A Dívida Nacional sob Biden versus Trump: Uma Contabilidade Fiscal

A trajetória da dívida nacional dos Estados Unidos tornou-se cada vez mais difícil de ignorar, especialmente ao analisar a acumulação de dívida sob a administração de Biden em comparação com o retorno de Trump ao cargo. Durante o mandato de Biden (2021-2025), o país adicionou uma dívida substancial à medida que medidas de recuperação económica, gastos relacionados à pandemia e investimentos em infraestrutura foram implementados. No entanto, o primeiro ano de Trump de volta à presidência acelerou dramaticamente essa tendência preocupante, adicionando aproximadamente 2,25 trilhões de dólares à dívida nacional — um ritmo que evidencia desafios fiscais crescentes e questionamentos sobre a sustentabilidade económica a longo prazo.

Fundação da Dívida de Biden: Como Chegámos aos 37 Trilhões de Dólares

Quando Donald Trump retornou ao cargo em janeiro de 2025, a dívida nacional já tinha subido para cerca de 37 trilhões de dólares — resultado de quatro anos de acumulação contínua sob Biden. Este valor serviu como base para um aumento ainda mais dramático. O mandato de Biden viu o segundo maior aumento de dívida em um único ano na história recente, com quase 2,6 trilhões de dólares adicionados em 2023, segundo análise da Fundação Peter G. Peterson.

O crescimento da dívida sob Biden foi impulsionado por múltiplos fatores: medidas prolongadas de auxílio pandêmico, compromissos contínuos de gastos e déficits orçamentais estruturais que persistiram mesmo com a recuperação económica. Embora os economistas continuem a debater a necessidade dessas despesas, o efeito cumulativo deixou as administrações seguintes enfrentando um teto de dívida já elevado, que só aceleraria sob as políticas de Trump.

Trajetória Acelerada de Trump: 2,25 Trilhões de Dólares em um Único Ano

De 17 de janeiro de 2025 até meados de janeiro de 2026, o primeiro ano de Trump de volta ao cargo testemunhou um aumento de aproximadamente 2,25 trilhões de dólares no endividamento federal, segundo a Fundação Peterson. Isso representa uma escalada alarmante em relação à base estabelecida sob Biden. Notavelmente, a dívida passou de 37 trilhões para 38 trilhões em apenas dois meses (de agosto a outubro), marcando a acumulação mais rápida em dois meses fora do período de gastos pandêmicos.

Dados de monitoramento do Congresso revelam que a dívida nacional tem crescido a uma taxa de aproximadamente 71.884 dólares por segundo no último ano — uma velocidade que evidencia a natureza estrutural dos déficits atuais. Somente em 2025, o valor atingiu 2,29 trilhões de dólares, demonstrando que as políticas de Trump intensificaram, em vez de reverter, os padrões de crescimento da dívida herdados de Biden.

Uma Perspectiva de 25 Anos: Comparando Registros Presidenciais

Ao analisar o último quarto de século, revelam-se padrões marcantes na acumulação de dívida entre administrações. Trump detém o recorde de maior aumento anual, com 4,6 trilhões de dólares em 2020, ano da pandemia, quando os gastos emergenciais atingiram níveis extraordinários. Contudo, entre os dois mandatos de Trump e a administração de Biden, esses dois presidentes representam cinco das seis maiores aumentos anuais de dívida nas últimas décadas.

O presidente Barack Obama e George W. Bush, por outro lado, supervisionaram períodos de crescimento de dívida significativamente mais lento — aproximadamente metade a um quarto da taxa observada sob Trump e Biden, respectivamente. Ambos enfrentaram as consequências da crise financeira de 2008, e debates acadêmicos continuam a questionar se suas respostas fiscais foram adequadas ou se optaram por uma postura de contenção.

Os dados destacam uma mudança fundamental no comportamento fiscal federal: a dívida sob Biden e continuando sob Trump reflete gastos estruturais de déficit que parecem insensíveis às condições econômicas ou à filosofia política.

Pagamentos de Juros Ultrapassam o Limite de um Trilhão de Dólares

À medida que a dívida nacional aumenta, também crescem os custos de serviço da dívida existente. Para o ano fiscal de 2025, os pagamentos líquidos de juros totalizaram 970 bilhões de dólares, segundo relatórios oficiais do orçamento. No entanto, o Congressional Budget Office (CBO) informou que, ao incluir todos os gastos com juros líquidos, o total ultrapassou 1 trilhão de dólares pela primeira vez na história dos EUA.

