O senhor Yen aposta na subida até 2025? O iene pode atingir 150 no curto prazo, com uma oportunidade de reversão no médio prazo

O novo primeiro-ministro do Japão, Shigeru Ishiba, enviou recentemente sinais claros de orientação dovish, afirmando que neste momento não é o momento adequado para subir as taxas de juro. Esta postura impactou diretamente as expectativas do mercado de uma valorização do iene. Desde o início de outubro, a taxa de câmbio do iene face ao dólar já caiu quase 4%, entrando novamente numa fase de fraqueza.

Pressão de curto prazo, reversão do sentimento de mercado

Os fundos de hedge inicialmente esperavam que Shigeru Ishiba adotasse uma postura mais agressiva de política monetária, construindo posições longas em iene. Mas a mudança de política real deixou essas apostas sem efeito. Yujiro Goto, chefe de estratégia cambial da Nomura Securities, afirmou: «Considerando os dados de emprego nos EUA, surpreendentemente fortes, a probabilidade de o iene atingir a marca de 150 face ao dólar a curto prazo aumentou significativamente.»

A opinião de Shoki Omori, estrategista-chefe da Mizuho Securities, é ainda mais pessimista, acreditando que o iene pode até atingir um fundo em torno de 155. Os dados de emprego não agrícola dos EUA, com desempenho superior ao esperado, também reduziram as expectativas de uma grande flexibilização do Federal Reserve, enquanto a expansão do diferencial de juros entre os EUA e o Japão foi o principal fator a pressionar o iene para baixo.

Otimismo de médio prazo, o senhor iene apoia a valorização

No entanto, nem todas as opiniões são pessimistas em relação ao futuro do iene. Sakakibara Hidekazu, que ganhou fama por sua gestão precisa do mercado cambial enquanto liderava o Ministério das Finanças do Japão entre 1997 e 1999, recentemente apresentou uma visão bastante diferente. Atualmente diretor do Instituto de Pesquisa Econômica do Japão, Sakakibara afirmou que, embora a pressão de curto prazo para a depreciação do iene seja difícil de dissipar, olhando para 2025, com a possível fraqueza da economia dos EUA e o fortalecimento relativo da economia japonesa, não seria surpreendente que o iene se valorizasse até cerca de 130.

A lógica por trás dessa previsão é que a gradual diferenciação dos ciclos econômicos dos EUA e do Japão mudará o atual padrão de diferencial de juros.

Direção política clara, o diferencial de juros EUA-Japão domina

Analistas apontam que, tanto o governo japonês quanto o Banco do Japão, adotaram uma postura conservadora em relação ao aumento das taxas, dificultando mudanças de política a curto prazo. Isso significa que os fatores decisivos para o movimento do iene continuarão sendo o diferencial de juros entre os EUA e o Japão, especialmente os dados econômicos americanos e as decisões subsequentes do Federal Reserve. Os investidores devem acompanhar de perto essas duas variáveis para determinar qual das metas de 150 a curto prazo ou 130 a médio prazo será atingida primeiro.