【Perspetivas da taxa de câmbio do RMB para 2025-2026】Como vai evoluir o dólar em relação ao RMB? É um bom momento para investir agora?

2025年人民币汇率走势回顾

Entrando em 2025, o desempenho do RMB face ao dólar dos EUA reverteu significativamente a tendência de depreciação dos últimos três anos. No geral, o dólar face ao RMB oscillou repetidamente na faixa de 7.1 a 7.3, com uma valorização acumulada de 2.40% ao longo do ano, demonstrando uma forte resiliência. O mercado offshore apresentou maior volatilidade, com o dólar face ao RMB offshore oscilando entre 7.1 e 7.4, com uma valorização anual de 2.80%, refletindo uma maior sensibilidade do capital internacional ao RMB.

Vale destacar que, a partir do segundo semestre, o RMB reverteu a tendência negativa e valorizou-se claramente face ao dólar. Até o final de novembro, o dólar face ao RMB caiu abaixo de 7.08, atingindo um mínimo de 7.0765, o nível mais baixo em quase um ano. Essa mudança foi impulsionada por fatores favoráveis múltiplos, como a flexibilização das relações comerciais entre China e EUA, o aumento das expectativas de cortes de juros pelo Federal Reserve, entre outros.

Desde a dificuldade no primeiro semestre até a recuperação no segundo, a evolução da trajetória do câmbio do RMB é claramente visível. No primeiro semestre, a incerteza nas políticas tarifárias globais e a contínua valorização do índice do dólar levaram o RMB offshore a cair abaixo de 7.40, e a taxa de câmbio dólar/RMB atingiu níveis inéditos desde a “Reforma do 8.11” de 2015. Contudo, com o avanço gradual nas negociações comerciais China-EUA, a melhora nas relações bilaterais e a mudança do índice do dólar de uma posição forte para uma mais fraca, o RMB estabilizou-se e começou a se recuperar.

Perspectiva histórica: trajetória do RMB nos últimos cinco anos

Para compreender a atual tendência do dólar face ao RMB, é necessário revisitar os marcos históricos dos últimos cinco anos:

Virada em 2020: No início do ano, o dólar face ao RMB oscilava entre 6.9 e 7.0. Com o conflito comercial China-EUA e o impacto da pandemia, o RMB chegou a depreciar-se para 7.18 em maio. Contudo, com o controle rápido da pandemia na China, a recuperação econômica antecipada e o corte agressivo de juros pelo Federal Reserve, que ampliou o diferencial de juros, o RMB reagiu fortemente no final do ano, recuperando-se para cerca de 6.50, com uma valorização de aproximadamente 6% no ano.

2021 de forte avanço: Com exportações robustas e uma economia em crescimento, o banco central manteve uma política estável, enquanto o índice do dólar permaneceu em baixa. A taxa de câmbio dólar/RMB variou entre 6.35 e 6.58 ao longo do ano, com uma média de cerca de 6.45, mantendo o RMB relativamente forte.

2022 de rápida depreciação: Foi o período de maior queda em cinco anos. O dólar face ao RMB disparou de 6.35 para acima de 7.25, uma queda de cerca de 8%, atingindo o maior nível recente. As razões principais foram o aumento agressivo das taxas de juros pelo Federal Reserve, a valorização do índice do dólar, além de políticas rígidas de controle da pandemia na China, que prejudicaram o crescimento, e uma crise imobiliária agravada, levando à perda de confiança do mercado.

2023 de oscilações baixistas: A taxa de câmbio oscilou entre 6.83 e 7.35, com uma média anual de aproximadamente 7.0, e atingiu 7.1 no final do ano. A recuperação econômica pós-pandemia na China ficou aquém do esperado, os riscos de endividamento no setor imobiliário persistiram, e o consumo permaneceu fraco, enquanto os EUA mantiveram altas taxas de juros, pressionando o RMB.

