A inesperada desaceleração do CPI core dos EUA está a mudar as expectativas nos mercados globais.

Por que este indicador é tão importante? Simplificando, o CPI core exclui itens com maior volatilidade, como alimentos e energia, e consegue refletir de forma mais precisa o verdadeiro nível de pressão de preços na economia. Quando este número diminui, significa que a tendência de aumento da inflação nos EUA foi realmente contida, e não apenas uma flutuação de curto prazo.

A Federal Reserve tem adotado há muito tempo uma política agressiva de aumento de taxas e de aperto de liquidez, com o objetivo principal de reduzir este indicador. Agora, com os resultados a aparecer, a lógica das políticas dos bancos centrais globais também está a mudar. Os limites do ciclo de aperto tornam-se cada vez mais claros.

O que isto significa para os mercados de capitais globais? Primeiro, que o espaço para aumento dos custos de financiamento globais é limitado; segundo, que a flexibilidade das políticas dos bancos centrais nacionais aumenta; terceiro, que a pressão sobre as taxas de câmbio e fluxos de capital pode aliviar-se.

O ponto-chave a observar aqui é: enquanto a inflação core não mostrar sinais de rebound, o ponto de viragem no ambiente de liquidez global estará praticamente estabelecido. Embora os preços das commodities não caiam drasticamente a curto prazo, a tendência de "dinheiro cada vez mais caro" provavelmente já atingiu o pico. Isto é um sinal importante para as instituições e investidores que procuram alocar ativos de risco.