Incentivos, podem reter usuários de DeFi? A resposta pode ser decepcionante.

Muitas pessoas interpretam mal um fato fundamental: um protocolo perde usuários não porque os incentivos acabam e ele simplesmente desaparece. A verdadeira arma secreta é — quando o retorno ajustado ao risco volta aos níveis reais, é que os usuários realmente saem.

O que está por trás dos dados aparentemente bonitos de TVL? Participação impulsionada por subsídios em grande escala. Durante o período de incentivos, esses fundos entram de forma aparentemente explosiva, na realidade são apenas "usuários alugados" temporariamente atraídos, e não uma demanda real de uso duradouro.

Por volta de 2026, esse ciclo de incentivos atingirá um ponto de inflexão. Quando os subsídios começarem a diminuir, esses números inflados irão rapidamente retornar à racionalidade. Aquelas plataformas DeFi que dependem apenas de recompensas para atrair fluxo terão seu espaço de sobrevivência seriamente comprimido.

Os que realmente sobreviverão precisam ser aqueles que, mesmo sem incentivos, ainda oferecem valor real — seja com taxas competitivas, funcionalidades suficientemente inovadoras ou um ecossistema forte. Confiar apenas na emissão de tokens para subsídios, diante do mercado em baixa, torna-se cada vez mais frágil.