Como Emprestar Criptomoedas ou Stablecoins em DeFi

Finanças descentralizadas (DeFi) não só facilitam a negociação anónima de criptomoedas, mas também oferecem uma multitude de serviços.

Um dos mais utilizados é o empréstimo de criptomoedas e stablecoins.

Tecnicamente, chama-se “empréstimo”, e permite efetivamente obter liquidez sem precisar vender os seus ativos. Também possibilita a implementação de estratégias de alavancagem (ou seja, abrir posições alavancadas), hedge, e otimizar o rendimento da sua carteira.

Como funciona o Empréstimo na DeFi

O empréstimo na DeFi funciona de uma maneira completamente diferente em comparação com os empréstimos tradicionais bancários.

Primeiro, não há intermediários nem controles, e não existem questões de fiabilidade ou solvência. Tudo é gerido por contratos inteligentes descentralizados na blockchain (normalmente Ethereum), e baseia-se no princípio da sobrecolateralização.

Na verdade, os empréstimos na DeFi quase sempre precisam de ser sobrecolateralizados.

Em outras palavras, para emprestar um valor, é necessário bloquear tokens de maior valor como garantia no contrato inteligente do que o valor solicitado (tipicamente 150% ou 200% ou mais).

Assim, não só é possível obter empréstimos usando as suas criptomoedas como garantia, como também é necessário bloquear mais do que o valor recebido.

Por exemplo, ao bloquear 1 ETH (avaliado em aproximadamente $3.000), pode emprestar entre 1.500 USDC e 2.000 USDC.

Isto porque, na realidade, o empréstimo não é emitido pelo contrato inteligente ou pela blockchain, mas por credores que o fazem para ganho pessoal (ou seja, para obter retorno através dos juros aplicados ao empréstimo). A sobrecolateralização serve para proteger esses credores, pois se o valor da garantia cair demasiado, o sistema vende-a automaticamente através das chamadas “liquidações”.

O importante, no entanto, é que pode recuperar toda a garantia a qualquer momento, desde que evite a liquidação forçada, pagando os juros devidos e reembolsando totalmente o empréstimo recebido.

Como Obter um Empréstimo na DeFi

Emprestar stablecoins ou criptomoedas na DeFi é na verdade simples, mas requer cautela devido a certos riscos que podem ser facilmente encontrados (como o risco de ser liquidado).

O protocolo DeFi mais popular e seguro para empréstimo de stablecoins ou criptomoedas é o Aave. Este guia breve focará no procedimento para obter empréstimos neste protocolo.

Primeiro, é necessário ter uma carteira de criptomoedas, como MetaMask, WalletConnect ou Ledger, contendo tokens suficientes para bloquear a garantia, como descrito acima, e pagar as taxas (tipicamente ETH).

O segundo passo é abrir a aplicação do protocolo de empréstimo DeFi e conectar a carteira. Este processo é muitas vezes muito fácil e rápido, e nem sequer requer o pagamento de taxas.

O terceiro passo é já mais crítico, pois envolve o depósito real da garantia.

Dentro da aplicação do protocolo, deve selecionar a opção de depósito (clicando em “Supply”, “Dashboard” ou links semelhantes). Depois, deve selecionar o ativo que deseja depositar como garantia e inserir o valor.

Nesse momento, deve clicar para confirmar o depósito: isto gerará automaticamente uma solicitação de transferência para a sua carteira, que deve ser confirmada manualmente. O depósito só será executado se a transação for confirmada manualmente, e apenas se houver fundos suficientes para cobrir as taxas e enviar os tokens do ativo selecionado para a aplicação do protocolo.

O quarto e último passo é a solicitação de empréstimo propriamente dita.

No painel, navegue até à tabela “Assets to Borrow” e selecione o ativo que deseja emprestar. Os empréstimos podem ser obtidos em stablecoins como USDC, USDT ou DAI, bem como em criptomoedas como ETH. No entanto, geralmente nem todas as criptomoedas e stablecoins estão disponíveis.

