A explosão no consumo de eletricidade é uma oportunidade para a indústria ou uma ameaça? Análise aprofundada do valor de investimento e dos desafios da energia elétrica pesada

重電 é o quê? Por que de repente se tornou o queridinho do capital

重電 refere-se às empresas envolvidas na fabricação de equipamentos elétricos pesados, contratos de engenharia e serviços de manutenção, abrangendo toda a cadeia produtiva desde geração, transmissão, distribuição até o consumo de energia. O desempenho dessas empresas está intrinsecamente ligado às políticas energéticas nacionais e aos investimentos em infraestrutura.

No passado, a indústria de energia era vista como um investimento estável, porém de crescimento lento. O aumento do consumo de energia global era previsível, e o desempenho das ações de energia também era relativamente estável. Mas essa situação mudou drasticamente após a febre de IA varrer o mundo.

O treinamento de modelos de IA e a operação de centros de dados em grande escala demandam um consumo de energia impressionante. Tomando como exemplo o treinamento do GPT-4, seu consumo de energia equivale ao consumo anual de várias milhares de lares. Gigantes da tecnologia como Microsoft, Google, Meta e Amazon anunciaram planos de aumentar significativamente seus investimentos em centros de dados de IA, impulsionando diretamente a demanda global por energia.

De acordo com a Agência Internacional de Energia (IEA), até 2030, o consumo de energia dos centros de dados globais deverá mais que dobrar, atingindo cerca de 945 TWh — um número já próximo ao consumo total de energia do Japão. Ainda mais impressionante, a demanda por energia de centros de dados dedicados à IA deve crescer mais de quatro vezes.

Reação em cadeia na indústria provocada pela demanda de energia de IA

Quando a demanda por energia dispara, a infraestrutura de rede elétrica antiga não consegue suportar. Países precisam realizar atualizações em larga escala na rede, construir novas usinas de geração (especialmente de energia verde) e investir em sistemas de armazenamento de energia para garantir a estabilidade do fornecimento.

Essa demanda impulsionou diretamente a construção de estações de transformação e subestações, cujos equipamentos principais incluem transformadores, disjuntores de gás isolante (GIS) e painéis de distribuição. São esses equipamentos pesados de energia, que se tornaram os principais beneficiários da cadeia produtiva.

Para as empresas de 重電 em Taiwan, os fatores favoráveis se acumulam. Além do já existente “Plano de Resiliência da Rede de Taiwan” e do tema de “transição energética”, a demanda por pedidos de centros de dados de IA ao redor do mundo tornou-se uma nova força motriz de crescimento. Isso faz com que o ciclo de prosperidade do setor de 重電 seja mais longo e mais forte do que o inicialmente previsto.

Os quatro gigantes de 重電 em Taiwan: quem tem maior potencial de investimento

O mercado atualmente foca nos quatro gigantes de 重電, cujos negócios concentram-se em equipamentos de transmissão e distribuição, além de atuarem em setores de armazenamento de energia, estações de carregamento, entre outros.

Hua Cheng (1519) é líder em tecnologia de transformadores em Taiwan, possuindo a única linha de produção capaz de fabricar transformadores de alta tensão de 500kV no país. Desde 2023, suas ações já subiram mais de 1600%, beneficiadas pelos contratos de aquisição de equipamentos de rede elétrica de Taiwan e do Texas, EUA. A alta barreira técnica no setor de ultra alta tensão também criou uma barreira de proteção sólida.

Chung Hsing Electric (1513) é a única fabricante de disjuntores GIS de gás em Taiwan, com aproximadamente 85% de participação de mercado na Taiwan Power Company. A empresa desempenha papel crucial no “Plano de Resiliência da Rede de Taiwan” e possui a marca de carregamento rápido de veículos elétricos “iCharging”, que está estrategicamente posicionada em rodovias de alta velocidade em todo o país, visando o mercado de carregamento.

Shih Dian (1503), uma antiga gigante de equipamentos eletromecânicos, oferece uma linha de produtos que inclui equipamentos pesados de energia e sistemas de propulsão para veículos elétricos. Além de fornecer para Taiwan Power, metrô e aeroportos, também exporta com sucesso para Sudeste Asiático e Oriente Médio, garantindo uma receita estável e diversificada.

