Acabei de revisar os movimentos do bitcoin e há algo interessante acontecendo com os ETFs spot. O preço está rondando os 74.500 dólares nestes dias, e o curioso é que nas últimas duas semanas temos visto entradas institucionais bastante consistentes, somando cerca de 1.470 milhões de dólares. Ontem apenas entraram mais 155 milhões, portanto a tendência de compras continua.

O que chama a atenção é entender o que realmente acontece com esses fluxos. Um ETF spot é basicamente uma forma que os investidores institucionais têm de comprar bitcoin sem precisar gerenciá-lo diretamente, é como ter bitcoin, mas dentro de um fundo cotado em bolsa. O problema é que esses fluxos nem sempre geram pressão de compra imediata no mercado, às vezes os criadores de fundos vendem ações a descoberto antes de obter o bitcoin real, então o impacto no preço pode demorar.

Mas o que me parece relevante é que os investidores parecem estar vendo o bitcoin de outra maneira agora. Não apenas como um ativo especulativo, mas como algo que se move 24/7, cruza fronteiras sem problemas e funciona como cobertura durante tensões geopolíticas. Isso é bastante diferente de há alguns meses, quando era apenas risco puro.

Dito isto, os dados on-chain do Glassnode mostram sinais mais fracos. A porcentagem do fornecimento em lucro caiu para 57%, o que historicamente está associado a mercados de baixa iniciais. E há um nível de resistência psicológica em torno de 70 mil dólares, onde muitos detentores poderiam sair. Portanto, enquanto vemos entrada de dinheiro institucional, a demanda subjacente continua frágil. Momento interessante para observar.