Este marco representa um ponto de inflexão crítico. O Comitê para um Orçamento Federal Responsável projeta que os custos anuais de juros permanecerão acima de 1 trilhão de dólares indefinidamente, tornando-se uma parcela cada vez mais dominante das despesas federais. Os pagamentos de juros agora competem com defesa e benefícios sociais como principais categorias orçamentais, reduzindo os gastos discricionários e limitando a flexibilidade política.

A administração de Trump propôs compensar a dívida por meio de receitas tarifárias, estimadas entre 300 e 400 bilhões de dólares anuais. Contudo, mesmo na extremidade superior, as tarifas cobrem apenas 30-40% dos custos anuais de juros e uma fração ainda menor do total de gastos federais. A proposta de um “dividendo” anual de 2.000 dólares para os americanos, também financiada por tarifas, custaria aproximadamente 600 bilhões de dólares por ano — efetivamente anulando os ganhos de receita provenientes das tarifas e potencialmente agravando o déficit estrutural.

Déficits Estruturais e Vulnerabilidade Económica

Economistas alertam que a combinação do aumento da dívida, taxas de juros elevadas e novos compromissos de gastos consolidará déficits estruturais — lacunas orçamentais que persistirão independentemente das condições económicas. À medida que a dívida nacional continua a subir, há risco de ela superar o crescimento do PIB, alterando fundamentalmente a relação dívida/PIB e levando a uma economia insustentável.

Pesquisas recentes do Deutsche Bank e de outras instituições financeiras caracterizam a crescente dívida nacional dos EUA como o “calcanhar de Aquiles” da economia. A preocupação não é meramente acadêmica: déficits persistentes, combinados com tensões geopolíticas e disputas comerciais, podem tornar o dólar e a economia mais amplamente vulneráveis a choques súbitos ou crises de confiança. Uma recessão ou emergência maior forçaria os formuladores de políticas a recorrer ainda mais ao endividamento, agravando a trajetória fiscal.

Sinais do Mercado: Investidores Cada Vez Mais Preocupados

Os mercados financeiros refletem cada vez mais ansiedade em relação à dinâmica de endividamento federal. O Tesouro dos EUA atualmente emite centenas de bilhões de dólares em novos títulos semanalmente, pressionando os rendimentos dos títulos. Os rendimentos de títulos de longo prazo aumentaram significativamente, refletindo tanto uma política monetária mais restritiva quanto preocupações dos investidores sobre a escala e sustentabilidade do endividamento americano.

Credores globais e agências de classificação de risco ainda não emitiram alertas formais sobre a solvência dos EUA, mas sinalizaram riscos fiscais crescentes. O impasse político sobre disciplina orçamental, aliado aos déficits persistentes sob administrações democratas e republicanas, indica aos mercados que uma correção fiscal significativa permanece improvável. Essa dinâmica pode eventualmente levar a taxas de juros mais altas ou à desvalorização do dólar — consequências que agravariam a crise da dívida.

Conscientização Pública em Meio ao Impasse Político

Apesar do aumento da dívida sob Biden e sua aceleração sob Trump, o consenso público permanece evasivo quanto às soluções. Aproximadamente 82% dos americanos, segundo pesquisas da Peterson Foundation, consideram a dívida nacional uma preocupação significativa. Contudo, os eleitores demonstram pouco acordo sobre quais programas federais deveriam ser reduzidos ou quais impostos deveriam ser aumentados para resolver o problema.

Trump inicialmente fez campanha prometendo eliminar completamente a dívida nacional. Uma década depois, após seu retorno ao cargo, o oposto aconteceu: a dívida atingiu níveis sem precedentes, e a trajetória não mostra sinais de reversão. A realidade política sugere que a redução do déficit continua sendo uma prioridade retórica, mais do que uma obrigação de governo, em ambos os partidos.

A Perspectiva de Longo Prazo: Um Caminho Insustentável

A dívida nacional sob Biden e sua contínua expansão sob Trump representam mais do que simples números orçamentais — sinalizam questões fundamentais sobre o futuro económico dos EUA. Se as trajetórias atuais persistirem, a dívida continuará a superar o crescimento do PIB, os custos de juros consumirão uma parcela cada vez maior do orçamento, e a flexibilidade política se reduzirá proporcionalmente.

A janela para ações fiscais preventivas ainda está aberta, mas se fecha a cada ano que passa. Seja por meio de contenção de gastos, aumento de receitas ou uma combinação de ambos, os formuladores de políticas eventualmente terão que confrontar a realidade de que a dívida nacional não pode crescer indefinidamente. O debate mudou de se os déficits importam para por quanto tempo a maior economia do mundo poderá sustentar sua trajetória fiscal atual antes que os mercados exijam uma resposta.