2024 de volatilidade: A fraqueza do dólar trouxe alívio. Com estímulos fiscais e medidas de apoio ao setor imobiliário começando a surtir efeito, a confiança do mercado melhorou. A taxa de câmbio dólar/RMB subiu de 7.1 para cerca de 7.3 ao longo do ano, com aumento na volatilidade, embora mantendo-se em níveis elevados.

Sinal de um novo ciclo na taxa de câmbio dólar/RMB

O consenso atual do mercado é que o câmbio do RMB pode estar em um ponto de inflexão importante. O ciclo de depreciação iniciado em 2022 pode estar chegando ao fim, e o RMB tem potencial para entrar em uma nova fase de valorização de médio a longo prazo.

De acordo com análises de grandes bancos internacionais, as perspectivas otimistas predominam:

Deutsche Bank aponta que o recente desempenho forte do RMB face ao dólar pode indicar o início de um ciclo de valorização de longo prazo. A previsão é que o RMB atinja 7.0 até o final de 2025 e, até o final de 2026, possa chegar a 6.7, representando uma valorização de cerca de 5%.

Morgan Stanley também é otimista quanto à trajetória de médio a longo prazo do RMB, prevendo que o dólar continuará sob pressão nos próximos dois anos. A previsão é que o índice do dólar caia para 89 até o final de 2026, o que pode levar a uma taxa de câmbio RMB/USD próxima de 7.05.

Goldman Sachs apresenta uma visão que surpreende o mercado. O responsável pela estratégia cambial global da instituição elevou significativamente a previsão para os próximos 12 meses, para 7.0, sugerindo que a quebra de 7 pode ocorrer mais rapidamente do que o esperado. A lógica da Goldman é que o valor real efetivo do RMB está subestimado em 12% em relação à média de dez anos, e a subestimação em relação ao dólar chega a 15%. Com base no progresso das negociações comerciais China-EUA e no efeito de “ponto de alavancagem” na taxa de câmbio, há fundamentos sólidos para a valorização do RMB. Além disso, a Goldman destaca que o desempenho robusto das exportações chinesas fornecerá suporte, e que o governo tende a preferir usar instrumentos fiscais ao invés de depreciação monetária para estimular a economia.

Fatores centrais que determinam a trajetória do dólar face ao RMB

O futuro da taxa de câmbio dependerá principalmente de acompanhar as seguintes variáveis:

Direção do índice do dólar: Nos primeiros cinco meses de 2025, o índice do dólar caiu 9%, o pior início de ano em anos. A expectativa geral é de que o Federal Reserve entre em ciclo de cortes de juros, o que reduzirá as taxas de curto prazo e pressionará o dólar para baixo. Nos próximos 12 meses, o dólar pode depreciar-se ainda mais, exercendo pressão de alta sobre o RMB e outras moedas asiáticas.

Mudanças nas relações comerciais China-EUA: Apesar de sinais de aproximação recentes, a estabilidade do cessar-fogo ainda precisa ser confirmada. Históricamente, muitos acordos foram rapidamente rompidos, e a guerra tarifária permanece como risco principal para a taxa de câmbio. Se as negociações continuarem a se suavizar, o RMB terá suporte; se a tensão aumentar, a depreciação poderá reemergir a qualquer momento.

Ritmo da política monetária do Federal Reserve: As decisões do Fed são cruciais para o movimento do dólar. Em 2025, o grau e a frequência de cortes de juros dependerão de dados de inflação, mercado de trabalho e das políticas do governo Trump. Se a inflação se mostrar mais resistente, o Fed poderá adiar ou reduzir os cortes, fortalecendo o dólar; se a economia entrar em recessão, os cortes acelerados podem enfraquecer o dólar. O RMB e o dólar geralmente apresentam relação inversa.

Orientação da política monetária doméstica: Para apoiar a recuperação econômica, o Banco Popular tende a manter uma postura acomodatícia, especialmente diante de um setor imobiliário fraco e demanda interna baixa. Cortes de juros ou de reservas que aumentem a liquidez podem pressionar o RMB no curto prazo, mas se as políticas expansionistas forem acompanhadas de estímulos fiscais eficazes e a economia se estabilizar, o RMB terá potencial de valorização a longo prazo.

