Estratégia de Investimento da Amazon: O que faz Chase Coleman III ser otimista

O mundo dos fundos de hedge tem a sua própria versão de status de celebridade, e Chase Coleman III ocupa um lugar proeminente nessa hierarquia. Como um dos “tigres jovens” originais que se formaram sob a tutela de Julian Robertson no lendário Tiger Fund, Coleman fundou a Tiger Global Management, um fundo que agora controla mais de 34 bilhões de dólares em ativos. Os seus movimentos de investimento recentes dizem-nos algo importante sobre como os gestores de dinheiro profissionais avaliam oportunidades no mercado atual.

Na sua mais recente declaração de portfólio, a Tiger Global Management de Coleman expandiu significativamente a sua posição na Amazon, adquirindo mais de 4 milhões de ações e tornando-se a quarta maior participação do fundo. Este movimento agressivo durante um período de volatilidade do mercado levanta uma questão interessante: o que está a levar um dos investidores mais astutos de Wall Street a reforçar a sua aposta no gigante do comércio eletrónico e da computação em nuvem?

Porque é que a Tiger Global Management Reforçou a Sua Aposta na Amazon

A decisão de Chase Coleman III de acumular ações da Amazon reflete uma avaliação calculada da atual valorização da empresa em relação às suas perspetivas de crescimento. O momento é particularmente notável porque ocorre após uma reavaliação dramática das ações nos últimos anos.

Há três anos, a Amazon tinha um múltiplo de valorização elevado de 110x os lucros passados — superando até os múltiplos notoriamente altos da Tesla. Este preço premium refletia a dinâmica da era da pandemia: a empresa tinha construído uma vasta infraestrutura de armazéns e logística durante os confinamentos, apenas para se encontrar com uma capacidade excessiva uma vez que a reabertura económica acelerou. Além disso, a perda em papel de 12,7 bilhões de dólares da Amazon no seu investimento na Rivian pesou sobre o sentimento.

O Caso da Valorização: De Caro a Justamente Avaliado

A boa notícia: a Amazon não permaneceu presa em território de sobrevalorização. A correção do mercado em 2022 cortou o preço das ações aproximadamente pela metade, enquanto o desempenho operacional da empresa teve uma reviravolta dramática. O lucro líquido expandiu mais de 500% para atingir 70,6 bilhões de dólares, e o preço das ações quase duplicou desde aqueles mínimos.

Hoje, a Amazon é negociada a uma relação preço/lucros de aproximadamente 34x — uma queda substancial em relação às valorizações máximas, mas que ainda reflete as expectativas de crescimento. Para uma empresa com uma capitalização de mercado de 2,4 trilhões de dólares, este múltiplo não parece irrealista, particularmente quando se examinam os motores subjacentes do negócio.

AWS: O Motor de Lucro que Impulsiona o Crescimento

Compreender porque é que Chase Coleman III considera a Amazon atrativa requer focar nos Amazon Web Services (AWS), a divisão de computação em nuvem da empresa. Embora a AWS gere apenas 18,4% da receita total, representa mais da metade dos lucros operacionais da empresa. Mais importante ainda, é o segmento de mais rápido crescimento dentro do ecossistema Amazon.

No recente relatório trimestral, a receita da AWS expandiu 17,5% em relação ao ano anterior. Este é um desempenho notável de uma divisão que já se tornou um gerador de receita massivo. Entretanto, o lucro operacional geral da Amazon subiu 30,6% para 19,2 bilhões de dólares, com a AWS a servir como o principal catalisador de crescimento.

As implicações são significativas. Embora a penetração do comércio eletrónico nos EUA represente apenas cerca de 15,5% das vendas a retalho totais — sugerindo espaço para expansão — a AWS opera num mercado muito maior e de crescimento mais rápido: a computação em nuvem empresarial.

Inovação Sustentada e Parcerias Empresariais

O que impede a AWS de se tornar complacente? O ciclo implacável de inovação da Amazon. Cada trimestre traz anúncios de novas parcerias com empresas da Fortune 500 e a implementação de novas ferramentas e capacidades de desenvolvimento.

Durante o primeiro trimestre de 2025, por exemplo, a AWS anunciou parcerias importantes com a Adobe e a Uber. O trimestre seguinte adicionou a PepsiCo e a Airbnb ao portefólio de clientes. Simultaneamente, a Amazon lançou novas ferramentas para desenvolvedores, incluindo o Kiro, um ambiente de desenvolvimento integrado com capacidades de agente, e os Strands Agents, uma estrutura de código aberto que suportam protocolos de desenvolvimento populares.

Este padrão demonstra que a Amazon aproveita a sua escala e recursos para melhorar continuamente a sua plataforma, criando novas fontes de receita e aprofundando as relações com os clientes empresariais. Para um investidor que avalia o crescimento a longo prazo, este histórico de inovação é considerável.

A Trajetória de Crescimento da Amazon em Contexto

Considere a imagem maior: as vendas líquidas da Amazon cresceram 13% em relação ao ano anterior no seu trimestre mais recente. O comércio eletrónico na América do Norte e nos mercados internacionais expandiu 11% (ajustando para efeitos de câmbio). O lucro operacional subiu 30,6% em relação ao ano anterior.

Para uma empresa do tamanho da Amazon — uma das maiores do mundo em valor de mercado — estas taxas de crescimento são substanciais. Normalmente, as empresas mega-cap maduras lutam para alcançar uma expansão de dois dígitos. O feito da Amazon sugere que ainda está a operar numa fase de crescimento, apesar da sua enorme escala.

A Amazon é Adequada para o Seu Portfólio?

A acumulação agressiva de ações da Amazon por Chase Coleman III sinaliza confiança na posicionamento estratégico da empresa, na atratividade da valorização e na capacidade de crescimento. A combinação de um múltiplo P/L mais razoável em comparação com as valorizações máximas da pandemia, um crescimento sustentado de receitas de dois dígitos, uma divisão de nuvem altamente lucrativa em expansão de 17,5% anualmente, e uma equipa de gestão inovadora a executar uma alocação disciplinada de capital apresenta um caso convincente.

Embora investidores profissionais como Coleman operem com recursos e restrições diferentes dos investidores individuais, a lógica subjacente — avaliar um negócio com base na valorização atual em relação ao potencial de lucros futuros — aplica-se universalmente. Para aqueles que procuram uma exposição de qualidade a grandes empresas de tecnologia a um ponto de entrada mais razoável do que nos anos recentes, a Amazon merece uma consideração séria. O fato de que alguns dos alocadores de capital mais disciplinados da indústria estão a comprar ativamente sugere que a janela de valorização pode não permanecer aberta indefinidamente.