Acabei de revisar os gráficos e a situação ficou feia na segunda-feira. O Bitcoin caiu de quase $68.600 no sábado para $64.300 em questão de horas, apagando todos os lucros do fim de semana. O que me surpreendeu foi a magnitude do que aconteceu depois.

Uma única liquidação de 61,5 milhões de dólares no par BTC-USDT numa certa bolsa de derivados marcou a maior liquidação individual em 24 horas. Isso não é uma posição de retalho qualquer, mas algo de uma baleia ou fundo importante. Mas isso foi apenas a ponta do iceberg. No total, foram liquidados 468 milhões entre mais de 137.000 traders em toda a indústria. O mais grave: 93% disso foram posições longas, cerca de 434 milhões. Basicamente, o mercado inteiro estava apostando que o Bitcoin subiria e foi castigado por isso.

Futuros de Bitcoin em particular registraram 213 milhões em liquidações forçadas. Ether perdeu 113 milhões, Solana 19 milhões. Até tokens menores como HYPE somaram 10 milhões em encerramentos forçados. O efeito dominó foi brutal.

O que mais me preocupa é o sentimento. O Índice de Medo e Ganância caiu para 5 de 100, classificado como 'medo extremo'. Isso só aconteceu três vezes desde 2018: agosto de 2019, junho de 2022 e início deste mês, quando o Bitcoin caiu para $60.000. Os dados do Glassnode mostram que os detentores de curto prazo continuam capitulando, com perdas realizadas líquidas em torno de 500 milhões por dia.

Agora o Bitcoin está 48% abaixo do seu máximo histórico de outubro em $126.000. Mesmo comparado ao pico do ciclo anterior em 2021 de $69.000, estamos 5,5% abaixo. Aquele nível que uma vez parecia o teto agora parece um piso que ainda está sendo testado.

O que vejo é um padrão que se repete constantemente: os traders recarregam posições longas em cada pequeno rebote, e o mercado os castiga cada vez mais. O Bitcoin superou brevemente $76.000 na semana passada, mas recuou para $74.000. Estamos há dois meses nesta luta sem conseguir fazer uma verdadeira quebra de resistência. As taxas de financiamento nos contratos perpétuos de Bitcoin têm estado negativas por 46 dias seguidos, embora o interesse aberto continue a subir. Isso é uma contradição rara que sugere que algo não está bem na estrutura do mercado.

O que me fica claro é que, enquanto esse ciclo de fortes repiques seguidos de liquidações massivas e reinícios continuar, o sentimento permanecerá frágil. Os números não mentem: um mercado sob pressão, onde quem aposta na alta sai machucado repetidamente. Até que vejamos uma capitulação completa ou uma mudança estrutural real, isso pode se prolongar mais do que muitos esperam.