Como a Dorsal Capital Reduziu a Sua Posição na Wix.com: Uma Mudança Estratégica no Quarto Trimestre de 2025

A Dorsal Capital Management, LP fez um ajuste notável nas suas participações na Wix.com no início de 2025, reduzindo a sua posição através de uma venda de ações deliberada. A decisão do fundo de diminuir a sua posição na plataforma de websites reflete dinâmicas de mercado mais amplas e a mudança no panorama financeiro da empresa.

Os Detalhes por Trás da Saída Parcial da Dorsal

De acordo com um documento da SEC divulgado a 17 de fevereiro de 2026, o gestor de ativos desinvestiu 25.000 ações da Wix.com (NASDAQ:WIX) durante o quarto trimestre de 2025. O valor estimado da transação foi aproximadamente 3,02 milhões de dólares, calculado com base nos preços médios de fecho do período. Esta movimentação representou uma redução calculada — o fundo vendeu cerca de 2% do seu total de participações na Wix.com.

Apesar desta venda tática, a Dorsal manteve uma posição substancial na empresa. Após a transação, o fundo retinha 1.550.000 ações avaliadas em 161,03 milhões de dólares, representando 5,6% dos seus ativos sob gestão reportáveis na 13F, avaliados em 2,88 mil milhões de dólares. Em termos de carteira, a participação residual ainda tem peso relevante na alocação de ações do fundo.

Compreendendo o Contexto de Mercado: Turbulência Financeira da Wix.com

O timing da redução da posição da Dorsal revelou-se perspicaz. Durante o Q4 de 2025, as ações da Wix.com caíram quase 42%, muito acima da queda do mercado mais amplo. A 13 de fevereiro de 2026, as ações negociavam a 69,23 dólares, uma queda de 69,4% nos doze meses anteriores — uma diferença de desempenho de 81,18 pontos percentuais face ao S&P 500.

A venda não foi apenas técnica; refletiu dificuldades operacionais reais. No terceiro trimestre de 2025, apesar de alcançar um crescimento de receita de 14% ano a ano para sustentar a expansão contínua, a empresa reportou uma perda operacional de 589 mil dólares — uma reversão acentuada face ao lucro de 27 milhões de dólares no terceiro trimestre de 2024. Este descontentamento com os lucros parece ter desencadeado uma reorientação dos investidores, pegando muitos de surpresa.

A Reavaliação do Valor e Implicações de Investimento

Curiosamente, a forte reprecificação do mercado criou um quadro misto para os investidores que avaliam a Wix.com atualmente. O índice P/E futuro comprimiu-se para apenas 10, sugerindo que o mercado está a precificar uma recuperação significativa dos lucros. O P/E trailing está em 30, ainda elevado, mas refletindo lucros atuais deprimidos.

Para fundos como a Dorsal que mantêm uma posição na ação, esta avaliação apresenta tanto riscos como oportunidades. Um P/E futuro de 10 implica expectativas de melhorias substanciais nas margens de lucro — um objetivo elevado que a empresa deve alcançar para justificar a cotação atual. O negócio de plataforma da empresa, que gerou 1,93 mil milhões de dólares em receita nos últimos doze meses, possui potencial de escalabilidade se a gestão conseguir restabelecer a disciplina operacional.

A decisão da Dorsal de reduzir seletivamente a sua posição na Wix.com — em vez de liquidar totalmente — sugere confiança na tese de longo prazo, apesar da turbulência de curto prazo. Os 5,6% restantes na carteira indicam uma postura ponderada e reconsiderada sobre a trajetória de recuperação da empresa.

Contexto da Carteira: Onde a Wix se Enquadra entre as Participações da Dorsal

Dentro da carteira da Dorsal Capital, a Wix.com ocupou a quinta posição entre as posições divulgadas no final do trimestre, embora o fundo mantenha várias participações maiores:

• Planet Fitness (NYSE: PLNT): alocação de 298,29 milhões de dólares (10,5% do AUM)
• Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM): 281,10 milhões de dólares (9,9% do AUM)
• Microsoft (NASDAQ: MSFT): 261,15 milhões de dólares (9,2% do AUM)
• Zillow Group (NASDAQ: Z): 199,54 milhões de dólares (7,0% do AUM)

Esta composição da carteira revela um foco temático em plataformas tecnológicas escaláveis e infraestruturas digitais voltadas para o consumidor — uma posição que sugere que a Dorsal acredita que a Wix.com, apesar dos desafios atuais, continua a ser estrategicamente relevante para a sua narrativa de investimento mais ampla em transformação digital.