão aprimorada dessa estratégia.

Em comparação com a desvalorização de 2018 — quando o renminbi depreciou mais de 5% sob a pressão da guerra comercial dos EUA — até 2025, o renminbi já se valorizou quase 3%, uma mudança que por si só representa uma alteração na postura política.

Evidências do aceleramento do processo de internacionalização

Os dados são os mais esclarecedores. A última estatística do Banco de Pagamentos Internacionais mostra que o volume diário de negociações do dólar com o renminbi cresceu quase 60%, atingindo 781 bilhões de dólares, representando mais de 8% do total das operações cambiais globais. Isso indica uma demanda crescente por negociações em renminbi no mercado internacional.

Kiyong Seong, estrategista chefe de macroeconomia da Société Générale na Ásia, acredita que, em um contexto de aumento da volatilidade nos mercados globais, a força e estabilidade do renminbi oferecem o suporte mais forte para sua internacionalização. Moedas estáveis tendem a atrair a demanda de participantes internacionais.

Perspectivas futuras: espaço de valorização continua aberto

A previsão mais recente da equipe de análise do Goldman Sachs é mais clara: com base na orientação política atual e nos fundamentos econômicos, o dólar deve atingir a marca de 7 yuan até o final do ano, e até 2026, deve subir para 6.85. Para alcançar essa meta, é necessária uma ressonância entre política, fundamentos econômicos e demanda internacional.

O Goldman Sachs enfatiza que a internacionalização do renminbi já se tornou uma prioridade da política do governo chinês, e nos próximos anos, esse processo deve acelerar significativamente. Pelas tendências do mercado cambial, essa mudança já se concretizou, passando da vontade política para a realidade de mercado.

A valorização do renminbi há muito transcende a simples variação numérica da taxa de câmbio; ela representa a elevação da competitividade financeira da China e uma ruptura moderada, porém firme, do domínio do dólar.