As encomendas de Infraestrutura de IA da Dell atingem $30 bilhões: Será que consegue superar os concorrentes?

Dell Technologies está a capitalizar o crescimento explosivo na procura de infraestruturas de IA, com o seu Infrastructure Solution Group (ISG) a demonstrar um ritmo notável. No terceiro trimestre fiscal de 2026, as receitas do ISG aumentaram 24% em relação ao ano anterior, atingindo $14,10 mil milhões, prolongando uma sequência de sete trimestres consecutivos de expansão de dois dígitos. O destaque foi para os servidores de IA, que impulsionaram uma parte significativa deste crescimento.

Os Números que Importam

A escala do sucesso dos servidores de IA da Dell é difícil de ignorar. Durante o terceiro trimestre fiscal, a empresa recebeu pedidos de servidores de IA no valor de $12,3 mil milhões, elevando o total acumulado até à data para $30 bilhão. No mesmo trimestre, a Dell enviou $5,6 mil milhões em servidores de IA, demonstrando a sua capacidade de converter encomendas pendentes em receita. Mais impressionante ainda, a Dell terminou o Q3 com um recorde de $18,4 mil milhões em pedidos de servidores de IA não preenchidos—um indicador forte de apetência contínua dos clientes.

A trajetória projetada parece ainda mais forte. A gestão espera entregar aproximadamente $9,4 mil milhões em envios de servidores de IA durante o Q4 fiscal, o que posicionaria as entregas de servidores de IA de 2026 em cerca de $25 bilhão, representando um crescimento extraordinário de 150% em relação ao ano anterior.

Quem Está a Comprar?

A base de clientes da infraestrutura de IA da Dell abrange vários segmentos: operadores de nuvem hyperscale, provedores de nuvem de segunda linha, iniciativas de nuvem soberana e empresas tradicionais. Esta diversificação reduz a dependência de qualquer categoria de cliente única. A empresa recentemente aprofundou a sua presença no mercado através de uma parceria de novembro de 2025 com a IREN para implementar sistemas refrigerados a líquido alimentados por NVIDIA em toda a América do Norte, incluindo o primeiro cluster PowerEdge XE9712 do Canadá equipado com aceleradores NVIDIA GB300 NVL72.

O Aumento da Competição

Embora a Dell domine em volume de pedidos, o mercado de infraestruturas de IA está a tornar-se cada vez mais competitivo. Hewlett-Packard Enterprise e Super Micro Computer estão a expandir agressivamente os seus portfólios. A HPE recentemente fez uma parceria com a NVIDIA para abrir o AI Factory Lab em França, direcionado a clientes europeus que procuram maior controlo sobre a governação da infraestrutura de IA. A Super Micro Computer, por sua vez, expandiu o seu portfólio de sistemas refrigerados a líquido NVIDIA Blackwell com novos sistemas que oferecem até 144 GPUs por rack e 2,1TB de memória HBM3e—especificações desenhadas para atrair implementações hyperscale.

Esta intensidade competitiva poderá pressionar os ganhos de quota de mercado da Dell no futuro, mesmo com a procura na indústria a expandir-se.

Valorização das Ações: Subestimada ou Desconsiderada?

As ações da DELL aumentaram apenas 3,6% nos últimos seis meses, ficando atrás do retorno de 20,4% do setor de Computadores & Tecnologia e do aumento de 35% da indústria de Computadores - Microcomputadores. No entanto, os indicadores de avaliação sugerem oportunidade: a ação negocia a um rácio Preço/Vendas a 12 meses de 0,69X em relação à média do setor de 6,62X, com uma pontuação de Valor de A.

As estimativas de consenso para os lucros de 2026 situam-se em $9,89 por ação, com melhorias recentes a elevar as estimativas em 3,56% no último mês. Isto implica um crescimento de lucros de 21,50% em relação ao ano anterior, sinalizando confiança na capacidade da Dell de converter o momentum da infraestrutura de IA em resultados finais.

Atualmente classificada com Zacks Rank #3 (Hold), a DELL parece ocupar um meio-termo interessante: uma empresa a aproveitar um verdadeiro boom de IA, mas a negociar a um desconto de avaliação significativo em relação aos seus pares.

A questão crucial para os investidores: a enorme carteira de pedidos de IA da Dell continuará a sustentar o crescimento da receita, ou a competição cada vez mais intensa acabará por nivelar o campo de jogo?