Queda do BTC: Quão fundo vai esta fase de baixa na toca do coelho?

O Bitcoin está a $65.57K após uma correção de -2.54%, oscillando entre a faixa de $60K e $70K. No entanto, essa aparente estabilidade oculta preocupações muito mais graves que se escondem por baixo da superfície. A verdadeira questão não é se o Bitcoin mantém os níveis atuais — é até que ponto ele pode afundar antes de encontrar um suporte genuíno.

Lateralidade nas Negociações, Mas Riscos Mais Profundos por Baixo

Nas últimas duas semanas, o Bitcoin consolidou-se principalmente entre $60.000 e $70.000, após uma forte venda no início deste mês. Muitos observadores interpretam esse comportamento de faixa como um sinal de que um fundo de ciclo pode estar se formando. No entanto, uma onda crescente de céticos desafia essa interpretação otimista. Eles argumentam que a fase de consolidação pode ser apenas o olho do furacão, e não o seu fim.

A distinção crucial não está em se o Bitcoin defende o suporte atual, mas se essa defesa será duradoura. Sem evidências convincentes de uma acumulação institucional real, qualquer recuperação desses níveis permanece frágil.

Picos de Volatilidade: O Sistema de Alerta Precoce que os Investidores Institucionais Monitoram

O analista de cadeia Willy Woo emergiu como um cético de destaque, fundamentando sua tese em um indicador frequentemente negligenciado: a dinâmica da volatilidade. Segundo a análise de Woo, o Bitcoin entrou oficialmente em uma fase de baixa quando a volatilidade disparou — um sinal que os traders quantitativos institucionais monitoram de perto para identificar possíveis mudanças de tendência.

O que torna isso particularmente preocupante, enfatiza Woo, é que a volatilidade tem mantido sua escalada desde esse pico inicial. Precedentes históricos revelam um padrão crítico: os fundos de mercado raramente atingem o fundo do mercado de baixa na primeira alta de volatilidade. Em vez disso, o verdadeiro fundo macro geralmente surge em uma segunda ou até terceira pequena alta de volatilidade, um processo que pode se estender por muitos meses.

A análise mais aprofundada de Woo traça um roteiro preocupante. Uma deterioração nos mercados de ações globais poderia desencadear uma segunda fase de baixa do Bitcoin, enquanto a fase terminal seria marcada por uma fuga de capitais máxima de todo o ecossistema cripto. Em essência, manter o Bitcoin acima de $60K não confirma, por si só, que o piso foi estabelecido.

Dados na Cadeia Pintam um Quadro Ambíguo

O Accumulation Trend Score da Glassnode fornece um contexto essencial, mas levanta tantas perguntas quanto respostas. Essa métrica acompanha se os grandes participantes do mercado estão acumulando ou distribuindo ativos de forma geral. Leituras próximas de 1 — exibidas em tons mais escuros — sugerem compras agressivas, enquanto leituras próximas de zero indicam pressão de venda por parte dos principais players.

Historicamente, fundos de mercado importantes estiveram alinhados com períodos de acumulação intensa. A queda de novembro de 2025, por exemplo, seguiu padrões observados após a implosão da LUNA e o colapso da FTX, onde compras institucionais sustentadas eventualmente interromperam a queda. No entanto, as leituras atuais permanecem ambíguas, na melhor das hipóteses. Para que a faixa de $60K–$70K funcione como um verdadeiro piso, ela precisa atrair compras motivadas por convicção, como nas recuperações anteriores.

Sem essa participação agressiva dos grandes players, outro descenso não pode ser descartado.

Mercado de Opções Aponta para um Viés Mais Otimista no Curto Prazo

O mercado de derivativos, no entanto, conta uma história diferente. Aurelie Barthere, Analista Principal de Pesquisa na Nansen, observou que a posição em opções de compra (call) tem superado a acumulação de opções de venda (put) nos últimos dias, especialmente entre negociações em blocos geralmente realizadas por investidores profissionais. O preço de exercício mais popular? $75.000 — bem acima da faixa atual.

Essa posição sugere que uma parcela significativa de traders sofisticados está se preparando para uma alta, e não para uma nova queda. No entanto, se essa configuração otimista se traduzirá em movimento de preço real depende inteiramente de os compradores demonstrarem convicção se o Bitcoin retestar o limite inferior da sua zona de consolidação atual.

O Panorama Mais Amplo: Condições Macroeconômicas Podem Ser Decisivas

Além dos padrões técnicos e sinais derivados, o cenário macroeconômico pode, em última análise, determinar a trajetória do Bitcoin. Barthere destacou que uma recuperação sustentável pode permanecer difícil até que várias condições-chave se alinhem: clareza regulatória com avanços na Lei CLARITY dos EUA, resolução da incerteza nas eleições de meio de mandato e uma mudança mais ampla para um sentimento de risco no mercado global.

Até que esses catalisadores se materializem, mesmo uma recuperação tática até $75K pode ter dificuldades em evoluir para uma reversão duradoura. O verdadeiro wildcard macro — os desafios estruturais mais profundos enfrentados tanto pelo mercado cripto quanto pelos mercados financeiros em geral — continua sendo uma incógnita.

Onde a Linha Será Traçada

O nível de $60.000 permanece como o limiar crítico. Uma atividade de compra agressiva nesse preço, refletida em métricas de acumulação na cadeia, fortaleceria significativamente a narrativa de alta. A falha em defendê-lo, por outro lado, poderia desencadear a segunda fase de baixa delineada por Woo — mergulhando o mercado ainda mais fundo na toca do coelho.

Por ora, os mercados encontram-se em um ponto de inflexão genuíno. Os traders de opções estão cautelosamente apostando na alta, mas os indicadores estruturais subjacentes defendem um ceticismo moderado. Até que as condições macroeconômicas mudem e a convicção na cadeia retorne, a questão de até que profundidade esse buraco de coelho se estende permanece sem resposta.