Oportunidades de pesquisa no mundo das criptomoedas com oito pontos de esforço são suficientes, mas para estudar riscos? É preciso dedicar doze pontos de atenção. Hoje vamos falar sobre aqueles planos de stablecoins que parecem perfeitos, mas escondem vulnerabilidades fatais.

**A armadilha de 100% garantia em Títulos do Tesouro dos EUA**

O principal diferencial do USD1 é o suporte de 100% por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, parece uma fortaleza inabalável. Mas há um problema — esses títulos realmente não têm risco? De jeito nenhum. Risco de taxa de juros e risco de liquidez ainda existem. Imagine o seguinte cenário: o Federal Reserve anuncia uma subida agressiva das taxas de juros, e o valor de mercado desses títulos antigos despenca. Teoricamente, se mantiver até o vencimento, você recupera o principal, mas e se ocorrer uma retirada em massa num curto período? O emissor precisaria vender títulos rapidamente para atender às retiradas, resultando em perdas contábeis, e a confiança na troca 1:1 também desmorona.

**A caixa-preta da custódia e o risco de contraparte**

Essa é a verdadeira vulnerabilidade. Onde esses títulos do Tesouro estão realmente custodiados? Qual é o conteúdo do acordo de custódia? Há estruturas complexas de derivativos entre o emissor e a entidade de custódia para fazer hedge de riscos? Investidores comuns dificilmente veem esses detalhes. Ainda lembram do caso do Silicon Valley Bank? Se a instituição de custódia tiver problemas, toda a cadeia de pagamento pode se romper instantaneamente. O risco de contraparte é algo que costuma passar despercebido e que pode causar surpresas graves.

**A "reação" regulatória**

Hoje, a conformidade é uma proteção, mas quem garante que no futuro ela não se volte contra? Se as autoridades reguladoras dos EUA identificarem certas transações como envolvendo sujeitos sancionados, elas têm o poder de congelar totalmente os USD1 em carteiras específicas. O que você pensa ser uma "zona segura" de ativos digitais pode rapidamente se transformar numa lista negra controlada. Isso não é alarmismo, é uma potencialidade inerente às ferramentas regulatórias.