2025年 em que o Bitcoin passou a ser chamado de capital digital: integração no sistema bancário e intensificação dos empréstimos garantidos

2025年 foi um ano de grandes mudanças no histórico do Bitcoin, mais do que variações de preço, foi um ano de avanços institucionais significativos. Como afirmou Michael Saylor (fundador e presidente da Strategy) no podcast “What Bitcoin Did”, a vitória fundamental na indústria reside em avanços estruturais, como a revitalização do seguro, mudanças no sistema de contabilidade e a incorporação oficial no sistema bancário. Saylor enfatiza que, para compreender o verdadeiro valor do Bitcoin, deve-se focar na expansão da adoção institucional e fundamental, e não nas flutuações de mercado de curto prazo.

Três grandes mudanças em 2025 — mudanças dramáticas nos fundamentos

A maior mudança apontada por Saylor é o crescimento acelerado do número de empresas que possuem Bitcoin. A previsão é que, até o final de 2024, cerca de 30 a 60 empresas tenham possuído Bitcoin, enquanto até o final de 2025 esse número deve atingir aproximadamente 200. Isso sugere uma adoção mais séria por parte de investidores institucionais.

Mais importante ainda, a situação em que as apólices de seguro para empresas que possuíam Bitcoin foram canceladas foi completamente revertida em 2025. Saylor mesmo, em 2020, teve suas apólices canceladas por seguradoras ao comprar Bitcoin, tendo que contratar seguros com recursos pessoais por quatro anos. A melhora dessa situação em 2025 representa uma mudança de paradigma na indústria.

Outra mudança crucial foi a introdução da contabilidade pelo valor justo, permitindo que empresas que possuem Bitcoin contabilizem ganhos não realizados como lucro. Empresas que enfrentavam problemas com impostos mínimos alternativos ou impostos sobre ganhos não realizados tiveram suas questões resolvidas com as orientações do governo em 2025. Além disso, o reconhecimento oficial do Bitcoin como o principal e maior ativo digital do mundo pelos EUA simboliza a aprovação regulatória do setor.

Integração no sistema bancário — início de empréstimos garantidos por Bitcoin e abertura de mercado

O avanço mais concreto na estrutura institucional foi o início de empréstimos garantidos por Bitcoin por bancos americanos de grande porte. De um cenário no início do ano, em que apenas cerca de 5 centavos de dólar de empréstimos podiam ser obtidos com Bitcoin avaliado em 1 bilhão de dólares, até o final do ano, a maioria dos grandes bancos começou a oferecer empréstimos garantidos por IBIT (Bitcoin ETF), e cerca de um quarto planeja oferecer empréstimos garantidos diretamente por Bitcoin.

JPMorgan Chase e Morgan Stanley iniciaram discussões sobre compra e venda e processamento de Bitcoin. O Departamento do Tesouro dos EUA também deu orientações positivas sobre a inclusão de criptoativos nos balanços bancários, e os presidentes da CFTC e SEC expressaram claramente seu apoio ao Bitcoin.

No que diz respeito à infraestrutura de mercado, a comercialização de derivativos de Bitcoin na Chicago Mercantile Exchange (CME) avançou, e foi implementado um mecanismo de troca física isenta de impostos entre Bitcoin avaliado em 1 milhão de dólares e IBIT. Isso permite que investidores troquem Bitcoin por ETFs sem encargos fiscais.

Não se deixe levar por flutuações de mercado de curto prazo — avaliação do Bitcoin com visão de longo prazo

Saylor reforça repetidamente que previsões de preço de curto prazo são inúteis. Ele aponta a contradição de que, mesmo após o Bitcoin atingir uma máxima histórica há 95 dias, uma queda de alguns dias ainda gera debates intensos. Segundo ele, se o objetivo é a comercialização do Bitcoin, a avaliação de sucesso não deve ser feita em semanas ou meses, mas em períodos mais longos, como 10 semanas ou 10 meses.

A filosofia fundamental do Bitcoin é “reduzir a preferência temporal”, e, ao longo da história, movimentos ideológicos dedicados geralmente levam mais de uma década para alcançar sucesso. Saylor mesmo afirma que muitos só conseguem sucesso após mais de 20 anos de dedicação.

Ao avaliar o desempenho do Bitcoin usando a média móvel de 4 anos, Saylor observa uma tendência claramente otimista. O mercado de Bitcoin em 2026 passará por uma fase importante, mas não se deve tentar prever preços em 90 ou 180 dias. O mais importante é que a indústria e a rede estejam no caminho certo, e as quedas de preço nos últimos 90 dias foram, para investidores com visão de futuro, uma oportunidade excelente para comprar mais Bitcoin, segundo Saylor.

Bitcoin = Capital universal na era digital — fundamentos teóricos para adoção empresarial

Saylor argumenta que, ao criticar as empresas que possuem Bitcoin, é possível reinterpretar o Bitcoin como um capital universal na era digital. Assim como a infraestrutura elétrica é um capital universal que alimenta todas as máquinas de uma fábrica, o Bitcoin é um capital universal na era digital, explica a metáfora.

Ele afirma que a compra de Bitcoin por empresas não é apenas especulação, mas uma aquisição de ferramentas para melhorar a produtividade. Mesmo empresas deficitárias podem, ao manter uma quantidade adequada de Bitcoin em seus balanços, gerar lucros por meio de ganhos não realizados. Empresas lucrativas também podem aumentar seus lucros com isso.

A questão de Saylor é direta: “Se há 4 bilhões de empresas no mundo, por que o mercado não consegue responder à adoção de apenas 200 delas ao Bitcoin?” O problema não é o número de empresas que adotam Bitcoin, mas a possibilidade de que todas as 4 bilhões possam adotá-lo. Em relação ao mercado de crédito e financeiro saturado, novos mercados que usam Bitcoin como garantia ou capital podem, teoricamente, gerar resultados muito maiores do que os tradicionais.

Estratégia: construção de um mercado de crédito digital lastreado em dólares

A visão de Saylor na Strategy é usar o Bitcoin como “capital digital” e construir um mercado de “crédito digital” baseado nisso. A razão pela qual a empresa não entra no setor bancário é uma decisão estratégica de manter o foco e evitar competição de mercado. A Strategy busca criar “o melhor produto de crédito digital do mundo”, visando transformar o sistema monetário, bancário e de crédito.

O dólar como reserva de valor é uma estratégia para melhorar a credibilidade e avaliação de empresas e investidores de crédito. Investidores que investem em Bitcoin ou ações buscam maior volatilidade, enquanto investidores em produtos de crédito procuram ativos de alta credibilidade. Manter reservas em dólares como garantia aumenta significativamente o apelo e a confiabilidade dos produtos de crédito digital.

Um exemplo é o produto STRC (Strategy Deferred Digital Credit), que idealmente oferece um rendimento de 10% ao ano e uma avaliação de 1 a 2 vezes o valor de mercado. Se for possível captar 10% do mercado de títulos do Tesouro dos EUA, esse mercado atingiria 10 trilhões de dólares. Assim, produtos de crédito digital que desempenham papel semelhante aos produtos de crédito bancário podem gerar resultados muito maiores do que os tradicionais.

Um ponto legal importante destacado por Saylor é que o valor das ações de uma empresa não é apenas determinado pelo uso atual de capital, mas também pelo potencial futuro. A frase “Se eu ainda não fiz, não significa que não possa fazer” sugere que a visão futura da Strategy pode expandir além do que é atualmente possível. Os mercados de crédito digital, empréstimos garantidos por ativos digitais e até seguros lastreados em criptoativos são áreas inexploradas com potencial ilimitado.