Reforço do Valor do INR entre Tensões Comerciais e Fraqueza do Dólar

Na primeira semana de março, o valor do INR continua a mostrar sinais de força após meses de pressões. Partindo de uma perspetiva histórica, retomamos a análise do período em que a Rúpia Indiana começou a recuperar terreno face ao Dólar dos EUA, com a taxa USD/INR a atingir níveis mais baixos do que nos meses anteriores. Este movimento reflete dinâmicas de mercado complexas que combinam fatores macroeconómicos, tensões geopolíticas e fluxos de capitais internacionais.

A Recuperação da Rúpia Indiana e o Afrouxamento do Dólar dos EUA

No final de 2024 e início de 2025, o valor do INR tinha mostrado uma recuperação significativa após uma série de pressões baixistas. Naquele período, a taxa USD/INR tinha caído para cerca de 90,35, interrompendo uma sequência de três dias consecutivos de perdas. Paralelamente, o Dollar Index (DXY) tinha registado uma queda significativa, atingindo mínimos de três semanas a 98,86.

Este enfraquecimento do Dólar dos EUA estava relacionado a uma mudança de sentimento nos mercados globais. O apetite pelo risco tinha voltado a prevalecer, reduzindo a atratividade tradicional do Dólar como ativo de refúgio. No entanto, o percurso do valor do INR rumo à estabilidade não era linear. Enquanto a Rúpia tinha ganho terreno inicialmente, as perspetivas permaneciam complicadas por múltiplos fatores de incerteza.

As tensões comerciais entre os Estados Unidos e a Índia representavam um obstáculo importante. Em janeiro de 2025, o presidente americano Donald Trump tinha sugerido aumentos tarifários adicionais à Índia, caso o país continuasse a importar petróleo da Rússia. Esta pressão geopolítica refletiu-se nos fluxos de capitais: os Investidores Institucionais Estrangeiros (FII) continuaram a reduzir as suas exposições no mercado acionista indiano. No primeiro trimestre de janeiro de 2025, os saídas totais de FII totalizaram 3.015,05 crore de rúpias, embora com alguns dias de inversão de tendência, com saídas inferiores a 40 crore de rúpias.

Os Dados Manufatureiros Americanos Influenciam o Valor do Dólar

Um elemento crucial que contribuiu para o enfraquecimento do Dólar foi a fraqueza estrutural no setor manufatureiro americano. Os dados do ISM Manufacturing PMI de dezembro de 2024 surpreenderam negativamente os analistas: o índice caiu para 47,9, face aos 48,2 de novembro, ficando abaixo das estimativas de consenso que apontavam para uma recuperação a 48,3.

Este deterioramento não se limitou ao índice principal. Os subíndices secundários, incluindo Novos Pedidos e Emprego, também registaram contracções, embora com ritmos mais moderados. A persistência desta fraqueza na manufatura alimentou preocupações sobre as perspetivas económicas dos EUA no seu conjunto. Ao longo de 2025, a Federal Reserve respondeu a estas dinâmicas com três cortes nas taxas de juro, levando o intervalo para 3,50%-3,75% para apoiar um mercado de trabalho em desaceleração.

As instituições financeiras globais revisaram as suas previsões em consequência. A UBS, por exemplo, inicialmente previa cortes adicionais das taxas para julho e outubro de 2025, alterando o calendário face às expectativas anteriores. Ao mesmo tempo, o banco suíço estimou aumentos do core Consumer Price Index (CPI) de 44 pontos base em dezembro, 50 bps em janeiro e 30 bps em fevereiro, criando um cenário de inflação moderada mas persistente.

Perspetiva Técnica sobre USD/INR: Suportes e Resistências Chave

Do ponto de vista da análise técnica, o padrão do USD/INR tinha evidenciado uma estrutura de suporte robusta. O gráfico diário mostrava a taxa a oscilar em torno de 90,3765, mantendo-se constantemente acima da média móvel exponencial de 20 dias (EMA), situada em 90,2305. Este nível funcionava como suporte dinâmico, reafirmando a tendência de alta geral apesar das correções táticas observadas.

O índice de força relativa (RSI) a 14 dias situava-se em 55,20, indicativo de um momentum equilibrado sem sinais de sobrecompra. Esta configuração mantinha uma perspetiva neutra-positiva a curto prazo para o valor do INR.

Os cenários técnicos sugeriam que, caso o USD/INR mantivesse fechamentos consistentes acima da EMA de 20 dias, o movimento poderia orientar-se para o máximo histórico de 91,55. Por outro lado, um fecho diário estabilizado abaixo desta média móvel poderia inverter o sentimento de mercado, conduzindo potencialmente a novas baixas até ao suporte inferior de 89,50, atingido em dezembro.

A evolução subsequente do USD/INR confirmou então a importância destes níveis técnicos na determinação da volatilidade do par cambial durante o ano seguinte.

(Esta análise foi preparada com o auxílio de ferramentas de processamento de dados.)