Análise do percurso do preço do ouro ao longo de 20 anos e previsão do mercado para o primeiro semestre de 2025

Nos últimos 20 anos, ao analisar o gráfico do preço do ouro, verifica-se que o ouro tem vindo a reforçar consistentemente a sua posição como proteção contra a inflação e ativo de refúgio seguro. Em particular, o atual período de forte valorização, que se estende de 2024 a 2025, é notável mesmo no contexto histórico. Em julho, o preço do ouro em solo nacional atingiu 635.000 ienes por (7.75g), representando um aumento de cerca de 43% em relação ao mesmo período do ano anterior, enquanto no mercado internacional o preço atingiu cerca de 3.337 dólares por onça, um aumento de 27% desde o início do ano e 39% em relação a um ano atrás.

Estruturas que impulsionam a procura de ouro

Reestruturação do sistema monetário internacional

Recentemente, vários países têm mostrado movimentos para reduzir a dependência do dólar nas trocas comerciais internacionais e nas transações financeiras. A China está a promover ativamente a internacionalização do yuan, enquanto países sancionados como a Rússia e o Irão aumentam as suas reservas de ouro como ativos de evasão ao dólar. Esta transição para um sistema monetário descentralizado aumenta o valor estratégico do ouro, levando a um aumento na procura de compra por parte dos bancos centrais.

Intensificação da instabilidade geopolítica

O aumento da incerteza global, com conflitos comerciais entre os EUA e a China, o conflito Rússia-Ucrânia, e a tensão na região do Médio Oriente, tem vindo a sustentar a procura por ouro, um ativo de refúgio clássico. Historicamente, crises financeiras como a de 2008, a crise da dívida europeia em 2011, ou a pandemia de 2020, foram acompanhadas por picos nos preços do ouro.

Baixa das taxas de juros devido à fraqueza económica

Muitos países desenvolvidos estão a reduzir as taxas de juros em resposta à desaceleração económica. Quando as taxas baixam, os ativos que pagam juros tornam-se menos atrativos, enquanto o ouro, que não oferece rendimento, mantém o seu valor e torna-se mais atrativo. Além disso, a redução das taxas de juros é também um sinal de fraqueza económica, levando os investidores a moverem fundos de ativos de risco para o ouro.

Análise atual: trajetória de preços até maio

De acordo com o gráfico da Korea Gold Exchange, o preço do ouro tem vindo a subir de forma constante desde o ano passado até maio. Após maio, o ritmo de subida acelerou-se um pouco, mas ainda não se observam sinais de queda significativa. O padrão do preço do ouro no mercado internacional também mostra uma tendência semelhante, indicando uma forte ligação entre os mercados de ouro doméstico e internacional.

Perspetivas do preço do ouro para o 2º semestre de 2025

Cenário de alta

A maioria das instituições financeiras tem uma perspetiva positiva. O JP Morgan estabeleceu um preço-alvo de 3.675 dólares por onça para o final do ano, e considerando que o preço atual já ultrapassou os 3.300 dólares, a realização é bastante plausível. As previsões iniciais de bancos e refinarias, compiladas pelo Financial Times, de 2.795 dólares, já foram superadas. Goldman Sachs, Citi Group, entre outros, também previram que o preço atingiria cerca de 3.000 dólares por onça, o que já se concretizou.

Cenário de baixa e fatores de risco

Algumas instituições mantêm uma perspetiva mais conservadora. Barclays e Macquarie sugeriram uma ajustamento para cerca de 2.500 dólares por onça até ao final do ano, mas isso implicaria uma queda de cerca de 25% em relação ao preço atual, o que consideram pouco provável. Contudo, não se pode excluir totalmente uma correção técnica na segunda metade de 2025, pelo que a gestão de riscos é essencial ao investir.

Conclusão: gestão da volatilidade numa tendência de alta de longo prazo

Analisando gráficos de longo prazo de 20 anos e dados recentes, verifica-se que o ouro está numa fase de aumento estrutural da procura. Factores como riscos geopolíticos, mudanças na política monetária e incerteza económica atuam de forma combinada, sendo considerados tendências de médio prazo, não apenas fenómenos de curto prazo.

Durante o restante de 2025, é provável que o preço do ouro continue a subir, mas podem ocorrer ajustes técnicos, pelo que é importante realizar lucros de forma adequada e gerir posições com cautela. Especialmente em períodos de maior volatilidade, é fundamental alinhar as estratégias com os objetivos de investimento e a tolerância ao risco.