Primeira ação de Greg Abel como CEO da Berkshire: Por que a Apple continuará a crescer de forma composta

A transição de Warren Buffett para uma liderança mais passiva marcou um momento crucial para a Berkshire Hathaway, com Greg Abel assumindo o cargo de CEO no início de 2026. No seu primeiro carta aos acionistas, Abel apresentou uma visão para o futuro da Berkshire — e para os investidores que acompanham o próximo capítulo do conglomerado, a mensagem foi inequívoca: paciência e uma crença fundamental em negócios excecionais importam mais do que ajustes de portfólio a curto prazo.

Abel destacou que a Berkshire irá fazer apenas “alterações mínimas” nas suas quatro maiores posições acionistas: American Express, Coca-Cola, Moody’s e Apple. Essa contenção não nasceu de indecisão. Antes, reflete uma convicção deliberada de que estas empresas gerarão valor a longo prazo. “Estes negócios manterão suas trajetórias de crescimento por décadas”, afirmou Abel na sua carta — uma declaração marcante que demonstra a sua confiança profunda nas equipas de gestão e nos modelos de negócio subjacentes.

O que a carta de Abel indica sobre as posições de longo prazo da Berkshire

A principal mensagem do primeiro contacto de Abel com os acionistas revela uma filosofia enraizada nos fundamentos empresariais, e não na oportunismo de avaliação. O novo CEO da Berkshire deixou claro que qualquer decisão significativa de alterar posições nas principais participações da empresa dependerá de uma mudança fundamental na economia desses negócios — não apenas na variação do preço das ações.

Esta abordagem contrasta com a gestão de portfólio convencional, onde múltiplos e avaliações relativas muitas vezes orientam as decisões de compra e venda. Para Greg Abel, no entanto, o cálculo é diferente. Se o negócio permanece sólido e a gestão continua capaz, a Berkshire mantém o investimento. Esta mentalidade reflete uma maturidade no pensamento de investimento que sugere que Abel está muito alinhado com o legado que Buffett construiu, enquanto traça o seu próprio caminho como o novo guardião do capital da Berkshire.

Este sinal é extremamente importante para os investidores que detêm estas posições centrais. A aprovação explícita de Abel para Apple, American Express, Coca-Cola e Moody’s tem peso real. Ele não apenas afirmou que são boas empresas; indicou que a liderança da Berkshire respeita profundamente as suas equipas de gestão e compreende os seus modelos de negócio — critérios que poucas empresas públicas conseguem realmente cumprir.

Os fundamentos da Apple justificam a confiança de Greg Abel

O desempenho financeiro recente da Apple fornece provas concretas de porque Greg Abel se sente confortável com a posição substancial da Berkshire nesta gigante tecnológica. A empresa reportou um crescimento de 19% nos lucros por ação no último trimestre, ano após ano, demonstrando ganhos persistentes mesmo num mercado saturado de smartphones.

O verdadeiro motor de crescimento por trás deste desempenho não são os iPhones — são os serviços. O negócio de serviços da Apple atingiu uma margem bruta de 75,4% em 2025, representando cerca de 26% da receita total da empresa. Esta combinação é exatamente o que sustenta uma tese de investimento de várias décadas. Fluxos de receita recorrentes e de alta margem criam a previsibilidade e a durabilidade que justificam uma alocação de capital paciente.

De trimestre para trimestre, o primeiro trimestre fiscal da Apple viu as receitas crescerem 16% em relação ao ano anterior, enquanto os lucros por ação aumentaram ainda mais rápido, com 19% de crescimento. Esta alavancagem operacional — a relação matemática onde os lucros crescem mais rápido que a receita — indica uma forte disciplina de custos e resiliência na fixação de preços. À medida que os serviços continuam a representar uma percentagem maior da receita da Apple ao longo do tempo, a margem bruta consolidada da empresa poderá expandir-se ainda mais, criando impulso adicional para o valor para os acionistas.

A questão da avaliação: a Apple vale o prémio?

Com uma avaliação de aproximadamente 33 vezes os lucros atuais, o mercado já reflete a confiança na sustentabilidade do impulso dos serviços e no poder de fixação de preços duradouro da Apple. A questão que se coloca é: pagar um múltiplo justo ou premium por uma empresa desta qualidade é justificado?

Para uma empresa com a fortaleza do balanço da Apple, o ecossistema fechado e a disciplina demonstrada na alocação de capital, a resposta tende a ser sim — embora não sem algumas advertências. O principal risco reside numa desaceleração mais acentuada das receitas de serviços do que o esperado, ou na erosão do vantagem competitiva de preços da Apple ao longo do tempo devido a pressões concorrenciais. Por outro lado, há potencial de valorização adicional se a renovação de hardware da Apple acelerar devido a tendências de inteligência artificial, ou se o negócio de serviços demonstrar um crescimento mais rápido do que o previsto.

A disposição de Abel de manter e não vender sugere que ele vê os riscos como geríveis e as perspetivas como atraentes. Para investidores de longo prazo, esta perspetiva transmite credibilidade, dado o histórico da Berkshire e a filosofia emergente de liderança de Abel.

O que isto significa para os investidores de longo prazo

A mensagem do primeiro carta de Abel aos acionistas é clara: a Berkshire Hathaway, sob nova liderança, mantém o compromisso de identificar negócios excecionais e mantê-los através dos ciclos de mercado. Para os investidores na Apple, este endosso oferece tranquilidade de que pelo menos um dos gestores de capital mais sofisticados do mundo vê décadas de criação de valor à frente.

O poder de capitalização de uma empresa como a Apple — com a sua economia de fortaleza, gestão talentosa e alcance global — não deve ser subestimado. Se acredita no negócio e na sua liderança, como ambos Abel e a Berkshire Hathaway demonstram, a postura correta é de paciência, não de negociações constantes. Essa é a essência do que Abel comunicou na sua carta inaugural: num mundo obcecado por resultados trimestrais e movimentos de preço, a verdadeira riqueza é construída ao apoiar negócios genuinamente excecionais e deixar o tempo fazer o seu trabalho.