O "I Don't Care" Playbook: Por que a ADM é a nossa aposta à prova de recessão para 2026

Wall Street quer que vás assustado. Todas as manhãs trazem uma nova catástrofe: receios de recessão, guerras comerciais, instabilidade geopolítica, turbulência política interna. As redes financeiras transformam estas histórias em loops intermináveis, transformando investidores confiantes em nervosos. Eles hiperventilam com as manchetes e tomam decisões de pânico—vendendo ações perto dos mínimos e ficando inativos durante meses. Aqui está a realidade contrária: não me importo com o que a economia faz a seguir. Quer estejamos a caminho de um mercado em alta ou de um mercado em baixa, há uma estratégia de investimento simples que funciona independentemente disso. As pessoas têm que comer. Isso não vai mudar em 2026, quer o PIB expanda ou contraia.

Por isso, identificámos a Archer-Daniels Midland (ADM) exatamente há doze meses como a nossa posição principal na carteira de “dividendos essenciais”. Enquanto o mercado mais amplo experimentava turbulência constante, a ADM entregou silenciosamente 26% de retorno total aos nossos assinantes—com aumentos de dividendos ao longo do caminho. Sem úlceras de estômago. Sem noites sem dormir. Apenas lucros constantes de uma empresa que processa a espinha dorsal agrícola do abastecimento alimentar global. Agora a ADM recuou nos últimos meses, e esse recuo apresenta uma oportunidade incomum.

Por que o Wall Street está errado—E por que não nos importamos

A mídia financeira prospera com o drama. CNBC e Bloomberg adotaram o modelo da ESPN—sensacionalizar, simplificar e apresentar entretenimento disfarçado de análise. Investidores comuns absorvem essas narrativas, ficam assustados com a última crise e abandonam investimentos sólidos exatamente no momento errado. Tendem a possuir coisas que as pessoas deixam de comprar quando os tempos apertam: bens de luxo, serviços discricionários, ações de crescimento de alta volatilidade.

Nossa filosofia é fundamentalmente diferente. Eu não me importo com o ruído porque possuímos o que as pessoas literalmente não podem abandonar—os insumos essenciais à sobrevivência diária. Os agricultores ainda plantam culturas. As famílias ainda almoçam. Nações em desenvolvimento ainda demandam proteína à medida que suas populações ficam mais ricas. Isso cria um piso de demanda que persiste em praticamente qualquer cenário econômico. A ADM está diretamente nesse piso, processando o milho e a soja que alimentam tanto humanos quanto gado em todo o mundo.

A empresa que lucra com a necessidade

A ADM não é chamativa. Na verdade, ser entediante é exatamente a característica que estamos comprando. A empresa processa commodities agrícolas em ração, óleo, farelo e inúmeros ingredientes alimentares—insumos que aparecem em praticamente todos os produtos do supermercado. Quando os preços das culturas caem (como têm feito nos últimos anos), as margens dos agricultores comprimem-se. Mas a rentabilidade da própria ADM não é destruída por preços mais baixos das commodities. Em vez disso, a empresa torna-se beneficiária de custos de insumos mais baixos, enquanto ainda captura margem na diferença de processamento—o “crush margin” na terminologia da indústria.

O Wall Street interpretou incorretamente as recentes quedas nos spreads de crush como uma tendência negativa para a ADM. É aqui que o timing contrarian faz diferença. Os mercados agrícolas movem-se em ciclos previsíveis. Quando os preços do milho e da soja caem, o “dinheiro burro” entra em pânico e vende. É aí que compramos. O ciclo inevitavelmente reverterá à medida que a população global continuar a expandir-se, as nações em desenvolvimento demandarem mais proteína, e os estoques de grãos eventualmente normalizarem-se.

Considere a matemática básica: produzir uma libra de carne de vaca requer aproximadamente seis libras de ração. Multiplique isso por bilhões de animais criados anualmente para o consumo global de proteína, e você tem uma demanda estrutural massiva por milho e farelo de soja. Esses preços de insumos já estão perto de mínimos cíclicos. A questão não é se os preços dos grãos vão subir—é quando.

