Guia de estratégias de ativos de proteção a serem observados em 2025

Os mercados financeiros estão sempre cheios de variáveis. Desde o surto da pandemia que causou uma forte queda nas ações dos EUA, até ao aumento dos riscos geopolíticos, sempre que surgem condições extremas, os investidores procuram ativos de refúgio que possam fazer hedge de risco. O chamado hedge, na sua essência, consiste em direcionar-se para ativos relativamente resistentes à queda e com liquidez suficiente durante períodos de instabilidade do mercado, para proteger o capital.

Panorama dos cinco principais ativos de refúgio

Dólar — Rei tradicional do refúgio

O dólar, como moeda de reserva global, possui uma posição incomparável. Sempre que há volatilidade no mercado, os investidores aumentam a alocação em dólares. Embora o índice do dólar oscile com o ciclo económico, a sua reconhecida aceitação global e liquidez garantem-lhe um papel central nas carteiras de investimento.

Iene — Berço do carry trade

O iene mantém taxas de juro baixas há muito tempo, o que o torna popular no mercado cambial. Os investidores frequentemente tomam emprestado ienes e investem em moedas de alto juro para obter spreads de juros. Além disso, o iene tem alta liquidez, permitindo aos investidores fechar posições a qualquer momento, sendo uma componente importante de carteiras de refúgio tradicionais.

Franco Suíço — Melhor estabilidade

A posição política de neutralidade perpétua da Suíça, aliada a um sistema financeiro estável e baixa taxa de desemprego, faz do franco suíço uma das moedas de refúgio com menor risco. A reputação internacional do setor bancário suíço e a baixa volatilidade dos mercados de capitais reforçam ainda mais o valor de refúgio desta moeda.

Euro — Segunda maior reserva mundial

O euro ocupa o segundo lugar entre as moedas de reserva internacionais. Quando o dólar enfrenta pressões de depreciação, alguns investidores migram para o euro para diversificar riscos. Sob uma situação de relativa estabilidade política na Europa, o euro também é uma boa opção de refúgio.

Baht — Nova potencialidade de refúgio

Em comparação com as quatro moedas anteriores, o reconhecimento do baht como ativo de refúgio é menor, mas durante períodos de ajustes na política do Federal Reserve e aumento das tensões comerciais entre grandes potências, o moeda tailandesa mantém-se relativamente estável. Num contexto de saturação de negociações tradicionais de ativos de refúgio, o baht começa a captar mais atenção.

Três principais opções de instrumentos de refúgio

Ouro — O valor eterno

O ouro é considerado o rei dos instrumentos de refúgio por três razões: primeiro, é um ativo físico, não sendo afetado diretamente por políticas monetárias governamentais ou inflação; segundo, o ouro tem correlação positiva com o dólar, e a sua valorização costuma ocorrer quando o dólar se deprecia; por último, o ouro tem sido historicamente uma referência de valor para diversos países, com reconhecimento que atravessa o tempo e fronteiras. Durante a pandemia global, a resistência do preço do ouro demonstrou mais uma vez o seu valor de refúgio.

Índice VIX — Termómetro do medo

O índice VIX reflete as expectativas dos investidores quanto à volatilidade futura do S&P 500, sendo frequentemente chamado de “índice do medo”. Quando o mercado de ações cai, o VIX geralmente sobe, indicando aumento do pânico e diminuição da liquidez. Durante crises económicas, incluir posições longas em VIX na carteira pode oferecer proteção adicional.

Comparação entre Criptomoedas e ouro

Embora o Bitcoin seja chamado de “ouro digital”, a sua capacidade de servir como ativo de refúgio ainda é controversa. As principais razões incluem: valor de mercado relativamente pequeno (mesmo no pico, cerca de 350 mil milhões de dólares), muito abaixo do mercado de ações tradicional; menor liquidez comparada a ativos tradicionais, facilitando manipulações por grandes investidores; como ativo emergente, com dados históricos limitados, é suscetível a informações falsas; além de restrições por políticas, dificuldades de mineração, entre outros fatores, o seu percurso de preço é complexo. Assim, atualmente, o Bitcoin é mais visto como um ativo de alta risco e especulativo, do que como um instrumento de refúgio.

Tabela comparativa de ativos de refúgio

Quatro principais gatilhos de sentimento de refúgio

Indicadores de pânico de mercado: aumento do índice VIX, forte queda nos índices acionistas, rápida redução nos rendimentos de títulos soberanos indicam aumento do sentimento de refúgio.

Riscos geopolíticos: guerras, tensões comerciais, incerteza eleitoral frequentemente provocam fuga de capitais.

Dados económicos deteriorados: desaceleração do crescimento do PIB, aumento do desemprego, inflação descontrolada aumentam a procura por refúgio.

Eventos de cisne negro: pandemias, desastres naturais, crises em instituições financeiras são os eventos mais propensos a desencadear uma procura concentrada por refúgio.

Como negociar ativos de refúgio

Câmbio à vista: compra e venda direta de pares de moedas de refúgio, operação simples, mas com alavancagem limitada.

Futuros e opções: suportam posições de venda e hedge, permitindo estratégias complexas de gestão de risco.

Fundos ETF: aquisição indireta de ativos de refúgio através de produtos de fundos, reduzindo a barreira de entrada.

Contratos por Diferença(CFD): negociam a variação de preço de ativos de refúgio, sem possuir o ativo subjacente, suportando operações de compra e venda. Os investidores podem escolher entre posições longas ou curtas de forma flexível, e a margem do CFD permite alavancagem com menor capital. Naturalmente, a alavancagem aumenta o risco, devendo os investidores operar com cautela.

Reflexões sobre refúgio em 2025

Nenhuma ferramenta única pode servir eternamente como porto seguro. Dependendo dos desafios específicos e do ambiente de mercado, a melhor combinação de refúgio evoluirá continuamente. Os investidores de 2025 devem construir um sistema de proteção em múltiplas camadas: uma base com dólares e ouro para estabilidade, uma camada avançada com iene e índice VIX para diferentes cenários de risco, mantendo também atenção a ativos emergentes de refúgio como o moeda tailandesa. Somente uma diversificação adequada pode proteger o capital em tempos de mudança.