Expectativas de inflação e ativos criptográficos: uma perspetiva macroeconómica sobre as oportunidades do Bitcoin e das moedas de privacidade

【比推】As mudanças na conjuntura macroeconómica estão a remodelar a lógica da alocação de ativos. De acordo com a análise mais recente de investidores experientes do setor, o governo dos EUA enfrenta um objetivo económico delicado antes das eleições intercalares de 2026 e das eleições presidenciais de 2028 — aumentar o PIB nominal para mostrar vigor económico, ao mesmo tempo que mantém os custos de vida, como gasolina, baixos para tranquilizar os eleitores. Para alcançar este objetivo aparentemente contraditório, o governo pode adotar estratégias que envolvem o aumento da oferta de petróleo através de meios políticos internacionais para baixar os preços do petróleo, em conjunto com a Federal Reserve na execução de gastos deficitários em grande escala e expansão de crédito.

Simplificando, isso significa que a máquina de imprimir dinheiro pode precisar operar a toda velocidade. Quando a liquidez em dólares excedentes entra no mercado, os investidores precisam de ativos que protejam contra a desvalorização da moeda fiduciária. Como representantes de ativos tangíveis, o Bitcoin e as criptomoedas principais podem ser os maiores beneficiários — uma história clássica de liquidez.

Mas há uma segunda camada na história. Dentro dos ativos cripto, oportunidades estruturais também estão a surgir. O setor de privacidade recentemente atraiu atenção de instituições. Algumas famílias de escritórios de investimento bem conhecidas já tinham aumentado significativamente suas posições em ativos de privacidade no terceiro trimestre de 2025, a preços altamente atrativos, deixando claro que essa é uma estratégia para lidar com uma futura inundação de liquidez. A lógica deles é que, num cenário de expansão de crédito fiduciário, escolher moedas de privacidade adequadas pode superar Bitcoin e Ethereum.

Qual é a estratégia de investimento específica? Essas instituições estão vendendo parte de suas posições em Bitcoin para financiar posições em privacidade, ao mesmo tempo que vendem parte de suas posições em Ethereum para aumentar a exposição ao setor DeFi. O risco é elevado, mas se a análise macroeconómica estiver correta, o potencial de retorno excessivo é grande. Atualmente, esses investidores experientes já entraram em 2026 com uma exposição de risco quase máxima, com poucos stablecoins em mãos, concentrando a maior parte do capital em ativos com potencial de crescimento.

Este tipo de alocação reflete um consenso — na era da liquidez excessiva, escolher o setor certo pode gerar retornos superiores ao simples hold de Bitcoin. Se temas como privacidade e DeFi realmente se tornarem os principais destinos de liquidez na próxima fase, dependerá de a conjuntura macroeconómica evoluir conforme o esperado.