Dois catalisadores que posicionam a ADM para valorização

Primeiro, mudanças regulatórias estão a caminho. A EPA propôs revisões ao Padrão de Combustível Renovável que incluem metas mais altas de diesel de biomassa. Se aprovadas, isso aumentará dramaticamente a demanda por milho e soja, o que naturalmente melhorará a economia do crush da ADM. Isso representa um vento de cauda estrutural para o negócio de processamento de commodities.

Segundo, a gestão está a implementar um programa disciplinado de redução de custos. A ADM visa reduzir custos anuais entre 500 e 700 milhões de dólares nos próximos três a cinco anos. Essa busca por eficiência operacional traduz-se diretamente em lucros por ação mais elevados—mesmo que as receitas totais permaneçam planas. Essa é a força de operações enxutas.

A história de recompra de ações que ninguém fala

Aqui é onde a maioria dos investidores perde o verdadeiro motor dos retornos aos acionistas. A ADM reduziu o número de ações em circulação em 14% nos últimos cinco anos. Quando uma empresa recompra as suas próprias ações, cada ação restante passa a representar uma fatia maior do bolo de lucros. Se os lucros totais da empresa permanecem inalterados, mas o número de ações diminui, o lucro por ação aumenta matematicamente. Foi exatamente isso que aconteceu durante o impressionante período de 12 meses da ADM—e a gestão está ativamente acelerando isso durante a recente queda do preço das ações.

Insiders inteligentes sabem quando as suas ações estão subvalorizadas. Agora, a gestão da ADM está acumulando ações nesta recuada, posicionando-se para a inevitável recuperação assim que os preços agrícolas se recuperarem. Não me importo com a volatilidade de curto prazo; essas ações da gestão nos dizem a verdadeira história de valor.

Um rei dos dividendos que nunca perde uma batida

A ADM detém o título de “Rei dos Dividendos”—menos de 70 empresas nos EUA possuem essa distinção, significando que aumentaram o dividendo anualmente por mais de 50 anos consecutivos. Através da estagflação dos anos 1970, do estouro da bolha tecnológica, da crise financeira de 2008 e da pandemia de COVID, a ADM nunca deixou de aumentar um único dividendo.

Isso não é sorte. É um modelo de negócio tão resiliente que a gestão compromete-se confiantemente a aumentar as distribuições aos acionistas em praticamente qualquer ambiente econômico. Nas últimas duas décadas, a ADM tem recompensado consistentemente os acionistas através de crescimento de dividendos que se compõe substancialmente ao longo do tempo.

A ação atualmente rende 3,5%, proporcionando uma renda constante enquanto aguardamos a recuperação cíclica agrícola e as iniciativas de redução de custos para impulsionar a valorização de capital. A ADM está pronta para aumentar seu dividendo novamente dentro de semanas—tornando este um momento ideal de entrada para captar esse próximo aumento ao preço reduzido das ações de hoje.

O panorama maior para 2026

Eu não me importo se 2026 trará expansão ou contração econômica. A matemática funciona em ambos os cenários. Se a economia permanecer forte, a demanda por culturas acelera e os preços dos grãos sobem. Se surgir uma recessão, os produtos essenciais da ADM tornam-se ainda mais valiosos, pois os consumidores mantêm os gastos com nutrição básica. A rentabilidade da ADM flexiona-se para cima em ambas as direções—isso é a definição de um veículo de crescimento de dividendos resistente à recessão.

A oportunidade mais ampla vai além da ADM. Identificámos mais cinco ações “essenciais” adicionais que negociam a avaliações comparáveis às que a ADM tinha há apenas um ano. São operações entediantes, pouco atraentes, nos setores de agricultura, utilidades e bens de consumo básicos. A mídia financeira ignora-as porque não geram drama na televisão por assinatura. Ainda assim, esses negócios estão posicionados para oferecer retornos de 15% ou mais em 2026, independentemente da direção macroeconómica.

Construir uma riqueza substancial para a reforma exige paciência e imunidade ao pânico gerado pela mídia. Isso começa por eu não me importar com as manchetes—e, em vez disso, construir posições em negócios cuja existência as pessoas não podem se dar ao luxo de interromper.