Profundidade da internacionalização do RMB: Com o aumento do uso do RMB em transações comerciais globais e a expansão de acordos de swap cambial, há suporte de longo prazo para a estabilidade do RMB. Contudo, no curto prazo, o papel do dólar como principal moeda de reserva mundial ainda é difícil de ser desafiado.

Como avaliar a evolução futura do câmbio RMB?

Para entender melhor a trajetória do RMB, é importante acompanhar:

Sinalizações de política monetária do Banco Central: Como principal responsável pela oferta monetária, as ações do banco central influenciam diretamente o câmbio. Expectativas de política expansionista (cortes de juros, redução de reservas) aumentam a oferta de moeda e pressionam o câmbio para baixo; políticas contracionistas (aumentos de juros, aumento de reservas) tendem a valorizar o RMB. Como exemplo, em 2014, após seis cortes de juros consecutivos e forte redução de reservas, o dólar face ao RMB subiu de cerca de 6 para 7.4, demonstrando o impacto de políticas.

Fundamentos econômicos: Uma economia sólida e com desempenho superior a outros mercados emergentes atrairá fluxo de capitais e aumentará a demanda pelo RMB, valorizando a moeda. Caso o crescimento desacelere ou a atratividade diminua, o risco de depreciação aumenta. Dados importantes incluem PIB trimestral, PMI manufatureiro, IPC, investimentos em ativos fixos, entre outros.

Direção do índice do dólar: Como o dólar é a principal moeda de reserva, sua força ou fraqueza impacta diretamente o câmbio RMB/USD. As políticas do Federal Reserve e do Banco Central Europeu são determinantes. Por exemplo, em 2017, a recuperação econômica na zona do euro e sinais de aperto monetário elevaram o euro, levando a uma queda de 15% no índice do dólar ao longo do ano, e o RMB também se depreciou.

Gestão cambial oficial: Desde a reforma do sistema de câmbio na China, em 2017, o modelo de cotação central foi ajustado para “preço de fechamento + uma cesta de moedas + fator contracíclico”, reforçando a orientação oficial. A curto prazo, esse fator tem impacto, mas a tendência de longo prazo depende do direcionamento do mercado.

Recomendações para investidores em moedas relacionadas ao RMB

Para investidores interessados em operações com o dólar face ao RMB, as principais opções incluem:

Canais de bancos comerciais: bancos domésticos e internacionais oferecem contas de câmbio e serviços de negociação, permitindo abrir contas para operações cambiais.

Corretoras de valores: algumas também oferecem negociação de câmbio, facilitando a participação de investidores em ações e moedas.

Bolsa de futuros: é possível investir por meio de contratos futuros de câmbio, que oferecem padronização e boa liquidez.

Serviços de câmbio: plataformas regulamentadas e autorizadas oferecem operações de margem cambial. A maioria suporta operações de compra e venda (long e short), permitindo lucros em mercados de alta ou baixa. O uso de alavancagem amplia o potencial de ganhos, mas também aumenta os riscos, devendo ser utilizado com cautela conforme a capacidade de cada investidor.

Avaliação geral e perspectivas

Com base na análise acima, o câmbio do RMB está passando de um ciclo de depreciação para um ciclo de valorização, embora a volatilidade continue possível, a tendência de médio a longo prazo seja de melhora. O desempenho futuro do dólar face ao RMB dependerá de fatores como política do Federal Reserve, relações China-EUA, dados econômicos, entre outros.

Investidores que compreenderem esses fatores e suas direções terão maior probabilidade de aproveitar oportunidades. O mercado cambial é complexo, mas transparente, com grande volume de negociações e suporte para operações de ambos os lados, oferecendo uma dinâmica relativamente justa e transparente, atrativa para investidores comuns. O mais importante é gerenciar riscos adequadamente e elaborar estratégias de investimento compatíveis com o perfil de cada um.