Recentemente, muitas pessoas têm discutido o desempenho de retorno de diferentes ativos, hoje vamos dar uma olhada na situação do mercado A-shares.

Eu compilei o desempenho de alta e baixa dos 4 principais índices de ações de janeiro de 2010 a dezembro de 2025, ao longo desses 15 anos. Com a adição do dividend yield de cada ano, o resultado final do retorno anualizado ficou assim: tanto para o mercado geral quanto para as ações de média e pequena capitalização, o retorno anualizado está basicamente na faixa de 4-5%.

À primeira vista, pode parecer que os retornos são semelhantes, mas o interessante aqui é que — esse resultado foi obtido sob a premissa de não fazer nenhuma operação, mantendo os ativos por longo prazo. Em outras palavras, se você simplesmente comprou e deixou lá, o retorno anualizado após 15 anos será aproximadamente esse valor.

Porém, o mercado A-shares tem uma característica: a volatilidade de estilo é especialmente intensa. Frequentemente, ações de média e pequena capitalização superam as grandes ações por vários anos consecutivos, e depois de repente acontece o contrário. Essa rotação de estilos tem um impacto muito grande em estratégias de negociação de curto prazo. Pessoas que entram em diferentes fases podem perceber diferenças de retorno bastante evidentes.

Pensando de outro ângulo, o que significam os 4-5% de retorno anualizado? Se considerarmos a taxa de inflação, o espaço para retorno real na verdade não é tão amplo assim. Essa é também uma das razões pelas quais cada vez mais pessoas começam a prestar atenção a outras categorias de ativos — afinal, a longo prazo, confiar apenas em fundos de índice pode ser difícil de superar a inflação e o aumento do custo de vida em conjunto.