O papel dos formadores de mercado e dos três catalisadores de mercado que irão influenciar o mercado do Bitcoin pela primeira vez em 2026

O mercado do Bitcoin está num ponto de viragem importante em janeiro. No início de 2026, o BTC atingiu brevemente os 97.000 dólares, mas agora ronda os 84.220 dólares, representando uma queda de 5,76% em 24 horas. Entretanto, a Solana (SOL) está a ser negociada a 117,25 dólares, a Ripple (XRP) a 1,80 dólares e a Ethereum (ETH) a 2.810 dólares.

Por trás das flutuações de preços durante este período está não apenas uma mudança no sentimento do mercado, mas uma alteração fundamental na própria estrutura do mercado. A ascensão dos produtos financeiros institucionais e o domínio de mercado dos formadores de mercado estão a pôr fim ao antigo ciclo de preços de quatro anos.

Mudanças fundamentais na estrutura do mercado apontadas pelos decisores de mercado

Segundo analistas da NYDIG Research e Market Maker Wintermute, a tendência atual dos preços é impulsionada por fatores de risco geopolíticos e alterações estruturais na alocação de capital no mercado cripto.

A primeira coisa importante é a instabilidade política dos Estados Unidos. Greg Cipollaro (NYDIG Research) aponta para a relação tensa entre o Presidente Donald Trump e o Presidente da Fed, Jerome Powell. Historicamente, diz-se que é semelhante à situação que precedeu a intervenção política do Presidente Richard Nixon na política monetária em 1972. Estas pressões políticas geralmente resultam em inflação elevada, crédito fraco dos bancos centrais e enfraquecimento da moeda.

Com uma oferta fixa, o Bitcoin beneficiou das preocupações dos investidores relativamente a estes riscos soberanos. Mais notavelmente, a oferta monetária global atingiu um máximo histórico. À medida que reservas tradicionais de valor como ouro, prata, platina e paládio dispararam, o Bitcoin, considerado “ouro digital”, finalmente alcançou o terreno.

Pontos de viragem no mercado cripto vistos nos fluxos institucionais de capital

A perceção mais importante revelada pelo market maker Wintermute é o colapso do mecanismo de fluxo de capitais no mercado cripto.

Historicamente, houve uma “época alto” em que os lucros eram gerados pelo Bitcoin, quando os fundos fluíam gradualmente para o Ethereum, depois para altcoins blue-chip e tokens mais especulativos. No entanto, analisando os dados de 2025, a duração do rally das altcoins foi reduzida em média apenas 20 dias, uma diminuição significativa face a mais de 60 dias em 2024.

Esta mudança é atribuída principalmente ao rápido crescimento de produtos institucionais, como fundos negociados em bolsa (ETFs) e fundos fiduciários de ativos digitais (DATs). Segundo a Wintermute, estes produtos tornaram-se “jardins murados” que continuamente fornecem procura por ativos de grande capitalização sem que o capital flua naturalmente para outros segmentos de mercado.

Como formador de mercado, Wintermute analisa esta dinâmica em detalhe com base em dados de fluxo OTC. 2025 foi um ano de extrema concentração, com a atenção dos investidores de retalho a mudar para a IA, terras raras e ações de computação quântica.

O Fim do Ciclo de Metade e as Novas Visões dos Marketmakers de Mercado

O halving do Bitcoin é um evento aproximadamente a cada quatro anos que reduz a recompensa por validar novos blocos na blockchain em 50%. Ao longo deste ciclo, o mercado tem passado historicamente por ciclos de expansão e recessão.

No entanto, os participantes do mercado apontam que este “ciclo de quatro anos” pode já ter terminado. Wintermute afirmou recentemente que “o ciclo de quatro anos terminou” e salientou que “2025 pode ser visto como o início da transição da especulação para uma classe de ativos mais estabelecida, embora 2025 não tenha trazido a valorização esperada.”

No meio desta mudança estrutural, o papel dos formadores de mercado está a tornar-se cada vez mais importante. Agora que os mecanismos de circulação de riqueza nativos de criptomoedas do passado já não funcionam, a provisão de liquidez através de produtos institucionais é a força dominante no mercado.

3 Catalisadores a impulsionar o aumento dos preços em 2026

Wintermute e outros participantes do mercado apontam para três catalisadores principais que irão impulsionar o mercado Bitcoin no futuro.

**O primeiro catalisador é a expansão da alocação de ativos por investidores institucionais.**Os ETFs Spot SOL e XRP já começaram, e várias candidaturas a ETFs relacionadas com altcoins estão em análise. Dados OTC dos formadores de mercado sugerem que os investidores institucionais procuram construir um portefólio mais amplo de ativos digitais.

**O segundo catalisador é o ressurgimento do efeito riqueza.**Uma forte subida do Bitcoin ou Ethereum pode levar a ganhos não realizados para os investidores, e os seus efeitos psicológicos podem levar a um aumento do investimento no mercado mais amplo das altcoins.

**O terceiro catalisador é o retorno dos fundos dos investidores de retalho.**A transferência de capital do mercado de ações para o mercado de criptomoedas pode levar a um novo afluxo de stablecoins, levando a uma recuperação do apetite pelo risco.

No entanto, Wintermute deixa um comentário cauteloso. “Ainda é incerto quanto capital irá eventualmente regressar aos ativos digitais, e o resultado dependerá de se algum destes catalisadores expandirá significativamente a liquidez para além de um pequeno número de ativos grandes e grandes, ou se a concentração continuará.”

Na prática, a pressão da venda com prejuízo fiscal terminou em meados de janeiro, e as posições longas não protegidas deixadas após a liquidação a 10 de outubro também foram eliminadas. A remoção destes estrangulamentos do passado está a preparar o terreno para uma nova fase de movimento de preços.

Os movimentos de empresas como a Wintermute a atuarem como formadores de mercado serão sinais importantes para indicar a direção do mercado cripto em 2026.