O iene 5 continua sob pressão: a crise das políticas japonesas vem à tona

A volatilidade cambial atingiu um ponto crítico

Desde o início do trimestre, a taxa de câmbio do iene em relação ao dólar caiu cerca de 4,5%, tornando-se a moeda com maior queda entre os (G10) do grupo das dez principais economias. Na quarta-feira, durante o horário de negociação nos EUA, o iene chegou a cair para 1 dólar = 155,04 ienes, e na quinta-feira, horário de Tóquio, continuou a enfraquecer até aproximadamente 154,96. Essa rápida depreciação do iene de cinco casas decimais já despertou ampla atenção do mercado — investidores começaram a questionar se o novo governo liderado pela primeira-ministra Sanae Takaichi(Sanae Takaichi) será capaz de estabilizar efetivamente a taxa de câmbio do iene.

Diferente do ano passado. Na ocasião, o Banco do Japão interveio enquanto se preparava para aumentar as taxas de juros, mas agora o Japão enfrenta uma situação mais complexa: Sanae Takaichi está promovendo uma política fiscal expansionista, ao mesmo tempo que precisa sustentar o iene. Essa contradição intrínseca na direção da política levanta dúvidas sobre a capacidade do governo japonês de intervir.

Dilema político e pressão sobre as reservas cambiais

A Ministra das Finanças do Japão, Satsuki Katayama(Satsuki Katayama), afirmou claramente na quarta-feira que a volatilidade do mercado está excessivamente desequilibrada e rápida, e que os efeitos negativos do enfraquecimento do iene não podem ser ignorados. Ela destacou no parlamento: “O governo está monitorando de perto qualquer volatilidade excessiva e desordenada com um alto grau de urgência.”

No entanto, qualquer intervenção enfrentará limitações práticas. As reservas cambiais do Japão não só precisam ser usadas para estabilizar a taxa de câmbio, mas também para sustentar um plano de investimento contra o presidente Trump(Donald Trump) dos EUA. Isso significa que o espaço de política do governo japonês está sendo significativamente comprimido.

Marito Ueda, diretor geral da SBI FXTrade Co., destacou a questão central: “A situação atual é completamente diferente da intervenção do ano passado. Se a política fiscal expansionista de Sanae Takaichi continuar, mesmo que o governo consiga impedir a depreciação do iene a curto prazo, a tendência de enfraquecimento do iene provavelmente persistirá a longo prazo.”

Risco de intervenção aumentado

Quando o iene caiu para aproximadamente 160,17 em relação ao dólar no ano passado, o Ministério das Finanças do Japão interveio várias vezes, atuando em níveis como 157,99, 161,76 e 159,45. Os oficiais enfatizaram na época que estavam mais preocupados com a amplitude e velocidade da volatilidade cambial do que com o nível absoluto.

De acordo com padrões anteriores, uma volatilidade de 10 ienes em um mês em relação ao dólar é considerada rápida; uma variação de 4% em duas semanas não condiz com os fundamentos. Desde o pico temporário de 149,38 em 17 de outubro, o iene já acumulou uma variação superior a 5 ienes, aproximando-se do limite de alerta para intervenção.

Jane Foley, chefe de estratégia cambial do Rabobank(Rabobank), alertou: “Se as preocupações com intervenção não impedirem que o iene caia claramente abaixo de 155, o risco de intervenção aumentará ainda mais.”

Aumento das taxas de juros do banco central como variável-chave

Yujiro Goto, estrategista chefe de moedas do Nomura Securities(Nomura Securities), acredita que, assim que a taxa de câmbio USD/JPY ultrapassar 155, a probabilidade de o governo japonês intensificar intervenções verbais aumentará, e a chance de o Banco do Japão aumentar as taxas de juros em dezembro também poderá subir. Uma política de aumento de juros combinada com compras de iene pode impulsionar a taxa de câmbio do iene para cerca de 150.

A próxima decisão de política do Banco do Japão será divulgada em 19 de dezembro. No mês passado, o conselho de administração decidiu manter as taxas de juros inalteradas com uma votação de 7 a 2, mas a última pesquisa da Bloomberg mostra que a maioria dos economistas prevêem um aumento de juros em janeiro do próximo ano.

O Ministro das Finanças dos EUA, Scott Bessent(Scott Bessent), reforçou essa expectativa recentemente, pedindo ao novo governo japonês que dê maior espaço ao Banco do Japão para lidar com a inflação e a volatilidade cambial — sem dúvida, um apoio implícito ao aumento de juros.

Atitude dos EUA influencia decisões de política

Hirofumi Suzuki, estrategista chefe de câmbio do Sumitomo Mitsui Banking Corp.(Sumitomo Mitsui Banking Corp.), afirmou que, se o Japão implementar intervenções, provavelmente precisará obter a aprovação dos EUA previamente. Mas Washington parece mais inclinado a apoiar o aumento de juros pelo Banco do Japão do que a intervenção direta no mercado.

Isso reflete uma realidade mais profunda: o governo japonês enfrenta restrições tanto na política quanto na diplomacia. A direção expansionista da política fiscal de Sanae Takaichi e a necessidade de estabilizar a taxa de câmbio estão em tensão, e a postura do governo TrumpDonald Trump em relação à política cambial do Japão também será um fator importante na tomada de decisão do Japão. Com o iene continuando a enfraquecer, o equilíbrio entre crescimento e estabilidade tornou-se um foco de atenção de todos os setores do mercado.