As últimas investidas de Peter Schiff contra a aposta de MicroStrategy em Bitcoin

O crítico de criptomoedas voltou ao ataque em fevereiro de 2026, aproveitando uma forte reversão na posição de destaque da MicroStrategy. Após o Bitcoin cair cerca de 15% nos primeiros dias do mês, as enormes participações da empresa ficaram em território negativo pela primeira vez desde que Michael Saylor iniciou sua campanha agressiva de acumulação em agosto de 2020. O prejuízo—aproximadamente 630 milhões de dólares—apagou cerca de 47 bilhões de dólares em ganhos não realizados acumulados em apenas quatro meses, dando a Peter Schiff exatamente o tipo de munição que seu campo cético deseja.

Schiff, um defensor vocal do ouro e crítico de criptomoedas há muito tempo, não perdeu a oportunidade de ampliar sua tese. Em uma série de posts nas redes sociais, argumentou que a compra incessante da MicroStrategy foi o principal motor por trás da ascensão espetacular do Bitcoin. Mas agora, com o poder de compra da empresa limitado, Schiff afirma que a reversão já começou. Sua afirmação mais contundente: o Bitcoin só encontrará um fundo verdadeiro quando a MicroStrategy esgotar suas últimas reservas.

A Pressão do Mercado por Trás da Crítica

O modelo da MicroStrategy possui uma vulnerabilidade inerente que a recente queda revelou. A empresa depende de manter os preços do Bitcoin em níveis altos o suficiente para emitir ações acima do valor patrimonial líquido, assim levantando capital para adquirir ainda mais Bitcoin. Uma queda sustentada abaixo da base de custo da empresa—originalmente próxima de 76.037 dólares por moeda—complica significativamente essa máquina de captação de recursos.

Os números reforçam a importância da questão. O Bitcoin ainda está cerca de 550% acima desde a primeira compra de Saylor em 2020, mas a volatilidade recente destacou o risco de concentração embutido na estratégia. A empresa acumulou participações que representam aproximadamente 3% do total de circulação do Bitcoin, tornando-se um dos maiores detentores institucionais globalmente.

O Contra-argumento de Saylor: Uma Porta para a Adoção em Massa

Michael Saylor respondeu com convicção característica, recusando-se a abandonar sua tese central. Em vez de recuar, ele reforçou a narrativa de convicção, enquadrando a MicroStrategy não como um risco excessivo, mas como uma infraestrutura crítica para uma adoção mais ampla do Bitcoin.

Falando na conferência Bitcoin MENA em dezembro de 2025, Saylor apresentou uma visão ambiciosa. Ele afirmou que cerca de 15 milhões de pessoas agora possuem exposição ao Bitcoin através de títulos da MicroStrategy via fundos de pensão, companhias de seguros, fundos soberanos e contas de varejo—com 15% das ações da Strategy detidas diretamente por contas de varejo na Charles Schwab. Ele projeta que a empresa já estendeu o acesso ao Bitcoin a cerca de 50 milhões de beneficiários, com potencial para alcançar 100 milhões ao longo do tempo.

Saylor ainda afirmou que as ações da MicroStrategy contribuíram aproximadamente 1,8 trilhão de dólares para a capitalização de mercado do Bitcoin, sendo que a maior parte desses ganhos foi para detentores fora da propriedade direta da empresa. Ele rejeita preocupações de concentração argumentando que a propriedade está efetivamente dispersa entre milhões de investidores globalmente. Sua análise de longo prazo sugere que, à medida que o Bitcoin atinge avaliações substancialmente mais altas e a participação da MicroStrategy se torna proporcionalmente menor, trilhões em valor fluiriam para detentores não corporativos em todo o mundo.

A Divergência Fundamental

No seu núcleo, a disputa reflete visões conflitantes sobre o futuro do Bitcoin. Schiff vê a MicroStrategy como uma inflacionadora de bolhas destinada a colapsar, levando o preço do Bitcoin junto. Saylor sustenta que a participação corporativa é indispensável para a ascensão do Bitcoin a avaliações estratosféricas. Sem adoção institucional, ele afirma, o Bitcoin ficaria estagnado perto de 10.000 dólares, com um ecossistema muito menor. Com ela, ele enxerga um caminho rumo a preços de trilhões e até centenas de trilhões de dólares.

À medida que fevereiro de 2026 dá lugar a março, o preço atual do BTC está em 65.34 mil dólares, com uma queda de 2,28% nas últimas 24 horas, pintando um quadro precário tanto para a narrativa de Schiff quanto para a convicção de Saylor. Por ora, Peter Schiff está aproveitando a queda para reforçar sua crítica. Se isso representa uma correção temporária ou um desafio estrutural ao modelo Bitcoin-first da MicroStrategy, essa permanece a questão central que os mercados enfrentam.