Investigação da SEC Isenta Bill Hinman de Má Conduta: O que Isto Significa para o Tratamento Regulatório do Ethereum vs. XRP

Após anos de escrutínio, o Gabinete do Inspetor Geral da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (OIG) concluiu que o antigo Diretor da SEC, Bill Hinman, não violou regras de ética nem se envolveu em enforcement seletivo relativamente às classificações de criptomoedas. O relatório de investigação de dezembro de 2024, divulgado em 10 de abril, abordou alegações de longa data do grupo de vigilância Empower Oversight (EMPOWER) de que Hinman teria utilizado sua posição para favorecer certos ativos de criptomoeda.

A Controvérsia em Torno da Declaração de Ethereum de Bill Hinman

A questão central centra-se num discurso público de 2018 onde Hinman afirmou que o Ethereum não deveria ser classificado como um valor mobiliário. Esta declaração tornou-se controversa porque a SEC posteriormente iniciou ações de enforcement contra outros projetos sob diferentes quadros regulatórios. Críticos, incluindo a EMPOWER, apontaram que o antigo empregador de Hinman — o escritório de advocacia Simpson Thacher & Bartlett — fazia parte da Enterprise Ethereum Alliance, levantando questões sobre potenciais conflitos de interesse.

O grupo de vigilância argumentou que a caracterização do Ethereum por Hinman contradizia a postura mais agressiva da SEC contra Ripple e XRP, apresentada em agosto de 2021. Segundo a análise da EMPOWER, essa inconsistência sugeria enforcement seletivo — tratando ativos semelhantes de forma diferente com base em fatores não divulgados.

A Conclusão do OIG: Nenhuma Violação Detectada

A investigação concluiu que as declarações de Bill Hinman foram preparadas em colaboração com outros membros da equipe da SEC, não como opiniões pessoais. Além disso, o relatório observou que Hinman não possuía participações em criptomoedas na sua declaração de ativos de 2021, eliminando motivação financeira. Ele também ajustou adequadamente seus planos de aposentadoria junto do antigo escritório de advocacia para cumprir as regras de ética da SEC ao ingressar na agência.

De forma crítica, o OIG não encontrou evidências de que o discurso de 2018 de Hinman tenha influenciado diretamente sua posição financeira pessoal ou violado leis de conflito de interesses.

A Questão do Enforcement Seletivo Permanece

Embora a investigação tenha isentado Hinman pessoalmente, ela não abordou a preocupação mais ampla sobre enforcement seletivo na política de criptomoedas da SEC. Jason Foster, fundador da EMPOWER, criticou o escopo limitado do relatório, argumentando que a investigação não examinou se Hinman coordenou indevidamente com seu antigo escritório em questões regulatórias.

O argumento do enforcement seletivo persiste na comunidade cripto. A divergente abordagem regulatória ao Ethereum — considerado um não-valor mobiliário — versus o XRP — classificado como valor mobiliário em litígio — continua alimentando debates sobre a consistência na atuação da SEC. Alguns observadores sugerem que declarações iniciais de figuras influentes como Hinman podem ter moldado a forma como diferentes projetos foram posteriormente tratados pelos reguladores.

Contexto de Mercado: Valorações Atuais

Em janeiro de 2026, o Ethereum negocia a $3.14K, enquanto o XRP está a $2.10 com uma valorização de +4.49% nas últimas 24 horas. Cardano (ADA) está a negociar a $0.40. Estes preços refletem a dinâmica de mercado em meio a esforços de clarificação regulatória.

A resolução da investigação sobre Hinman não resolve definitivamente os debates sobre se a SEC aplicou padrões consistentes aos ativos de criptomoeda, especialmente entre projetos que surgiram de contextos tecnológicos e organizacionais diferentes. Participantes do setor continuam a analisar como os quadros regulatórios podem ter sido influenciados pela proximidade com tomadores de decisão e relações institucionais.