A evidência e a não evidência no mercado de criptomoedas de 2026: a era dos investidores institucionais ou o fim dos indivíduos

DeFiリサーチャー do Ignas continua a série “verdades e mentiras” do ano passado, usando a estrutura de pensamento de Peter Thiel para aprofundar o mercado de criptomoedas em 2026. A maior perceção é que a bolha do mercado de ações dos EUA está a sequestrar os ativos digitais, e o conflito entre verdades óbvias e não óbvias domina a formação de preços do mercado. O BTC (Bitcoin) está a completar a mudança de narrativa de risco para ouro digital, e a teoria do ciclo de 4 anos convencional pode já estar desatualizada.

Ativos digitais presos na bolha macro

Atualmente, o mercado de ações dos EUA entrou na zona de “bolha”. O PER (preço/lucro) atingiu 40,5 vezes, já superando as 32 vezes antes do crash de 1929. Além disso, a relação de valor de mercado total para o PIB, que Warren Buffett chama de “o melhor indicador único de avaliação”, atingiu 230%, muito acima da média de longo prazo de 153%. Antes do crash de 1929, essa proporção era de 130%.

Claro que há argumentos de que “desta vez pode ser diferente”. A depreciação do dólar avança, e o mundo está a digerir dívidas através da inflação, uma lógica de troca de moeda. No entanto, exatamente esse argumento, que parece óbvio, pode ser uma “mentira não óbvia”.

Se fosse realmente assim, a oferta de moeda duplicaria, e as ações também, mantendo a proporção. Mas na realidade, a velocidade de aumento do preço das ações é 28 vezes a velocidade de criação de moeda, e essa linha é praticamente vertical. Ou seja, há uma subida de preços de ações que não consegue ser explicada apenas por uma depreciação monetária.

Ou então, a IA é realmente transformadora, e os indicadores tradicionais já não se aplicam. A incerteza macro, a inflação e o aumento das tensões geopolíticas fazem com que as pessoas vivam numa “ansiedade económica universal”. O desejo nesta era é por estabilidade, propriedade e exposição ao crescimento. As pessoas continuam a ser crianças do capitalismo, e seus desejos são essencialmente capitalistas.

Assim, para a maioria, a resposta mais óbvia é manter ações e participações em equity, suportando a volatilidade do mercado durante 12 meses previsíveis. Naturalmente, cada vez menos pessoas estão dispostas a apostar 100% em altcoins.

A falácia óbvia: os investidores individuais vão realmente voltar?

A comunidade cripto ainda aguarda um retorno massivo de “principiantes”. Mas não se pode ignorar a verdade óbvia: os investidores individuais estão a ser esmagados, e no atual ambiente macro, estão mais preocupados do que nunca.

Eles foram colhidos, sucessivamente, por ICOs (2017), NFTs (2021) e Memecoins (2024). Cada tendência, na essência, é uma exploração de valor, com investidores individuais a fornecer liquidez de saída. A próxima onda de financiamento virá de instituições, não de indivíduos.

Como aponta Zach do Chainlink, há uma grande diferença entre investidores individuais e institucionais. Os institucionais não compram moedas sem valor. Não compram “direitos de governança” sem receita de protocolo. Eles compram tokens com taxas de troca ou rendimento real (atributos semelhantes a dividendos), projetos com ajuste claro ao produto e mercado (PMF), como emissores de stablecoins ou mercados de previsão, e que tenham uma regulação clara.

A Tiger Research prevê que “a economia de tokens utilitários falhou. Os direitos de governança não atraíram investidores”. Projetos que não geram receita sustentável sairão do setor, dizem eles.

Porém, há uma preocupação mais grave para 2026. Se os tokens não conseguirem oferecer esse valor, os investidores institucionais podem contornar os tokens e comprar ações de empresas de desenvolvimento diretamente. Quando a Coinbase adquiriu a equipe avançada da Axelar, não demonstrou interesse na aquisição de tokens. Já há conflitos de interesse evidentes entre Aave Labs e a DAO.

