As mais recentes estatísticas de emprego nos EUA mostram-se um pouco preocupantes. Os 584.000 novos postos de trabalho criados no ano passado representam o ritmo de crescimento mais lento desde 2020. Que conceito é esse? Significa que o vigor do mercado de trabalho está a diminuir claramente. E há outro problema — os dados de 2024 e 2025 provavelmente serão ainda mais revisados para baixo na próxima revisão de base, ou seja, a situação real pode estar ainda pior do que parece agora.

A taxa de desemprego, por sua vez, caiu para 4,4%, revertendo a tendência de aumento de novembro (os dados de novembro também foram revisados), o que aliviou um pouco as preocupações sobre uma deterioração rápida do mercado de trabalho. Mas isso é apenas uma aparência — a taxa de desemprego ainda está a subir lentamente, e a tendência não é otimista.

O que realmente merece atenção é o indicador mais amplo U-6 de desemprego. Este inclui as pessoas que já desistiram de procurar emprego, bem como aquelas que querem trabalhar em tempo integral, mas só conseguem fazer trabalho parcial. Esse número está a subir muito mais rápido. Embora tenha havido uma queda em dezembro, o aumento anterior ainda está presente, e a recuperação ainda está longe de ser suficiente.

O problema de insuficiência de emprego deve-se principalmente ao aumento do número de pessoas forçadas a trabalhar em empregos de meio período. Em dezembro, esse número diminuiu, mas ainda está longe de compensar o aumento de novembro. Em outras palavras, muitas pessoas tiveram suas horas de trabalho reduzidas à força, e suas rendas também caíram.

Analisando a estrutura por faixa etária, a taxa de emprego na faixa de 25 a 54 anos, principal grupo de idade ativa, permaneceu relativamente estável. A taxa de desemprego entre negros caiu em dezembro, revertendo a grande alta de novembro. Mas, ao olhar para o ano inteiro, a taxa de desemprego entre negros aumentou de forma bastante acentuada, atualmente sendo aproximadamente o dobro da taxa de desemprego entre brancos, refletindo um problema estrutural.

A situação na indústria manufatureira também não é boa. Em dezembro, houve o oitavo mês consecutivo de cortes de empregos. Ao longo do ano, o emprego na manufatura diminuiu 68.000 postos, e ainda pode ser revisado para baixo na revisão de base. Os sinais de desindustrialização estão cada vez mais evidentes.

Embora o governo federal tenha criado alguns postos de trabalho no final do ano, isso foi insuficiente para compensar a grande redução ocorrida no início do ano, especialmente a queda mais severa de outubro, que foi revisada para baixo. No acumulado do ano, o emprego no setor federal diminuiu 274.000 postos.

O aspecto mais interessante é a estrutura de crescimento do emprego no setor privado. Em 2025, dos 733.000 novos postos de trabalho criados no setor privado, 713.000 vêm do setor de saúde e assistência social. Em outras palavras, todos os outros setores juntos criaram apenas 20.000 postos, o que revela um desequilíbrio extremo no crescimento do emprego. Por trás dessa fenômeno, há problemas profundos na reestruturação econômica — enquanto as indústrias tradicionais estão encolhendo, novos motores de crescimento ainda estão se formando, e durante esse período de transição, a pressão sobre o mercado de trabalho realmente aumenta.