Nesse momento, basta inserir o valor solicitado, escolher o tipo de taxa de juro a pagar (variável, que oscila com a procura, ou fixa, que é fixa), e confirmar a transação. Os fundos são imediatamente enviados para a sua carteira.

Vale a pena reiterar que o valor máximo de empréstimo pode ser aproximadamente dois terços do valor dos ativos imobilizados como garantia, precisamente devido à sobrecolateralização mencionada anteriormente.

Os Riscos

O primeiro risco está potencialmente ligado à escolha de uma taxa variável.

Quem contrai empréstimos na DeFi deve pagar juros, precisamente porque aqueles que os fornecem esperam ganhar algo ao emití-los (caso contrário, ninguém os emitiria).

Se optar por uma taxa de juro fixa, o único risco é ser liquidado à força se os juros não forem pagos. No entanto, se optar por uma taxa variável, há também o risco de ela aumentar ao longo do tempo.

Neste momento, por exemplo, a taxa variável para USDC na Aave é aproximadamente 4,7% ao ano e bastante estável, enquanto para USDT sobe para 5,1% com maior variabilidade. Para ETH, no entanto, cai para 2,0%, mas com volatilidade.

O segundo risco, como já mencionado, está relacionado com a liquidação forçada da garantia. Nesse caso, o contrato inteligente, de forma automática e irrevogável, executa a venda forçada da garantia para extinguir totalmente o empréstimo. O utilizador, nesse caso, pode manter os fundos emprestados para sempre, pois o empréstimo é considerado liquidado após a liquidação, mas nunca poderá recuperar a garantia que foi bloqueada como segurança.

Neste caso, a principal questão é a volatilidade do valor de mercado da garantia. Voltando ao exemplo anterior, se 1 ETH for usado como garantia para emprestar 2.000 USDC, basta o preço do Ethereum cair para $2.000 para que o contrato inteligente execute imediatamente e de forma irrevogável a liquidação forçada da garantia.

Também é importante notar que, se os juros não forem pagos, o mesmo acontece, pois o contrato inteligente envia-os automaticamente aos credores. A transferência é feita independentemente, mesmo que o mutuário decida não pagar, e nesse caso, o contrato inteligente será forçado a liquidar parte da garantia para enviar os juros aos credores.

O terceiro risco é o encerramento do protocolo. Protocolos como o ave são considerados muito seguros, mas teoricamente não totalmente isentos de risco. Outros protocolos, no entanto, podem ser muito menos seguros.

O risco final está relacionado com as taxas. De fato, estas variam, pelo que, na hora de reembolsar o empréstimo e recuperar a garantia, ou pagar os juros, há sempre o risco de ter que pagar taxas mais elevadas.

Alavancagem

A alavancagem merece uma menção especial, que é a prática de abrir posições longas ou curtas sobre o preço de um ativo, através do empréstimo de fundos.

A alavancagem também existe na finança tradicional, e o seu funcionamento básico é o mesmo na DeFi, embora com as diferenças destacadas acima.

Desta forma, pode amplificar as suas posições longas ou curtas, aumentando tanto os lucros potenciais quanto os riscos, sendo o principal risco sempre a liquidação.

Por exemplo, se estiver numa posição longa de um ativo (como ETH), o objetivo da alavancagem é emprestar fundos para comprar ainda mais.

As estratégias de alavancagem mais utilizadas são o Looping em Protocolos de Empréstimo, que envolve depositar garantia volátil para emprestar stablecoins para investir em posições longas ou curtas, ou Tokens Alavancados ou Longos Perpétuos, que permitem o uso de DEX com futuros perpétuos com alavancagem até 20x.

Para posições longas, em particular, existe também o Delta-Neutral com Aumento de Rendimento, que permite equilibrar posições longas com hedge curto para minimizar riscos enquanto gera rendimento através de staking ou farming de pontos. Para posições curtas, há Opções e Venda de Volatilidade, que possibilitam o uso de opções de criptomoedas para shortar volatilidade, ou estratégias de carry em mercados altamente voláteis.