Tenho vindo a explorar o espaço da infraestrutura de IA recentemente e, honestamente, acho que a maioria das pessoas está a olhar para isto de forma errada. Todos estão obcecados com quem ganha as guerras dos modelos, mas o verdadeiro dinheiro pode estar nas empresas de ferramentas e componentes. Estas cinco ações de empresas de IA chamaram-me a atenção porque não são os nomes vistosos de que todos falam.

Comecemos pela camada de infraestruturas. Super Micro Computer (SMCI) constrói basicamente os servidores que alimentam os data centers de IA. A ação caiu entre 40-50% no último ano, mas aqui está o ponto - a gestão continua a orientar para dezenas de bilhões em receitas de servidores de IA. Essa é a desconexão que realmente quero ver. Se a comprares agora e a empresa simplesmente executar o que já está a vencer, a matemática resulta numa forte capitalização composta ao longo de uma década. Eles não tentam vencer a Nvidia nos chips; estão a otimizar toda a pilha do data center.

Depois há a Arista Networks (ANET). Os modelos de IA precisam de uma quantidade insana de dados a mover-se entre aceleradores, e a Arista gere essa camada de rede. Acabaram de reportar um crescimento de receita anual de 28%, com as metas de rede de IA a subir de 1,5 mil milhões para 2,75 mil milhões de dólares ano após ano. Isso não é hype de projeções - são vitórias concretas de design em grandes empresas de cloud. As suas plataformas Ethernet de 400G e 800G estão a tornar-se a norma para clusters de IA.

Agora, se queres algo com verdadeira fidelidade do cliente, a UiPath (PATH) é interessante. Começou em RPA, mas evoluiu para esta plataforma de fluxo de trabalho de IA onde as empresas não constroem agentes do zero - usam apenas os robôs da UiPath integrados nos seus sistemas de back-office. Têm milhares de clientes e integrações profundas com o ecossistema empresarial. A ação caiu por preocupações de crescimento, mas a história de automação principal ainda está de pé.

A cibersegurança também está a transformar-se numa corrida armamentista de IA. A Qualys (QLYS) usa IA para priorizar ameaças de forma real, em vez de sobrecarregar as equipas com alertas. Sim, orientaram uma orientação mais baixa de crescimento, mas acho que essa queda é temporária e coloca-os numa posição de entrada atraente. Mais IA significa mais superfícies de ataque, o que torna a infraestrutura de segurança mais forte numa necessidade crítica.

Por fim, a Teradata (TDC). Esta antiga empresa de bases de dados reinventou-se completamente. A sua plataforma recolhe dados de diferentes clouds para um só lugar, e depois executa análises e modelos de IA nesses dados. Antes de qualquer IA funcionar, os dados têm de estar limpos e organizados - essa é a sua estratégia. A ação subiu 42% após resultados fortes no Q4, mas mesmo após essa subida, está a ser negociada a menos de 12x fluxo de caixa livre. O mercado ainda não a valorizou como uma plataforma de dados de IA de ponta.

O ponto mais amplo: estas ações de empresas de IA não estão a apostar em quem ganha a corrida dos modelos. Estão a apostar na infraestrutura que todos os concorrentes precisam. Se tens paciência para a volatilidade, aqui é onde acontece a verdadeira capitalização composta.