Tendência do ouro em 2025 ainda é de alta? As três principais lógicas por trás das compras do banco central

O preço do ouro registou um aumento surpreendente nos últimos 30 anos em 2024. Após atingir um máximo histórico de quase 4.400 dólares por onça em outubro, houve uma correção, mas esta tendência está longe de terminar — o mais importante é compreender as forças fundamentais que impulsionam a subida do preço do ouro.

Os bancos centrais aumentam as reservas, o status de refúgio do ouro permanece difícil de abalar

A obsessão global dos bancos centrais pelo ouro está a intensificar-se. Segundo dados do World Gold Council, até o terceiro trimestre de 2025, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais atingiram 634 toneladas. 76% dos bancos centrais acreditam que nos próximos cinco anos devem aumentar a proporção de reservas em ouro, ao mesmo tempo que esperam uma diminuição na participação de reservas em dólares.

Esta mudança não é uma coincidência. Em uma era de alta dívida (com a dívida global atingindo 307 trilhões de dólares), os bancos centrais estão a reescrever silenciosamente a lógica de alocação de ativos — o ouro, como “o ativo final de confiança global”, está a ser revalorizado. As ações dos bancos centrais muitas vezes antecedem o mercado; suas compras estão a pavimentar o caminho para a alta do preço do ouro.

Expectativa de depreciação do dólar reforçada, o apelo relativo do ouro aumenta

Após a posse de Trump, uma série de políticas tarifárias provocou volatilidade no mercado, elevando a procura por refúgio. A experiência histórica mostra que, durante períodos de incerteza política, o ouro costuma subir entre 5-10% a curto prazo (referência à tendência da guerra comercial entre os EUA e a China em 2018).

A lógica mais profunda é: quando a confiança no dólar diminui, o ouro, como ativo cotado em dólares, beneficia-se relativamente. Além disso, a expectativa de corte de juros pelo Federal Reserve — se o dólar enfraquecer, o custo de oportunidade de manter ouro diminui, aumentando ainda mais seu apelo.

De acordo com as ferramentas de taxa de juros do CME, a probabilidade de o Fed cortar a taxa em 25 pontos base em dezembro é de até 84,7%. As taxas reais (taxa nominal menos inflação) têm uma correlação negativa com o preço do ouro; uma redução nas taxas favorece diretamente o ouro.

A desaceleração econômica global provoca sentimento de refúgio

As tensões geopolíticas continuam a aumentar — a guerra Rússia-Ucrânia prolonga-se, os conflitos no Oriente Médio permanecem não resolvidos — a procura por metais preciosos como refúgio aumenta. Ao mesmo tempo, o crescimento econômico global desacelera, a pressão inflacionária persiste, e os bancos centrais mantêm políticas monetárias acomodatícias, tudo isso aponta para uma alta do preço do ouro.

A atenção da mídia e o efeito das comunidades também não podem ser subestimados. Coberturas contínuas e emoções nas redes sociais levam a influxos de capital de curto prazo, criando um efeito de feedback positivo no mercado do ouro e impulsionando a sua valorização.

Como os institucionais veem o preço do ouro em 2026?

A equipe de commodities do JPMorgan elevou a previsão de preço para o quarto trimestre de 2026 para 5.055 dólares por onça; o Goldman Sachs mantém a previsão de 4.900 dólares até o final de 2026; o Bank of America é mais agressivo, acreditando que o preço do ouro pode atingir até 6.000 dólares no próximo ano.

As joalherias de cadeia continuam a oferecer preços de referência para joias de ouro puro acima de 1.100 yuan por grama, sem sinais de queda significativa. Esses sinais indicam que o mercado mantém confiança na perspectiva de médio a longo prazo do ouro.

Como os investidores de varejo devem considerar a entrada agora?

Para operadores de curto prazo — a volatilidade do ouro (com amplitude média anual de 19,4%) é maior do que a do S&P 500 (14,7%), oferecendo oportunidades de negociação. Mas os iniciantes devem evitar comprar no pico; comece com pequenas quantidades, aprenda a usar calendários econômicos para acompanhar os dados dos EUA, especialmente atentos às janelas de maior volatilidade antes e após a divulgação de dados.

Para investidores de longo prazo — o ciclo do preço do ouro é extremamente longo; em uma escala de mais de 10 anos, ele mantém valor de preservação, mas pode dobrar ou ser cortado pela metade ao longo do caminho, sendo necessário estar preparado para oscilações intensas. Os custos de negociação de ouro físico são elevados (normalmente entre 5-20%), portanto, não é aconselhável uma alocação excessiva.

Para quem deseja diversificar a carteira — incluir ouro na carteira de investimentos é natural, mas não se deve colocar todo o capital nele. A volatilidade do ouro não é menor do que a das ações; diversificar é mais seguro. Para maximizar os lucros, pode-se manter uma posição de longo prazo e aproveitar movimentos de curto prazo antes e após dados econômicos importantes.

Último aviso

Embora o aumento do preço do ouro seja impressionante, esta tendência ainda não terminou; há oportunidades tanto no curto quanto no médio e longo prazo — o mais importante é evitar seguir a multidão cegamente. O atual suporte ao ouro vem de múltiplos fatores: demanda dos bancos centrais, enfraquecimento do dólar, sentimento de refúgio, incerteza política; esses fatores são difíceis de mudar a curto prazo. Mas também é preciso estar atento aos riscos de volatilidade de curto prazo, especialmente antes e depois de dados econômicos importantes e reuniões de política.

Os custos de negociação de ouro físico são elevados, enquanto os derivativos de ouro digital têm maior liquidez. Escolher ferramentas que se ajustem ao seu perfil de risco e ciclo de operação é a decisão mais inteligente.