A Li (1514) é especializada em equipamentos elétricos e painéis de distribuição, sendo uma potencial estrela no setor de sistemas de alimentação de servidores de IA. Seus clientes incluem TSMC, UMC e outros gigantes de semicondutores, com pedidos agendados até 2027, e seu EPS mantém crescimento de dois dígitos de forma contínua.

Quatro fundamentos que sustentam o investimento em 重電

Primeiro, a demanda rígida por atualização das redes elétricas globais. A explosão na demanda de energia impulsionada por IA e centros de dados torna as redes antigas incapazes de suportar o crescimento. De Taiwan, EUA a Europa, todos estão realizando investimentos massivos na modernização das redes, gerando uma demanda contínua para as empresas de 重電.

Segundo, a tendência irreversível de transição energética. Países buscam atingir zero emissões líquidas de carbono, construindo grandes parques solares e eólicos. Cada usina de energia verde necessita de estações de aumento de tensão, subestações e equipamentos de transmissão e distribuição, que são o core do negócio de 重電. Além disso, a construção de sistemas de armazenamento de energia cresce rapidamente, colocando as empresas de 重電 em uma posição central na integração de equipamentos de energia.

Terceiro, forte apoio de políticas e capital. Taiwan investirá mais de 500 bilhões de dólares nos próximos dez anos no “Plano de Resiliência da Rede”. A Lei de Redução da Inflação dos EUA também oferece subsídios massivos para modernização de redes, abrindo um enorme mercado externo para fabricantes competitivos de Taiwan, como Hua Cheng.

Quarto, barreiras de entrada e estrutura de oligopólio. Os requisitos técnicos para equipamentos de energia pesada são altos, com longos ciclos de certificação, especialmente no mercado de ultra alta tensão, que não é totalmente competitivo. Os principais fabricantes possuem uma barreira de proteção que garante lucros sustentados a longo prazo.

Riscos que todo investidor deve considerar

O mercado já precificou anos de expectativa de crescimento, com as ações de liderança atingindo múltiplos de 30 a 40 vezes o lucro, refletindo uma valorização evidente. Se os lucros não crescerem conforme o esperado, os preços das ações podem sofrer correções significativas.

O aumento nos custos de matérias-primas também pode reduzir as margens de lucro. Além disso, o setor enfrenta problemas de escassez de mão de obra e atrasos na cadeia de suprimentos, o que pode afetar a entrega de pedidos e o reconhecimento de receita.

Adicionalmente, o setor é cíclico. Atualmente, estamos na fase de pico de investimentos de capital, mas após a conclusão dos principais projetos de atualização de redes, o pico de pedidos pode diminuir, levando a uma fase de estabilização econômica.

Recomendações de estratégia de investimento prático

Os quatro gigantes de 重電 estão entrando em um ciclo de alta de uma década, impulsionado por políticas, demanda interna e exportações, com fundamentos sólidos. No entanto, os preços das ações já refletiram bastante esse potencial entre 2023 e 2024, com P/E geralmente acima de 20 a 30 vezes.

Recomenda-se uma visão de longo prazo (2-3 anos ou mais) para lidar com as oscilações de curto prazo. Investir em etapas ou por valor fixo periodicamente é mais prudente, comprando aos poucos quando os preços recuarem devido à volatilidade do mercado, evitando comprar tudo de uma vez no topo.

Acompanhar indicadores financeiros como:

• Receita mensal contínua em crescimento anual e alinhada às expectativas do mercado
• Margem bruta e margem operacional capazes de converter crescimento de receita em lucro real
• Estoques e contas a receber refletindo uma operação saudável

A essência do que é 重電 e seu potencial de investimento depende, em última análise, de a capacidade global de modernizar redes e promover a transição verde realmente avançar. Nesse contexto, o crescimento do setor de 重電 não é uma tendência de curto prazo, mas uma mudança estrutural impulsionada por tendências globais. Para investidores pacientes de longo prazo, essa é uma oportunidade que vale a pena acompanhar de perto.