#美联储降息 Ao ver as últimas atas do Federal Reserve, lembrei-me novamente daquela disputa interna em 2015 sobre a primeira subida de juros. Na altura, também havia muitas divergências, e a maioria apoiava uma direção, mas qual foi o resultado? O ciclo de subida de juros continuou até ao final de 2018, acabando por ser cortado novamente. A história repete-se assim, ciclicamente.

A divergência nesta redução de juros reflete essencialmente o mesmo dilema: inflação ou emprego, qual é a verdadeira ameaça? Os responsáveis políticos apresentaram opiniões opostas perante os dados de novembro — a taxa de desemprego subiu para 4,6%, o que para os defensores de cortes de juros foi uma grande ameaça; por outro lado, a inflação ao consumidor ficou abaixo do esperado, o que lhes deu munições. Já vi muitas cenas assim, e cada vez tenho a sensação de que o Federal Reserve está a usar os "dados" para esconder a verdadeira incerteza na política.

Curiosamente, desde 2008 até agora, essa divisão interna nunca foi realmente resolvida. Assim que o ciclo económico muda, os hawks e os doves começam a confrontar-se. E a reação do mercado costuma ser esperar — esperar por um sinal claro. Já vimos essa espera em 2021, quando o Federal Reserve foi forçado a aumentar as taxas de juro de forma significativa. Agora, a questão é se realmente vamos cortar os juros ou se é mais uma oscilação política; o que realmente importa é como irão evoluir os "dados em grande quantidade sobre o mercado de trabalho e a inflação" nas próximas semanas.

Aqueles investidores que acertaram no timing muitas vezes sabem uma coisa: não apostar que o Federal Reserve tomará decisões unânimes, mas sim perceber a verdadeira face da economia quando as divergências estiverem no seu auge.