A taxa de câmbio do iene desacelera sob estímulo de 21 trilhões de ienes, foco na subida de juros do banco central em dezembro

O governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, emitiu recentemente um aviso: a contínua depreciação do iene está a exercer uma pressão inflacionária que já não pode ser ignorada. Os produtos importados estão a aumentar de preço devido à fraqueza cambial, e as empresas estão a ajustar os salários e os preços dos seus produtos em resposta. Estas declarações sugerem que o banco central está a ponderar uma subida de juros em dezembro.

Escala do plano económico atinge novo máximo pós-pandemia, agravando as expectativas de depreciação do iene

21 de novembro, o governo japonês aprovou oficialmente um plano de estímulo económico de 21,3 biliões de ienes, a maior despesa adicional desde a pandemia de COVID-19. O plano concentra-se em duas áreas principais: primeiro, a ajuda aos preços (11,7 biliões de ienes), para combater diretamente a inflação dos últimos anos; segundo, investimentos em indústrias-chave e infraestruturas.

As fontes de financiamento incluem duas partes: primeiro, o aumento natural das receitas fiscais devido ao crescimento pós-pandemia; segundo, a emissão adicional de títulos do governo. O governo japonês planeia aprovar o orçamento suplementar até 28 de novembro, buscando a aprovação final do parlamento antes do final do ano.

Taxa de câmbio reage rapidamente, USD/JPY atinge o nível mais alto em dez meses

Após a divulgação do grande pacote de estímulos fiscais, o mercado reagiu imediatamente. 20 de novembro, o rendimento dos títulos do governo japonês a 10 anos subiu para 1,842%, atingindo o nível mais alto desde a crise financeira de 2008. O USD/JPY subiu para 157,89, atingindo o valor mais alto em dez meses.

Esta subida reflete a lógica central do mercado: gastos governamentais em grande escala levam a uma oferta insuficiente, elevando ainda mais os preços e pressionando para baixo o valor do iene.

A barreira dos 160 torna-se um ponto-chave, subida de juros e intervenção são duas variáveis principais

O número inteiro 160 tem um significado especial para as autoridades japonesas. No ano passado, o governo japonês interveio várias vezes nesta faixa de câmbio, tentando estabilizar o iene. Agora, o USD/JPY aproxima-se novamente deste nível, e o mercado aguarda as próximas ações do decisor.

Rodrigo Catril, estratega de câmbio do National Australia Bank, afirmou que a experiência histórica mostra que intervenções cambiais puras têm efeitos limitados. A menos que sejam acompanhadas de disciplina fiscal ou monetária rigorosa, as intervenções podem facilmente tornar-se um catalisador para a venda do iene. Se o Banco do Japão realmente subir os juros em dezembro, o USD/JPY poderá regressar abaixo de 150; mas, se o banco permanecer inativo, é altamente provável que o nível de 160 seja ultrapassado.

Em resumo, a evolução futura do câmbio do iene dependerá da firmeza da política do banco central. As declarações de Kazuo Ueda indicam que a decisão já está tomada, e a expectativa de uma subida de juros em dezembro está a crescer.