As pensões e os fundos de segurança social irão no futuro investir em ativos on-chain? Esta questão escondida por trás desta hipótese revela uma realidade de um impasse técnico.

Que é que as instituições que gerem esses fundos realmente valorizam? Duas palavras: segurança. Além disso, há conformidade — cada operação deve passar no teste da supervisão, podendo ser avaliada à luz do dia. Mas aqui surge um problema difícil.

Detalhes das estratégias de investimento abertas podem causar impacto no mercado, e expor preços de compra e venda e volumes de negociação pode, na verdade, criar riscos. Como resolver? Aqui entra no clássico dilema da blockchain: ou é totalmente transparente como o Bitcoin, onde qualquer um pode verificar; ou é completamente anónimo como algumas moedas de privacidade, onde ninguém consegue verificar. Ambos os extremos não são adequados para instituições.

Muitas instituições estão a observar, esperando por algo assim — «transparência com permissão» ou «privacidade verificável». Os contrapartes e utilizadores comuns não precisam de saber os preços exatos de compra e venda da instituição, mas os reguladores e departamentos de auditoria devem conseguir aceder a um registo completo e imutável na blockchain. Só assim é possível fazer uma monitorização de risco verdadeira.

A tecnologia de provas de conhecimento zero começa a entrar na visão das pessoas. A sua ideia central é a seguinte: transformar os detalhes das transações em dados encriptados, ao mesmo tempo que se abre uma «via de conformidade». Apenas entidades autorizadas — como equipas de auditoria interna ou departamentos de supervisão — podem desencriptar e verificar o conteúdo, para garantir a conformidade. Após a verificação, os dados voltam a ser encriptados.

Este método é conhecido como «divulgação seletiva». Alguns projetos já estão a fazer isso, como a Dusk Network, que se concentra em resolver este problema. Do ponto de vista técnico, isto não resolve apenas o equilíbrio entre privacidade e transparência, mas também tem um significado mais profundo — prepara o caminho para que fundos institucionais possam realmente entrar na ecologia blockchain.