Se não resolverem este problema, no final, fundos inteligentes possuirão ações (valor real), enquanto investidores individuais possuirão tokens (liquidez de saída). Para que o cripto tenha sucesso, o valor deve fluir para os tokens, não para as empresas Labs. Caso contrário, será apenas uma reconstrução do sistema financeiro tradicional. É algo que deve ser observado com atenção nos próximos 12 meses.

A verdade óbvia não reconhecida: a realidade do risco quântico

O risco quântico tem duas camadas: uma, a ameaça de computadores quânticos destruírem a blockchain ou de carteiras que não dependem de tecnologias resistentes a quânticos; outra, o risco percebido pelos investidores de que o risco quântico é real.

Poucos realmente compreendem a tecnologia quântica, e o mercado cripto é dominado por narrativas, emoções e momentum. Essa estrutura torna o cripto vulnerável a ataques de FUD em grande escala.

A maior verdade não óbvia é que, até que esses riscos sejam completamente resolvidos, o risco quântico continuará a suprimir os preços das criptomoedas. Não é necessário que um computador quântico destrua a carteira de Satoshi Nakamoto; basta que a Google ou a IBM anunciem uma “quebra quântica” para desencadear um pânico massivo e reduzir o preço do BTC em 50%.

Diante disso, prevê-se uma rotação para blockchains resistentes a quânticos, especialmente para Ethereum. O roadmap do Ethereum já inclui capacidades de resistência quântica (The Splurge), e Vitalik expressou claramente essa necessidade. Por outro lado, o Bitcoin pode desencadear uma guerra civil ao fazer um hard fork para atualizar seu algoritmo de assinatura de ECDSA para um esquema resistente a quânticos. Novas blockchains de camada 1 podem lançar com o “criptografia pós-quântica” (PQC) como principal diferencial.

Se o BTC negligenciar essa preparação e uma guerra civil ocorrer, os market makers e hedge funds podem reequilibrar seus portfólios, derrubando todos os ativos cripto.

Oportunidade não óbvia: o verdadeiro crescimento do mercado de previsão

No universo cripto, poucas oportunidades são tão óbvias quanto os mercados de previsão. Segundo Andy Hall, conselheiro de pesquisa da a16z crypto, essa percepção é extremamente precisa.

Os mercados de previsão já se tornaram mainstream em 2024. Mas, em 2026, eles serão maiores, mais amplos e mais inteligentes. Andy Hall aponta que os mercados de previsão vão além de perguntas como “quem ganhará as eleições presidenciais dos EUA”, avançando para resultados altamente específicos.

Todos os tipos de probabilidades em tempo real serão negociadas. Geopolítica, cadeias de abastecimento, e até perguntas específicas como “Ignas vai emitir tokens?” — tudo será objeto de mercado. Com a integração de IA, agentes de IA irão vasculhar a internet em busca de sinais e negociar nesses mercados, muito mais eficientes do que analistas humanos.

A maior oportunidade de negociação reside na questão de “quem decide a verdade”. À medida que o mercado cresce, as arbitragens de apostas se tornam um problema sério. Isso já aconteceu em mercados sobre a invasão da Venezuela ou sobre Zelensky. Soluções existentes (como UMA) não captam nuances sutis, levando a controvérsias e acusações de “fraude”.

Portanto, é necessário um mecanismo descentralizado de determinação da verdade. Para que os mercados de previsão realmente amadureçam, é preciso resolver a questão fundamental de decidir a verdade. Essa é a tarefa não óbvia de 2026, e também a maior oportunidade.

Por fim, a estrutura de Thiel apresentada por Ignas sugere a importância de entender os quadrantes de verdades óbvias e não óbvias. No mercado, há uma atenção excessiva às “verdades óbvias”, enquanto oportunidades e ameaças reais estão escondidas na “área não óbvia”. Para vencer no mercado de criptomoedas em 2026, é essencial afastar-se das discussões óbvias e focar na realidade que a maioria dos participantes ignora.