Recentemente, numa comunidade de uma blockchain L1, vi uma discussão interessante — sobre Plasma, uma blockchain cujo principal caso de uso são stablecoins. Após uma análise mais aprofundada, há realmente alguns pontos que merecem uma explicação detalhada.

O ponto de venda mais direto é a transferência de USDT sem taxas. Isto não é uma estratégia de marketing, mas sim o protocolo patrocinando diretamente o gas para as transações — usuários que possuem USDT podem transferir sem precisar possuir o token nativo, e as taxas também são zero. Quão grande é o impacto dessa lógica nas remessas internacionais de pequenas quantias? Em comparação com os bancos tradicionais, que têm ciclos de liquidação de vários dias e taxas elevadas, aqui a liquidação é em segundos e quase sem custo. Para pequenas e médias empresas que fazem comércio eletrônico transfronteiriço ou aplicações de remessas, a barreira de entrada foi realmente reduzida a níveis absurdamente baixos.

Outro aspecto técnico bastante interessante é a solução de ponte pBTC. Trazer a liquidez do Bitcoin diretamente para fazer garantias ou liquidações, sem precisar lidar com os riscos de confiança intermediários associados ao wrapped BTC. Com o suporte profundo da Tether, a conformidade e a compatibilidade regulatória estão realmente um passo à frente. Atualmente, o ambiente regulatório em lugares como MiCA, Hong Kong e Cingapura está se relaxando em relação às licenças de stablecoins, e o potencial dessa rota está se abrindo passo a passo.

Sobre o histórico da equipe, o projeto realmente não é de qualquer um — experiências na Apple, Microsoft, Goldman Sachs, além de uma genética de tecnologia de negociação de alta frequência. Com a captação de 2,5 bilhões de dólares em stablecoins na primeira hora após o lançamento da mainnet, indica que instituições e baleias estão participando de forma séria, com dinheiro de verdade, e não apenas especulando por hype.

Se compararmos a capacidade de suporte de stablecoins, stablecoins centralizadas como USDT e USDC precisam pagar gas nativo ao transferir na Solana ou Ethereum. Mas a estratégia do Plasma é equipá-las com um "acelerador" — suportar tokens de gas personalizados, permitindo que os usuários paguem taxas com USDC, compatibilidade EVM para facilitar a migração de DApps pelos desenvolvedores, e o consenso PlasmaBFT que alcança milhares de TPS com finalização em um segundo, proporcionando uma experiência de transferência que realmente supera outros sistemas. Stablecoins descentralizadas como DAI, que possuem alta resistência à censura devido à garantia excessiva, enfrentam volatilidade e custos de gas instáveis. Rodando frameworks similares no Plasma, o desempenho e os custos podem ser bastante otimizados.

Na fase atual de desenvolvimento, o mecanismo de staking por delegação, que será lançado no Q2, permitirá que os detentores de XPL participem na segurança da rede e recebam recompensas. O volume de depósitos em stablecoins já ultrapassa os 70 bilhões de dólares; se o TVL continuar crescendo, o ciclo econômico do token será gradualmente ativado. Atualmente, o preço está na faixa de 0,14 a 0,16 dólares. Em julho, há uma pressão de desbloqueio de grandes quantidades, mas, considerando o foco do projeto e os casos de uso reais, o espaço de observação de médio a longo prazo é realmente considerável.

De uma perspectiva mais ampla, se as stablecoins realmente evoluírem para o próximo grande setor de trilhões de dólares, a posição do Plasma de aprofundar verticalmente e construir infraestrutura terá um espaço de crescimento muito maior do que aqueles Layer-1 genéricos. Observando o crescimento do TVL, o volume diário de transações em USDT, e a liquidez das pontes cross-chain, vale a pena incluir na lista de monitoramento de médio prazo.