O índice do dólar enfraquece sob pressão, o euro consegue aproveitar a oportunidade para romper o recorde histórico?

As condições do mercado cambial de dezembro estão a desenrolar-se numa batalha clássica. O índice do dólar recentemente entrou numa fase de queda contínua, encerrando em 99.24 em 3 de dezembro, após várias dias de baixa; ao mesmo tempo, o euro face ao dólar mostra-se forte, atingindo um valor de 1.1637, continuando a sua tendência de subida. Que lógica de mercado estará por trás deste movimento?

Expectativa de redução de taxas torna-se na principal fonte de pressão sobre o índice do dólar

As expectativas do mercado relativamente à política do Federal Reserve estão a sofrer uma mudança subtil. De acordo com os dados mais recentes da ferramenta FedWatch do CME, os traders acreditam em uma probabilidade de 89.2% de o Federal Reserve cortar taxas em dezembro, com uma redução prevista de 25 pontos base. Além disso, o mercado espera ainda duas janelas de corte de taxas em 2026. Este ambiente de expectativas contínuas de redução de taxas naturalmente exerce uma pressão constante sobre o índice do dólar.

Dezembro é tradicionalmente o “mês difícil” para o dólar

Ao analisar os dados dos últimos dez anos, verifica-se uma regra interessante: o índice do dólar tem uma probabilidade de queda de até 80% em dezembro, ou seja, em oito dos últimos dez anos, dezembro foi um mês de baixa. Ainda mais notável é que a queda média atinge 0.91%, tornando dezembro o mês com o pior desempenho do ano. Esta regra histórica confirma de forma sólida o comportamento atual do mercado.

Dois fatores-chave que determinam o futuro do dólar

A continuação da queda do índice do dólar, na opinião do estratega macro da Deutsche Bank, Tim Baker, tem ainda cerca de 2% de espaço para descer, podendo o dólar recuar para níveis próximos do terceiro trimestre. E a concretização desta tendência depende do desenvolvimento de dois aspetos.

Primeiro, a orientação de política do Banco do Japão. As últimas sondagens de mercado indicam que a probabilidade de o Banco do Japão aumentar as taxas em dezembro subiu para 80%, e se essa subida se concretizar, apoiará fortemente o dólar.

Segundo, as mudanças na liderança do Federal Reserve. O presidente dos EUA, Trump, já sugeriu a nomeação do principal conselheiro económico, Hasset, para presidente do Fed. Van Luu, responsável global de câmbio na Russell Investments, afirmou que, sob a liderança de Hasset, a política do Fed poderá tornar-se mais moderada, o que impulsionará ainda mais a fraqueza do índice do dólar, enquanto o euro face ao dólar poderá ultrapassar o pico de cerca de 1.19 este ano, atingindo um máximo de quatro anos.

O dólar enfrenta uma tripla ameaça?

Steven Barrow, chefe de estratégia G10 do Standard Bank, apresenta uma análise que convida à reflexão: o aumento das taxas do Banco do Japão, a atualização do candidato à presidência do Fed, e os efeitos negativos das políticas tarifárias, estas três forças estão a atuar em conjunto para pressionar o índice do dólar. “Mesmo que estas mudanças não se concretizem todas ainda este ano, certamente acontecerão no início de 2026”, afirmou.

Do ponto de vista técnico, o índice do dólar encontra-se numa posição próxima de um mínimo de fase. O consenso do mercado é que, na ausência de uma janela de corte de taxas do Fed e com a probabilidade de aumento das taxas do Banco do Japão a subir, o índice do dólar terá dificuldades em escapar ao padrão de fraqueza, enquanto o euro poderá iniciar uma nova fase de valorização, impulsionada por vários fatores positivos.