O ouro despencou 10% num dia, a coroa do rei da segurança caiu.

O ouro já caiu cerca de 20% desde o pico histórico de janeiro, aproximando-se de um mercado de urso técnico. Apenas desde que a guerra com o Irão começou, já caiu 10%.

Pela lógica comum, o ouro deveria subir quando os conflitos geopolíticos se intensificam. Desta vez, por que é diferente?

O mercado já reprificou as expectativas de taxas de juro: os cortes na taxa básica foram essencialmente adiados para depois de 2026, e "higher for longer" tornou-se consenso. Entretanto, os preços do petróleo subiram em flecha devido à situação no Médio Oriente, impulsionando as expectativas de inflação, o que reforçou o ambiente de taxas de juro altas. A taxa de juro real elevada é o maior inimigo do ouro.

Mais digno de nota ainda é que, se ajustado pela oferta monetária M2, a avaliação atual do ouro está próxima dos topos históricos de 1974 e 2011. Ou seja, mesmo com o preço nominal em queda, relativamente à liquidez global, o ouro ainda está em níveis elevados.

Wall Street já se rendeu. A pesquisa mais recente da Kitco mostra que analistas institucionais estão coletivamente pessimistas quanto às tendências de curto prazo do ouro, e o sentimento dos pequenos investidores também mudou para pessimismo.

Um fenómeno interessante: desde que o ouro caiu abaixo de $5.000, começou a mostrar uma correlação muito elevada com o BTC. Dois candidatos a ouro digital estão sendo reprificados no mesmo campo de batalha.

Afinal, quem é o verdadeiro investimento de valor?